第九章 項(xiàng)目現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1、第九章第九章項(xiàng)目現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估項(xiàng)目現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估本章主要講解項(xiàng)目的現(xiàn)金流的評(píng)估、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置問(wèn)題。本章主要講解項(xiàng)目的現(xiàn)金流的評(píng)估、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置問(wèn)題。題型，有客觀題、計(jì)算、綜合題型，有客觀題、計(jì)算、綜合20092009年考了一道單選題，一道計(jì)算題，共年考了一道單選題，一道計(jì)算題，共1010分。分。0707年0808年沒(méi)有出題。年沒(méi)有出題。本章的考點(diǎn)：本章的考點(diǎn)：1.所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響2.固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的決策

2、方法3.互斥項(xiàng)目的排序問(wèn)題4.投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法5.項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置6.項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置第一節(jié)第一節(jié)項(xiàng)目現(xiàn)金流的評(píng)估項(xiàng)目現(xiàn)金流的評(píng)估知識(shí)點(diǎn)知識(shí)點(diǎn)1：所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響：所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響一、所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響一、所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響1.1.對(duì)繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量的影響對(duì)繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量的影響如果舊設(shè)備變現(xiàn)的凈損益大于零，則需要繳納所得稅如果舊設(shè)備變現(xiàn)的凈損益小

3、于零，則可以抵減所得稅說(shuō)明：說(shuō)明：繼續(xù)使用舊設(shè)備意味著沒(méi)有出售舊設(shè)備因此，舊設(shè)備變現(xiàn)需要繳納的所得稅應(yīng)該作為繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流入處理舊設(shè)備變現(xiàn)可以抵減的所得稅應(yīng)該作為繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出處理2.2.對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的影響對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的影響營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）－所得稅＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊－所得稅＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊＝（收入－成本）（1

4、－所得稅稅率）＋折舊＝（收入－付現(xiàn)成本－折舊）（1－所得稅稅率）＋折舊＝收入（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本（1－所得稅稅率）－折舊（1－所得稅稅率）＋折舊＝收入（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本（1－所得稅稅率）－折舊＋折舊所得稅稅率＋折舊＝收入（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本（1－所得稅稅率）＋折舊所得稅稅率3.3.對(duì)項(xiàng)目終止階段現(xiàn)金流的影響對(duì)項(xiàng)目終止階段現(xiàn)金流的影響如果設(shè)備變現(xiàn)的凈損益大于零，則需要繳納所得稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量如果設(shè)

5、備變現(xiàn)的凈損益小于零，則可以抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量說(shuō)明：說(shuō)明：由于折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響體現(xiàn)在所得稅的影響上，因此，計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，必須按照稅法的規(guī)定計(jì)算折舊額以及折余價(jià)值，即折余價(jià)值＝即折余價(jià)值＝固定資產(chǎn)原值－按照稅法規(guī)定實(shí)際計(jì)提的累計(jì)折舊（一）稅后成本和稅后收入（一）稅后成本和稅后收入凡是可以減免稅負(fù)的項(xiàng)目，實(shí)際支付額并不是真實(shí)的成本，而應(yīng)將因此而減少的所得稅考慮進(jìn)去?？鄢怂枚愑绊懸院蟮馁M(fèi)用凈額，稱為稅后成本。稅

6、后成本＝支出金額稅后成本＝支出金額（1－所得稅稅率）－所得稅稅率）現(xiàn)金現(xiàn)金分析：分析：甲公司利潤(rùn)雖然比乙公司少1800元，但現(xiàn)金凈流入?yún)s多出1200元，其原因在于有3000元的折舊計(jì)入成本，使應(yīng)稅所得減少3000元，從而少納稅1200元（300040%）。折舊對(duì)稅負(fù)的影響可按下式計(jì)算：折舊對(duì)稅負(fù)的影響可按下式計(jì)算：稅負(fù)減少額＝折舊額稅負(fù)減少額＝折舊額稅率稅率＝300040%＝1200（元）（三）關(guān)于稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算（三）關(guān)于稅后現(xiàn)金流

7、量的計(jì)算【例9—3】3】某公司有一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)于3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為40%，其他有關(guān)資料見(jiàn)表5—11。表9—3單位：元項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)備原價(jià)稅法規(guī)定殘值（10%）稅法規(guī)定使用年限（年）已用年限尚可使用年限每年操作成本兩年末大修支出最終報(bào)廢殘值目前變現(xiàn)價(jià)值每年折舊頒：第一年第二年第三年第四年600006000634860028000700010000（直線法）900090009000O500005000404500