我國居民資產(chǎn)價格波動的財富效應研究——基于對城鎮(zhèn)居民消費的影響視角.pdf

1、近些年來，各國資本市場發(fā)展迅速，在金融市場中發(fā)揮越來越重要的作用。資產(chǎn)價格作為資本市場的重要指標，對各國金融體系乃至宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生了重大影響。
　　 從國際上來看，自1990年以來，歐美和日本等一些發(fā)達國家的股票資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)對居民消費的影響力不斷擴大，至于那個資產(chǎn)的影響效果更加明顯則因國度不同而有差異。從國內(nèi)來看，股票和房地產(chǎn)逐漸成為居民持有的重要資產(chǎn)類型，資本市場也逐漸成為我國宏觀調(diào)控政策的重中之重。那么我國資本市場究竟是否

2、存在財富效應呢？財富效應產(chǎn)生的根源在哪里？這些基本的理論問題至今沒有得到徹底解決。而對這些問題的不同認識和判斷將會導致決策者制定不同的宏觀經(jīng)濟政策，并進而影響整個經(jīng)濟的運行狀況。因此，在前輩學者研究歐美等發(fā)達國家資產(chǎn)價格波動對消費行為影響的基礎(chǔ)上，研究我國資產(chǎn)價格波動的財富效應問題，探究資產(chǎn)價格的波動對國民經(jīng)濟的影響機制，對我們認知股票價格和房地產(chǎn)價格對消費的影響途徑，充分發(fā)揮資產(chǎn)價格的財富效應，促進總消費增長具有重大意義。
　　

3、 在國內(nèi)外眾多學者研究理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國資本市場的現(xiàn)狀，本文利用2001年第1季度至2011年第2季度的季度數(shù)據(jù)，在LC-PIH消費理論模型的基礎(chǔ)上，對我國股票市場和房地產(chǎn)市場與消費支出的關(guān)系進行直接財富效應和間接財富效應實證分析。實證結(jié)果表明:中國股票市場和房地產(chǎn)市場均表現(xiàn)出一定的財富效應。隨著時間的推移，股票市場的財富效應會增強，房地產(chǎn)市場的財富效應會減弱。但與國外研究不同的是股票市場的財富效應大于房地產(chǎn)市場所引起的財富效應。