上市公司現(xiàn)金股利影響因素實(shí)證分析【開(kāi)題報(bào)告】

1、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）開(kāi)題報(bào)告會(huì)計(jì)學(xué)上市公司現(xiàn)金股利影響因素實(shí)證分析一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：現(xiàn)金股利是上市公司以貨幣形式支付給股東的股息紅利，也是最普通最常見(jiàn)的股利形式。從投資者的角度看，現(xiàn)金股利是投資者容易接受的股利支付方式，它能滿足大多數(shù)投資者希望得到一定數(shù)額現(xiàn)金收益的要求，可以增強(qiáng)投資者的信心。而從公司的角度來(lái)看，現(xiàn)金股利對(duì)樹(shù)立公司市場(chǎng)形象具有一定的好處，有利于公司的籌資和未來(lái)發(fā)展。對(duì)于現(xiàn)金股利這一具有現(xiàn)實(shí)意義的課題

2、，經(jīng)濟(jì)學(xué)界一直在關(guān)注著，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其的研究著作更是數(shù)不勝數(shù)。同時(shí)，國(guó)家也出臺(tái)了許多與此有關(guān)的政策決定。例如，2000年末，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出把現(xiàn)金分紅作為上市公司再籌資的必要條件。這使得上市公司現(xiàn)金股利的發(fā)放空前積極。再例如，2004年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了相關(guān)規(guī)定，把上市公司再融資的條件與現(xiàn)金股利的發(fā)放情況聯(lián)系起來(lái)。該規(guī)定稱，上市公司最近3年未進(jìn)行現(xiàn)金利潤(rùn)分配的，不得向社會(huì)公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原股東配售股份。可見(jiàn)，現(xiàn)金股利

3、的問(wèn)題越來(lái)越受人關(guān)注，而這些國(guó)家政策并不是影響現(xiàn)金股利的唯一因素，還應(yīng)包括許許多多各方面的因素。然而，現(xiàn)如今關(guān)于現(xiàn)金股利影響因素的研究道路還很漫長(zhǎng)，雖然不少國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了深入研究，但研究的方向、側(cè)重點(diǎn)及結(jié)果都各有不同，因此，就上市公司現(xiàn)金股利影響因素進(jìn)行實(shí)證分析是非常具有現(xiàn)實(shí)意義的，無(wú)論對(duì)于投資者還是上市公司本身都有其一定的價(jià)值。預(yù)期目標(biāo)：本文通過(guò)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)上市公司現(xiàn)金股利影響因素實(shí)證分析結(jié)果的仔細(xì)閱讀，同時(shí)聯(lián)系上市公司現(xiàn)金股利

4、有關(guān)的實(shí)際情況，分析上市公司會(huì)影響現(xiàn)金股利的各種因素，理論結(jié)合實(shí)際，從樣本的選取，到數(shù)據(jù)的收集，再到數(shù)據(jù)的分析，最后得出結(jié)論，歸納出能夠影響上市公司現(xiàn)金股利的主要因素，希望可以幫助上市公司更好地進(jìn)行股利分配以及公司管理。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀：2除了國(guó)外的不少學(xué)者就現(xiàn)金股利影響因素這一課題進(jìn)行深入研究外，在國(guó)內(nèi)，此類研究著作也可謂車載斗量，而研究的方式和側(cè)重點(diǎn)更是各有不同。董黎明（2004）通過(guò)多元回歸分析從18個(gè)變量中確

5、定出影響上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的6個(gè)因素：每股收益、每股資本公積金、每股凈資產(chǎn)、總股本對(duì)數(shù)、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)對(duì)數(shù)；并結(jié)合因子分析的方法，最終得出對(duì)上市公司派發(fā)現(xiàn)金股利有重要影響的3個(gè)因子分別是：資產(chǎn)累積狀況、盈利能力和公司規(guī)模。高翔、梁冬軍、游家興（2004）通過(guò)相關(guān)性分析和回歸模型分析得出結(jié)論：第一，公司規(guī)模大小及所處行業(yè)，盈利水平的高低，負(fù)債權(quán)益比例，股權(quán)結(jié)構(gòu)比例，都對(duì)現(xiàn)金股利的支付有顯著的影響。其影響方向也基本與國(guó)外上市公司的情

6、況相似，差別只在于邊際貢獻(xiàn)的大小。第二，國(guó)有股和法人股比例越高，現(xiàn)金股利的支付水平越高，流通股比例越高，現(xiàn)金股利的支付水平越低。第三，我國(guó)的股票市場(chǎng)還很不成熟，上市公司現(xiàn)金股利支付隨機(jī)性很強(qiáng)，而且極不穩(wěn)定。尹憬（2006）以滬市2004年度發(fā)放了現(xiàn)金股利的492家上市公司為樣本來(lái)研究影響中國(guó)上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的因素。假設(shè)股權(quán)集中程度、盈利能力、上年度現(xiàn)金股利的發(fā)放情況、公司規(guī)模、每股凈資產(chǎn)及負(fù)債比率為主要因素，建立多元線性回歸模型，利

7、用多元回歸分析方法，從十個(gè)解釋變量中確定出影響上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的四個(gè)最重要的因素：每股收益、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率。李玫、韓娜（2010）采用因子分析與多元回歸分析相結(jié)合的方法，對(duì)我國(guó)上市公司股利政策與財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，得出一些初步結(jié)論：上市公司的盈利水平越高，資產(chǎn)現(xiàn)值越高，成長(zhǎng)能力越好，現(xiàn)金股利支付率就越高。公司償債能力對(duì)現(xiàn)金股利政策沒(méi)有很大的影響，公司的流動(dòng)性對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響也很小。流通比例與股權(quán)集

8、中度對(duì)股利的影響程度減弱。上市公司的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力與每股現(xiàn)金股利沒(méi)有明顯的相關(guān)性，說(shuō)明我國(guó)上市公司在決定現(xiàn)金股利政策時(shí)，并沒(méi)有過(guò)多地考慮公司規(guī)模和成長(zhǎng)性的對(duì)其影響。雖然在之前的研究著作中，有許多學(xué)者已經(jīng)就經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、公司規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)等因素進(jìn)行了現(xiàn)金股利的相關(guān)研究，但并沒(méi)有將這些因素歸類為經(jīng)理管理防御這一方面來(lái)更全面地研究其對(duì)現(xiàn)金股利的影響。而李秉祥，張明，武曉春（2007）以我國(guó)上市公司為對(duì)象，選取2004—2006年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究