案例-敏感性分析

1、1[案例案例]敏感性分析敏感性分析某市新建一座化工企業(yè)，計(jì)劃投資3000萬(wàn)元，建設(shè)期3年，考慮設(shè)備有形損耗和無(wú)形損耗，生產(chǎn)期定為15年，項(xiàng)目報(bào)廢時(shí)，殘值與清理費(fèi)正好相等。投資者的要求是項(xiàng)目的投資收益率不低于10％，基準(zhǔn)收益率為8％，其他數(shù)據(jù)見表1。表1某化工企業(yè)新建項(xiàng)目基本情況表某化工企業(yè)新建項(xiàng)目基本情況表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)金流量10％貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值15005000.9091454.552150015000.82

2、641239.60310002001409400.7513706.224300026004000.6830273.205500045005000.6209310.456~15600054006003.81532289.18合計(jì)300068200612403960472.46問題：?jiǎn)栴}：通過敏感性分析決定該項(xiàng)目是否可行以及應(yīng)采取的措施。通過敏感性分析決定該項(xiàng)目是否可行以及應(yīng)采取的措施。分析過程：分析過程：第一步：預(yù)測(cè)正常年份的各項(xiàng)收入與支

3、出，以目標(biāo)收益率為基準(zhǔn)收益率，第一步：預(yù)測(cè)正常年份的各項(xiàng)收入與支出，以目標(biāo)收益率為基準(zhǔn)收益率，計(jì)算出基本情況下的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率。計(jì)算出基本情況下的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率。由表1可見基本情況下的凈現(xiàn)值為472.46萬(wàn)元萬(wàn)元。內(nèi)部收益率有試算法和內(nèi)推法兩種，用內(nèi)推法進(jìn)行計(jì)算。當(dāng)貼現(xiàn)率為10％時(shí)，由表1可知凈現(xiàn)值為472.46萬(wàn)元；當(dāng)貼現(xiàn)率為15％時(shí)，同理可計(jì)算出凈現(xiàn)值為212.56萬(wàn)元。由此可得內(nèi)部收益率：%414.1356.21246.4

4、7246.472%)10%15(%10)(211121??????????NPVNPVNPVRRR內(nèi)部收益率即內(nèi)部收益率為13.414％。第二步：進(jìn)行投資成本增加的敏感性分析第二步：進(jìn)行投資成本增加的敏感性分析3表3建設(shè)周期延長(zhǎng)一年的敏感性分析表建設(shè)周期延長(zhǎng)一年的敏感性分析表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)金流量10％貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值15005000.9091454.552140014000.82641156.963900900

5、0.7513676.1743002001402400.6830163.925300026004000.6209248.366~15600054006003.81532289.18合計(jì)31006320065740336085.94第四步：進(jìn)行生產(chǎn)成本增加的敏感性分析第四步：進(jìn)行生產(chǎn)成本增加的敏感性分析現(xiàn)假定項(xiàng)目投產(chǎn)后第6~15年生產(chǎn)成本上升5％，其余條件不變。在此條件下計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。表4生產(chǎn)成本上升生產(chǎn)成本上升5％的敏感性分析表

6、％的敏感性分析表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)金流量10％貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值15005000.9091454.552150015000.82641239.60310002001409400.7513706.224300026004000.6830273.205500045005000.6209310.456~15600056703303.81531259.05合計(jì)300068200639401260557.67由表4可見當(dāng)成本上