中國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格運(yùn)行機(jī)制——理論與實(shí)證分析.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文中國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格運(yùn)行機(jī)制——理論與實(shí)證分析姓名：鄭之向申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：曹廷貴19990501己的期贊價(jià)格決定理論。供求均衡涂認(rèn)為持有成本模型中的第(4)條假?zèng)]難駐褥封滿(mǎn)足，因詫?zhuān)瑢?shí)際筋麓貨價(jià)格靜形成不能僅畝供給～方的持肖成本來(lái)決定，而是l主供求兩方面的力量共同決定。金融期貨價(jià)格供求均衡論翻用供給曲線(xiàn)、需求鞠線(xiàn)決定均衡價(jià)格的原理，借廂一般商品價(jià)格的影響因素4乍為參照系，并認(rèn)為影響現(xiàn)貨價(jià)格的因

2、素就是影響來(lái)來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格(即期貨價(jià)格)的囡豢，只越影晌期、現(xiàn)兩價(jià)的這魑相同因素發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，由此，供求均衡論認(rèn)為影響國(guó)饋期貨價(jià)格的主要因素商：(1)國(guó)債期貨對(duì)成的基礎(chǔ)國(guó)債現(xiàn)貨的在交割時(shí)的內(nèi)在價(jià)值。我們可以芷暖，在收懿曲線(xiàn)必水平熬條件下，持有戲本模型艨決建的國(guó)饋期貨價(jià)格就是其對(duì)j甄現(xiàn)貨在交割時(shí)的內(nèi)緞價(jià)值?？梢?jiàn)，持有成本模型怒供求均衡論馳特殊躲幘形。匿者則是翦卷在不圈棗場(chǎng)條傳下魄豐富孝鞋發(fā)展。綴此，論文論誠(chéng)了兩個(gè)理論之間的內(nèi)在聯(lián)系，并闡明了

3、實(shí)際的期貨價(jià)格澎或的撬理。(2)其德僉簸資產(chǎn)載收慧率。(3)政垮熬贓稅政策(4)貨蘑政策。(5)投資者的偏好。(6)期貨交易的法規(guī)制度等?！?。褥毒我本模型與供求均餐論郄是把麓貨交荔本葳上看終是遠(yuǎn)矮交易，假定買(mǎi)爨期貨含約實(shí)璇上是買(mǎi)賣(mài)合約上載明的期貨商品，即在未來(lái)買(mǎi)賣(mài)凌贊囊麓，麩褥霜瑗贊泰場(chǎng)上戇徐掇毽諗糕釋期貨徐棗驀戇決定。因此，古典期貸價(jià)格理論是對(duì)傳統(tǒng)期貨市場(chǎng)特征的反映。隨著大鬣金融翅貨、攢投交荔瓣塞巍，蘩爨交易瑟星囊窶與傳絞裳貨棗場(chǎng)套重

4、大區(qū)澍的現(xiàn)代特征，從而產(chǎn)生了現(xiàn)代期貨理論?，F(xiàn)代期貨理論不褥把期貸交易當(dāng)釋裔晶交換豹雩亍戈，麗是掇它看髂～群投資囂麓。密兢模蘇一個(gè)投餐過(guò)程并母出期貨價(jià)格決定公式，其結(jié)論是；期貨價(jià)格是期望的現(xiàn)貨價(jià)格、翻率、投疑者的邊舔替代率及聚期貨交裁疆掰粼霧于鬻豹函數(shù)。持有成本模型、供求均櫥論與現(xiàn)代期煲理論都是因索決定理論。它們是在不同市場(chǎng)諼定條件下鼯出靜勰貨價(jià)格決定疆論。麴萊說(shuō)特有成本模型是一個(gè)單因素模型，那么供求均衡論和現(xiàn)代期貸理論則是多因素模型。持