浙江民營上市公司融資偏好因素研究【開題報告】

1、開題報告開題報告浙江民營上市公司融資偏好因素研究一、立論依據1.研究意義、預期目標研究意義：近幾年，隨著中國市場經濟的發(fā)展與改革，民營上市公司的數(shù)量也越來越多，己經成為我國證券市場上的一股重要力量，在浙江地區(qū)更是如此。浙江的資本市場建立較晚，對公司融資偏好的研究尚處于起步階段，不少學者從實際出發(fā)對民營上市公司的融資偏好進行理論與實證研究，提出了民營上市公司融資結構的總體狀態(tài)，也提出了多種改善建議。但隨著浙江經濟健康穩(wěn)步的發(fā)展、資本市場機

2、制的不斷完善和投融資體制改革的逐步深化，民營上市公司面臨更多的融資渠道選擇，對其融資結構的深入研究便顯得特別重要，因此浙江民營上市公司的融資偏好問題的研究有了切實的意義。預期目標：本文在國內外的融資偏好的相關理論基礎上，先分析浙江民營上市公司融資結構現(xiàn)狀及其特點，然后研究其融資方式和融資偏好，并結合現(xiàn)狀與特點對成因以及影響因素進行進一步分析，最后提供一些有利的建議。2.國內外研究現(xiàn)狀浙江的資本市場建立較晚，對公司融資偏好的研究尚處于起步

3、階段，不少學者從實際出發(fā)對民營上市公司的融資偏好進行理論與實證研究，提出了民營上市公司融資結構的總體狀態(tài)。但說到融資，人們往往會想到資本結構的問題，融資結構和資本結構是兩個不同的概念，就廣義而言，它是一種企業(yè)各項資金來源的組合關系（張維迎，1995），它所揭示的是企業(yè)在特定環(huán)境下資本的來源，資本獲得的方式以及資本的形成結構。融資方式可以分為：內源融資和外源融資，直接融資和間接融資，股權融資和債務融資。1958年，美國經濟學家Mdoigl

4、inai和Mliier在《美國經濟評論》上發(fā)表的題為“資本成本、公司理財和投資理論”的經典論文中提出了MM理論，得出在完善的資本市場上，企業(yè)的融資結構選擇與企業(yè)的市場價值無關的結論。MM理論由兩部分組成。第一部分包含五個假設:①公司處于無稅收的經濟環(huán)境②公司的股息政策與企業(yè)價值無關③公司發(fā)行新債務時，不會對公司已有債務的市場價值造成影響④公司無破產成本⑤資本市場高度完善，沒有摩擦和交易費用。在上述假定下，Mgogihnai和Mliier

5、提出了三個命題:命題I:“任何企業(yè)的市場價值與其資本結構無關，而是取決于按照與其風險程度相適應的預期收益率進行資本化的預期收益水平”。命題II:“資本結構中含負債的企業(yè)的股票預期收益率等于出于同一風險等級的純權益流量資本化率加上與其財務風險相2[1]胡戈游，黃笑艷我國上市公司再融資偏好的實證研究：從現(xiàn)金流量和財務健康角度的解釋[J]經濟問題探索，2005(02)[2]印宏林中國上市公司融資偏好分析及其政策性建議[J]商場現(xiàn)代化，2006

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7、偏好影響因素及實證研究[D]廈門：廈門大學，2009[8]程玲莎從我國上市公司外部融資偏好看可轉換債券的發(fā)展[J]寧波：寧波大學，2006(01)[9]李俠融資概念將推動行情走向縱深[J]金融時報，2006(007)[10]羅云，張月華論上市公司融資偏好與公司治理[D]成都：西南財經大學，2001[11]鐘敏股權分置改革對上市公司融資偏好的影響研究[D]成都：西南大學，2009[12]李朝霞中國公司資本結構與融資工具[J]安徽：皖西學院

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10、eJournalofRiskFinance，2005(06)[20]RobertASTheDeterminationofFinancialstructuretheIncentive一signalingAPProach[J]，theBellJournalOfEconomics，1977(06)[21]JensenCMMeekHWTheyoftheFirmManagerialBehavi，AgencyConstantOwnershipsst