證券公司競爭力對比研究【畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?010屆）</b></p><p>　　證券公司競爭力對比研究</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級 金融學(xué)

2、 </p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號 </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b></p

3、><p>　　隨著我國改革開放30多年以來，國內(nèi)證券行業(yè)競爭已經(jīng)變得相當(dāng)激烈，整個(gè)行業(yè)也面臨著優(yōu)勝劣汰的嚴(yán)峻局面。在這樣的情況下，證券公司必須而且有必要準(zhǔn)確評估自己在未來中國資本市場上的真正價(jià)值。證券行業(yè)作為資本市場上的關(guān)鍵行業(yè)，其對該市場的重要性是不言而喻的，從而證券公司的良好運(yùn)行以及強(qiáng)大的競爭力對資本市場的發(fā)展尤為重要。本文從經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、治理結(jié)構(gòu)以及企業(yè)文化的角度對海通證券公司和廣發(fā)證券公司

4、進(jìn)行對比分析，并且根據(jù)相關(guān)評價(jià)原則和具體情況對傳統(tǒng)的權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，對兩家公司進(jìn)行評價(jià)指標(biāo)的比較，從而得出相關(guān)結(jié)論。通過指標(biāo)對比，海通證券公司在經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和治理結(jié)構(gòu)方面都要領(lǐng)先于廣發(fā)證券公司，而就企業(yè)文化來說，兩家公司各有特色，廣發(fā)證券公司的企業(yè)文化比海通證券公司更為詳實(shí)和具體。最后根據(jù)評價(jià)指標(biāo)體系所賦予的權(quán)重，從長遠(yuǎn)來看還是海通證券股份有限公司具有更為廣闊的發(fā)展前景。因此總的來說，證券公司的核心競爭力主要集中在公司

5、的經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力方面。穩(wěn)固的經(jīng)營能力是基礎(chǔ)，是證券公司正常運(yùn)作和提高競爭力的前提；合理的創(chuàng)新是維持證券公司永久發(fā)展以及強(qiáng)化競爭力的源泉；</p><p>　　關(guān)鍵詞：證券公司競爭力；評價(jià)指標(biāo)權(quán)重；評價(jià)指標(biāo)對比</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　With the 30-year devel

6、opment of the reform and opening-up, the competition among the domestic securities industry has become increasingly fierce. The industry is confronted with a severe situation which selects the superior and eliminates the

7、 inferior. As a key industry in the capital market, securities industry is vital to this market. And its sound management and strong competition are important. This paper is collected some materials to compare Haitong Se

8、curities Co., Ltd. and Guangfa Securit</p><p>　　Keywords: Competitive power of securities firms; Weight of indicators; Contrast of indicators目 錄</p><p>　　1 證券公司競爭力概述1</p><p>　　1.1

9、證券公司競爭力含義………………………………………………………1</p><p>　　1.2證券公司競爭力構(gòu)成要素及其特點(diǎn)………………………………………2</p><p>　　1.2.1證券公司競爭力構(gòu)成要素………………………………………… 2</p><p>　　1.2.2 證券公司競爭力的特點(diǎn)……………………………………………2</p><p&

10、gt;　　2 我國證券公司競爭力現(xiàn)狀3</p><p>　　2.1 我國證券公司產(chǎn)生背景…………………………………………………...3</p><p>　　2.2 我國證券公司競爭力現(xiàn)狀………………………………………………...3</p><p>　　2.2.1 資產(chǎn)規(guī)模不夠大，行業(yè)間競爭實(shí)力較弱………………………….3</p><p>　

11、　2.2.2 產(chǎn)品專業(yè)化程度不高，業(yè)務(wù)過于單一化…………………………6</p><p>　　2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理意識有待加強(qiáng)……………………………………………6</p><p>　　3 我國證券公司競爭力評價(jià)體系7</p><p>　　3.1 構(gòu)建我國證券公司競爭力評價(jià)體系的原則……………………………...7</p><p>　　3.2 我

12、國證券公司競爭力評價(jià)內(nèi)容的選擇…………………………………...7</p><p>　　4 我國證券公司競爭力實(shí)證分析10</p><p>　　4.1 海通證券公司和廣發(fā)證券公司經(jīng)營能力對比10</p><p>　　4.1.1 盈利能力分析10</p><p>　　4.1.2 資產(chǎn)規(guī)模分析13</p><p>　

13、　4.1.3 償債能力分析15</p><p>　　4.1.4 經(jīng)營效率分析16</p><p>　　4.1.5 發(fā)展能力分析17</p><p>　　4.2 海通證券公司和廣發(fā)證券公司創(chuàng)新能力對比19</p><p>　　4.2.1 海通證券公司創(chuàng)新能力19</p><p>　　4.2.2 廣發(fā)證券公司創(chuàng)新

14、能力20</p><p>　　4.2.3 兩家公司中期業(yè)務(wù)對比21</p><p>　　4.3 海通證券公司和廣發(fā)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力對比22</p><p>　　4.3.1 海通證券風(fēng)險(xiǎn)管理22</p><p>　　4.3.2 廣發(fā)證券風(fēng)險(xiǎn)管理23</p><p>　　4.4 海通證券公司和廣發(fā)證券公司治理

15、結(jié)構(gòu)對比24</p><p>　　4.5 海通證券公司和廣發(fā)證券公司企業(yè)文化對比28</p><p>　　4.5.1 海通證券企業(yè)文化28</p><p>　　4.5.2 廣發(fā)證券企業(yè)文化28</p><p>　　4.6 對比結(jié)果分析29</p><p>　　5 提升我國證券公司競爭力的對策30</p

16、><p>　　5.1 提高證券公司經(jīng)營能力30</p><p>　　5.2 注重證券公司創(chuàng)新能力30</p><p>　　5.3 加強(qiáng)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力30</p><p>　　5.4 強(qiáng)化證券公司治理結(jié)構(gòu)31</p><p>　　5.5 深化證券公司企業(yè)文化31</p><p><

17、;b>　　結(jié) 論32</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)33</b></p><p>　　致 謝錯誤!未定義書簽。</p><p>　　隨著中國資本市場的逐步開放，國內(nèi)證券公司的三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)可能受到國內(nèi)外證券公司和投資銀行的強(qiáng)有力的沖擊，證券市場份額的爭奪將更加劇烈，這一切使得證券公司前所未有的關(guān)注自己的生

18、存能力和持續(xù)發(fā)展的前景。（宋文濤，2009）。所以，我國證券公司面臨來自國內(nèi)的和國外的雙重沖擊，要想在這種競爭環(huán)境中謀求生存與發(fā)展，無疑要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化，金融一體化的發(fā)展趨勢，不斷提高自身的競爭力。我國證券公司在發(fā)展了將近20多個(gè)年頭里，在為我國經(jīng)濟(jì)繁榮富強(qiáng)等方面做出巨大貢獻(xiàn)的同時(shí)，也顯現(xiàn)出了很多弊端，其中包括資產(chǎn)規(guī)模小，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不夠合理，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，專業(yè)化程度低，創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足等，如此多的原因?qū)е伦C券公司競爭力的缺乏，難以適應(yīng)我國

19、目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外開放的要求。本文通過對兩家上市證券公司的對比實(shí)證分析，構(gòu)造證券公司競爭力的評價(jià)體系和評價(jià)方法，得出初步的競爭力評價(jià)以及競爭力方面的薄弱環(huán)節(jié)，從而提出相關(guān)措施以及建議，也以此希望有助于今后各個(gè)證券公司在競爭力方面的研究和發(fā)展。</p><p>　　1證券公司競爭力概述</p><p>　　1.1 證券公司競爭力含義</p><p>　　從證券公司的

20、定義來看，證券公司指的是依照《公司法》和《證券法》的規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而成立的專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。因此，說到底證券公司也屬于企業(yè)，同樣擁有許多企業(yè)所有的特點(diǎn)，其競爭力的定義當(dāng)然也離不開一般企業(yè)的競爭力定義。</p><p>　　企業(yè)競爭力是指在競爭性的市場條件下，一個(gè)企業(yè)通過培育自身能力和資源，獲取并利用外部資源，在為顧客創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ)上，實(shí)

21、現(xiàn)自身價(jià)值的綜合素質(zhì)。另一方面，證券公司的競爭力又不完全等同于一般企業(yè)競爭力。證券公司競爭力是一個(gè)綜合性的概念，它是指證券公司在競爭性的市場上與其他證券公司在綜合實(shí)力方面的優(yōu)勢比較。這種比較不僅來自國內(nèi)，同時(shí)也來自國外；其綜合實(shí)力的指標(biāo)也不完全相同?？偟膩碚f，證券公司競爭力體現(xiàn)了一個(gè)證券公司在競爭市場上的生存和發(fā)展的實(shí)力，這種實(shí)力是綜合性的。</p><p>　　1.2 證券公司競爭力構(gòu)成要素及其特點(diǎn)</p

22、><p>　　1.2.1 證券公司競爭力構(gòu)成要素</p><p>　　如今，經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的歷史潮流，一方面世界市場范圍擴(kuò)大，機(jī)會增多；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)加大，競爭更趨激烈。大力發(fā)展自己的競爭力，這是擺在我國證券公司面前的一個(gè)重大而迫切的現(xiàn)實(shí)課題。證券公司競爭力是由各種要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)，總的來說可以把它分為以下幾個(gè)要素：</p><p>　?。?）資源要素。證

23、券公司的資源要素主要包括有形資源和無形資源這兩種。有形資源指證券公司的資產(chǎn)、負(fù)債、現(xiàn)金流、利潤等財(cái)務(wù)方面的資源；而無形資源包括其人才的培養(yǎng)、管理層面的提高以及企業(yè)的文化等資源。</p><p>　?。?）環(huán)境要素。證券公司的環(huán)境要素主要包括國內(nèi)環(huán)境和國際環(huán)境。國內(nèi)環(huán)境指國內(nèi)相關(guān)行業(yè)尤其是證券行業(yè)的發(fā)展變化、國內(nèi)相關(guān)政策的出臺、本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況等對一個(gè)證券公司的影響；國際環(huán)境指除了國內(nèi)的影響外，國外的相關(guān)行業(yè)及經(jīng)

24、濟(jì)運(yùn)行狀況對證券公司的影響。</p><p>　?。?）能力要素。證券公司的能力要素是最能體現(xiàn)一個(gè)證券公司是否長期持續(xù)發(fā)展的要素。該要素體現(xiàn)在其經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面。</p><p>　　1.2.2 證券公司競爭力的特點(diǎn)</p><p>　　證券公司競爭力不像一般企業(yè)的競爭力，它具有國際化、知識化、風(fēng)險(xiǎn)大和難以模仿的特點(diǎn)。</p>&

25、lt;p>　　（1）國際化。證券公司的競爭力除了取決于本國的經(jīng)濟(jì)體制，還在很大程度上受到國際相同行業(yè)的沖擊影響。</p><p>　?。?）知識化。對于一個(gè)沒有以知識為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)作為依托的證券公司，其競爭力是談不上有效的，這樣對于提升資源的效率以及經(jīng)濟(jì)效益也是很困難的。</p><p>　?。?）風(fēng)險(xiǎn)大。證券行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，需要高素質(zhì)的專業(yè)人才，在運(yùn)行過程中需要對風(fēng)險(xiǎn)有個(gè)全面預(yù)

26、測和把握。</p><p>　?。?）難以模仿。證券公司競爭力具有復(fù)雜的體系，其動態(tài)的構(gòu)成形式使得其他行業(yè)很難在短時(shí)間內(nèi)模仿成功。</p><p>　　2我國證券公司競爭力現(xiàn)狀</p><p>　　2.1 我國證券公司產(chǎn)生背景</p><p>　　我國證券公司脫胎于舊的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，其產(chǎn)生有四種背景：其一，由國家級專業(yè)銀行或保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)

27、發(fā)起設(shè)立股份公司或全資子公司。這類證券公司多屬于全國性大證券公司，如華夏證券、南方證券和海通證券等；其二，由地方金融機(jī)構(gòu)入股或出資組建股份公司或全資子公司，如申銀證券、北京證券和河北證券等；其三，由地方財(cái)政系統(tǒng)組建證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，如上海財(cái)政證券和湘財(cái)證券等；其四，全國性信托投資公司和地方金融機(jī)構(gòu)所屬信托投資公司，如中信證券、廣發(fā)證券和鞍山信托等。這樣的產(chǎn)生背景使得全國性大證券公司在各方面具有先天優(yōu)勢，而地方證券公司處于劣勢（林耀德，200

28、6）。</p><p>　　2.2 我國證券公司競爭力現(xiàn)狀</p><p>　　2.2.1 資產(chǎn)規(guī)模不夠大，行業(yè)間競爭實(shí)力較弱</p><p>　　由于我國證券公司的起步較晚，發(fā)展歷史也不長，整個(gè)市場的發(fā)展不成熟，導(dǎo)致我國證券公司資產(chǎn)規(guī)模相對偏小。中小證券公司的此類問題尤其突出。我國銀河證券公司40多億的注冊資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同類美國證券公司1000多億的注冊資本。我國證

29、券公司資產(chǎn)規(guī)模過小嚴(yán)重阻礙了其競爭力的提高，不僅在國內(nèi)，在國外的競爭力更是受到嚴(yán)重打擊。</p><p>　　表1 2009年度證券公司總資產(chǎn)排名 單位：萬元</p><p>　　資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站</p><p>　　表2 2009年度證券公司凈資產(chǎn)排名 單位：萬元</p><p>　　資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站</

30、p><p>　　2.2.2 產(chǎn)品專業(yè)化程度不高，業(yè)務(wù)過于單一化</p><p>　　當(dāng)前我國證券公司的經(jīng)營范圍主要集中于證券自營業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)。至于證券保薦和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)很少有涉及，原因之一也是因?yàn)槲覈S多證券公司的注冊資本并沒有符合規(guī)定的最低限額。這樣跟發(fā)達(dá)國家的證券行業(yè)相差就很大，競爭力自然也隨之下降。</p><p>　　表3 美國證券公司和我國

31、證券公司收入構(gòu)成對比</p><p>　　資料來源：吳夕暉，證券公司核心競爭力的培育與提升，2010.</p><p>　　從表3可以看出我國證券公司同國外證券公司相比，缺乏許多創(chuàng)新類業(yè)務(wù)的提升，最明顯的是傭金收入沒有、自營收入4.61%，不及美國公司的一半、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也大大落后于美國公司以及其他創(chuàng)新類收入遠(yuǎn)不及美國證券公司。</p><p>　　2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)

32、管理意識有待加強(qiáng)</p><p>　　我國證券公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施雖然比以前有所提升，但是行業(yè)內(nèi)部的違規(guī)現(xiàn)象依然存在：許多不正當(dāng)?shù)母偁幮袨?、?nèi)幕交易、違規(guī)操作等等。這些違規(guī)行為嚴(yán)重影響了本來風(fēng)險(xiǎn)程度就很高的證券行業(yè)，從而使得提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識的任務(wù)更為急迫。相對有效的辦法就在于建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，尋找相關(guān)從業(yè)人員和專業(yè)人士深化風(fēng)險(xiǎn)管理。</p><p>　　3 我國證券公司競爭力評價(jià)體系&l

33、t;/p><p>　　3.1 構(gòu)建我國證券公司競爭力評價(jià)體系的原則</p><p>　　要對我國證券公司競爭進(jìn)行評價(jià)，就必須從總體上把握我國證券行業(yè)的發(fā)展情況以及從具體證券公司的實(shí)際需要出發(fā)，給與相應(yīng)指標(biāo)。只有這樣才能較為全面和準(zhǔn)確的反映證券公司的真正競爭力情況。在這樣的大前提下，必須遵循一系列的評價(jià)體系原則。</p><p>　　其一，證券行業(yè)總體情況和具體證券公司相

34、結(jié)合。當(dāng)前國內(nèi)外有很多有關(guān)如何構(gòu)建證券公司競爭力體系的模型以及指標(biāo)，有理論性的，也有通過實(shí)證分析的?？v觀全貌，應(yīng)該在根據(jù)我國證券公司的具體情況的基礎(chǔ)上，將這些前人的研究進(jìn)行分析、借鑒，從而得出適合具體證券公司的競爭力評價(jià)體系。</p><p>　　其二，可操作性。在構(gòu)建證券公司的競爭力評價(jià)體系時(shí)，必須考慮到各種資料數(shù)據(jù)的可獲得性，以及這些數(shù)據(jù)的可用性和及時(shí)性，只有這樣才能使得構(gòu)建的體系有可操作性。</p&g

35、t;<p>　　其三，雙指標(biāo)性。通常是指定量分析與定性分析的結(jié)合，只有定量分析沒有定性分析會導(dǎo)致構(gòu)建的體系缺乏理論依據(jù)；反之，則會導(dǎo)致所得結(jié)論缺乏指標(biāo)說明，從而可信度不強(qiáng)。</p><p>　　3.2 我國證券公司競爭力評價(jià)內(nèi)容的選擇</p><p>　　證券行業(yè)與其他行業(yè)的最大不同點(diǎn)在于證券行業(yè)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，因此應(yīng)當(dāng)考慮其經(jīng)營的安全性，其次便考慮它的盈利能力、創(chuàng)新能力等。

36、歸納起來主要有以下幾方面：</p><p>　　其一，經(jīng)營能力指標(biāo)。證券公司的規(guī)模以及利潤等其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的增長無疑是其發(fā)展的基礎(chǔ)，因此經(jīng)營能力的提高必須引起廣大證券公司的注意。本文所體現(xiàn)的具體指標(biāo)有盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、經(jīng)營效率和發(fā)展能力。</p><p>　　其二，創(chuàng)新能力指標(biāo)。任何企業(yè)不能永遠(yuǎn)停留于不變的生產(chǎn)現(xiàn)狀，必須在維持良好現(xiàn)狀的前提下，借鑒國內(nèi)外各種相關(guān)研究，為

37、自己的發(fā)展壯大提供條件。而這一點(diǎn)對于證券公司來說顯得尤為重要，包括其在技術(shù)、管理、市場等方面的創(chuàng)新情況。本文所體現(xiàn)的主要是業(yè)務(wù)等方面的創(chuàng)新。</p><p>　　其三，風(fēng)險(xiǎn)管理能力指標(biāo)。由于證券行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，因此便決定了它在風(fēng)險(xiǎn)管理方面需要更加謹(jǐn)慎。不僅對于證券公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理，還包括來自客戶、政策等方面的外部風(fēng)險(xiǎn)管理。本文所體現(xiàn)的具體指標(biāo)有風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)。</p><p>

38、;　　其四，治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)。證券公司的治理結(jié)構(gòu)對于其今后的良好發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。本文所體現(xiàn)的具體指標(biāo)有法人治理結(jié)構(gòu)以及人才管理。</p><p>　　其五，企業(yè)文化指標(biāo)。證券公司的企業(yè)文化指標(biāo)通過其外在的表現(xiàn)形式來傳達(dá)它內(nèi)部更深層次的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。這項(xiàng)指標(biāo)目的在于宣傳證券公司的整體經(jīng)營管理理念，使客戶以及市場對其有更深的印象。本文所體現(xiàn)的具體指標(biāo)有公司的市場活動和公司的經(jīng)營理念。</p><

39、p>　　3.3 我國證券公司競爭力評價(jià)指標(biāo)的整體構(gòu)成</p><p>　　根據(jù)上述系統(tǒng)系理論的闡述，以及國內(nèi)相關(guān)研究人員的分析綜合，本文通過建立相關(guān)指標(biāo)體系從而來反映證券公司的競爭力。本次指標(biāo)體系的構(gòu)建主要借鑒了《中國證券公司競爭力評價(jià)方法和實(shí)證研究》（聶祖榮，李波，宗傳宏和姜雪晴，2003）和《我國證券公司競爭力研究》（張華，2005）中對證券公司競爭力評價(jià)體系的分析，從而應(yīng)用于下文將要研究的兩家證券公司

40、。但由于有些理論指標(biāo)在實(shí)際中無法獲得，所以本文從中抽取一些可獲得的資料并對相關(guān)權(quán)重進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。他們采用SPSS軟件對國內(nèi)幾家券商進(jìn)行分析，均得出較為準(zhǔn)確的結(jié)果。權(quán)重主要根據(jù)相關(guān)專家的認(rèn)定、修正，國際上以及行業(yè)的標(biāo)志，已有的理論數(shù)據(jù)和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來確定?；谶@樣的借鑒，本文的相關(guān)指標(biāo)以及權(quán)重的賦予是有一定道理的。對于定量指標(biāo)如經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力賦予較高權(quán)重，其中經(jīng)營能力處于競爭力的關(guān)鍵地位因此賦于35%、創(chuàng)新能力20%、風(fēng)

41、險(xiǎn)管理能力15%；相對于定量指標(biāo)，定性指標(biāo)的賦值就低一些，治理結(jié)構(gòu)15%，企業(yè)文化15%。</p><p>　　表4 證券公司競爭力綜合評價(jià)體系</p><p>　　資料來源：聶祖榮，李波，宗傳宏和姜雪晴，中國證券公司競爭力評價(jià)方法和實(shí)證研究，2003.</p><p>　　4 我國證券公司競爭力實(shí)證分析</p><p>　　該部分通過對海通

42、和廣發(fā)兩家證券公司的各個(gè)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，從而得出相關(guān)結(jié)論。</p><p>　　4.1 海通證券公司和廣發(fā)證券公司經(jīng)營能力對比</p><p>　　4.1.1 盈利能力分析</p><p>　　表5 海通證券公司和廣發(fā)證券公司盈利指標(biāo)對比</p><p>　　資料來源：由海通證券公司和廣發(fā)證券公司年報(bào)整理所得(季度為累計(jì)季度)</

43、p><p>　　圖1 海通證券和廣發(fā)證券凈利潤對比情況</p><p>　　圖2 海通證券和廣發(fā)證券營業(yè)收入對比情況</p><p>　　從數(shù)據(jù)分析來看，海通證券公司和廣發(fā)證券公司的凈利潤和營業(yè)收入差距甚大，從宏觀層面來看，由于2008-2009年金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致證券行業(yè)相對不景氣，所以兩家公司的凈利潤和營業(yè)收入整體都是呈下降；從行業(yè)角度看，海通證券公司比廣發(fā)證券公

44、司成立早，而且業(yè)務(wù)范圍也比廣發(fā)證券要多。</p><p>　　圖3：海通證券和廣發(fā)證券凈資產(chǎn)收益率對比情況</p><p>　　圖4：海通證券和廣發(fā)證券營業(yè)利潤率對比情況</p><p>　　根據(jù)該行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的平均值5.6727%，凈資產(chǎn)收益率表明公司盈利能力強(qiáng)。海通證券在2008年前3季度凈資產(chǎn)收益率都低于5%，而第四季度沖破行業(yè)平均值，上升到8.61%，在

45、2009年第一季度有所下滑，之后都是一路上升，但到2010年前三季度表現(xiàn)都較為弱勢，都不如廣發(fā)證券。主要原因在于2010年以來，海通證券都有進(jìn)行分紅擴(kuò)股，導(dǎo)致證券公司的發(fā)行價(jià)格和市盈率都較高，募集資金數(shù)量加大，凈資產(chǎn)增長過快，而稅后利潤又不高，所以凈資產(chǎn)收益率就偏低。而該指標(biāo)廣發(fā)證券在2010年前3季度都穩(wěn)步上升，該公司近來投入不多，但產(chǎn)出較高，資本的利用率較高?？偟膩碚f，兩家證券公司在盈利能力方面還是海通證券較為突出。</p&g

46、t;<p>　　4.1.2 資產(chǎn)規(guī)模分析</p><p>　　表6 海通證券公司和廣發(fā)證券公司資產(chǎn)規(guī)模對比</p><p>　　資料來源：由海通證券公司和廣發(fā)證券公司年報(bào)整理所得</p><p>　　圖5：海通證券和廣發(fā)證券總資產(chǎn)對比情況</p><p>　　由圖5可以看到，2008年海通證券和廣發(fā)證券總資產(chǎn)均低于2009年，另

47、一方面，兩年總資產(chǎn)海通證券均高于廣發(fā)證券。</p><p>　　圖6：海通證券和廣發(fā)證券凈資本對比情況</p><p>　　圖7：海通證券和廣發(fā)證券凈資產(chǎn)對比情況</p><p>　　根據(jù)圖6 和圖7，2008年至2009年海通證券的凈資本和凈資產(chǎn)均大大高于廣發(fā)證券，說明海通證券可以自由支配的資產(chǎn)要多于廣發(fā)證券，同時(shí)海通證券充足的凈資本也說明該公司凈資產(chǎn)中流動性較高

48、、可快速變現(xiàn)的部分較多，表明其可隨時(shí)用于變現(xiàn)以滿足支付需要的資金數(shù)額較充足。保證公司的償付能力以及防范流動性風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　4.1.3 償債能力分析</p><p>　　表7 海通證券公司和廣發(fā)證券公司償債能力對比</p><p>　　資料來源：由海通證券公司和廣發(fā)證券公司年報(bào)整理所得</p><p>　　圖8 海通證券和廣發(fā)證券

49、資產(chǎn)負(fù)債率對比情況</p><p>　　圖9 海通證券和廣發(fā)證券產(chǎn)權(quán)比率對比情況</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債比率高表明公司負(fù)債多，財(cái)務(wù)費(fèi)用高，償債壓力大。該指標(biāo)行業(yè)平均值為63.07%，從圖表中可以看出廣發(fā)證券近幾年的資產(chǎn)負(fù)債比率明顯超出行業(yè)平均值，而且高于海通證券，說明其償債能力要低于海通證券。所有者總希望利益負(fù)債經(jīng)營得到財(cái)務(wù)杠桿利益，從而提高資產(chǎn)負(fù)債率，但另一方面該指標(biāo)太高會導(dǎo)致其長

50、期償債能力下降，所以今后公司要在這兩者做好權(quán)衡工作。而產(chǎn)權(quán)比率越低說明公司的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，從這一點(diǎn)來說廣發(fā)證券也應(yīng)當(dāng)借鑒海通證券。</p><p>　　4.1.4 經(jīng)營效率分析</p><p>　　表8 海通證券公司和廣發(fā)證券公司經(jīng)營效率對比</p><p>　　資料來源：由海通證券公司和廣發(fā)證券公司年報(bào)整理所得<

51、/p><p>　　圖10 海通證券和廣發(fā)證券總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比情況</p><p>　　由圖表可知，通過該指標(biāo)的對比分析，反映海通證券和廣發(fā)證券對于總資產(chǎn)的運(yùn)營效率和變化，并且兩家公司在資產(chǎn)利用上有著一定的差距。一般情況下，該數(shù)值越高，說明公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高，因此在經(jīng)營效率上，廣發(fā)證券略勝一籌。</p><p>　　4.1.5 發(fā)展能力

52、分析</p><p>　　表9 海通證券公司和廣發(fā)證券公司發(fā)展能力對比（一）</p><p>　　資料來源：由海通證券公司和廣發(fā)證券公司年報(bào)整理所得</p><p>　　表10 海通證券公司和廣發(fā)證券公司發(fā)展能力對比（二）</p><p>　　資料來源：由海通證券公司和廣發(fā)證券公司年報(bào)整理所得</p><p>　　圖1

53、1 海通證券和廣發(fā)證券凈利潤增長率對比情況</p><p>　　圖12 海通證券和廣發(fā)證券總資產(chǎn)增長率對比情況</p><p>　　凈利潤增長率是一個(gè)企業(yè)的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的效益就好。它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。凈利潤增長率高表明公司增長能力強(qiáng)，前景好。該指標(biāo)的行業(yè)平均值為-29.10%。由圖表可以看出，2007年第四季度海通證券的凈利潤增長率明顯高于廣發(fā)證券，而這之后兩家

54、公司都出現(xiàn)雙雙下滑的跡象。而兩公司的總資產(chǎn)增長率也是逐年遞減，相比之下海通證券增長率要快于廣發(fā)證券，從而得出，海通證券比廣發(fā)證券更有發(fā)展?jié)摿Α?lt;/p><p>　　綜上所述，從經(jīng)營能力的各個(gè)評價(jià)指標(biāo)來看，總體情況海通證券要比廣發(fā)證券好，從而其經(jīng)營能力也要好于廣發(fā)證券。在今后的發(fā)展中，廣發(fā)證券應(yīng)當(dāng)在其盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模、償債能力和發(fā)展能力方面加強(qiáng)投入，以取得更好的經(jīng)營能力。</p><p>

55、　　4.2 海通證券公司和廣發(fā)證券公司創(chuàng)新能力對比</p><p>　　證券公司的創(chuàng)新能力通常主要表現(xiàn)在其各個(gè)業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新程度，從而來定位公司今后的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。</p><p>　　4.2.1 海通證券公司創(chuàng)新能力</p><p>　　表11 海通證券公司主營業(yè)務(wù)分行業(yè)情況表 單位：億元</p><p>　　資料來源：《海通證券2010

56、年半年度報(bào)告摘要》</p><p>　　在資產(chǎn)管理方面，海通證券公司順利完成了5號產(chǎn)品的發(fā)行，首發(fā)規(guī)模8.52億元。截止6月底，公司定向資產(chǎn)管理受托資金規(guī)模30.19億元，集合資產(chǎn)管理受托資金規(guī)模16.02億元，受托資產(chǎn)凈值總規(guī)模44.55億元。在投資銀行業(yè)務(wù)方面，上半年，海通證券共完成了16個(gè)主承銷項(xiàng)目，承銷金額達(dá)到406.8億元，居行業(yè)第四位，市場份額由2009年的2.01%提升至6.68%；過會項(xiàng)目15個(gè)，

57、過會率達(dá)到100%；營業(yè)收入6,15億元，創(chuàng)同期歷史新高。同時(shí)，積極加大項(xiàng)目儲備，目前儲備了100多個(gè)項(xiàng)目。海通證券公司在2010年上半年已經(jīng)成為首批獲得融資融券試點(diǎn)資格的6家券商之一。目前，公司已核準(zhǔn)130家營業(yè)部開展融資融券業(yè)務(wù)，授信額度10.30億元，累計(jì)信用交易了9.50億元，日均信用交易量市場占比20%，排名第3位。公司首批取得IB業(yè)務(wù)“開展中間介紹業(yè)務(wù)無異議函”，通過加強(qiáng)子公司及各相關(guān)部門的業(yè)務(wù)協(xié)作，完成了參與股指期貨交易的

58、相關(guān)制度建設(shè)及開戶準(zhǔn)備工作。截至6月末，海通證券37家營業(yè)部取得了IB業(yè)務(wù)資格。</p><p>　　4.2.2 廣發(fā)證券公司創(chuàng)新能力</p><p>　　表12 廣發(fā)證券公司2010年中期報(bào)告</p><p>　　資料來源：《海通證券2010年半年度報(bào)告摘要》</p><p>　　同樣的，在2010年上半年廣發(fā)證券公司成為首批獲得融資融券試

59、點(diǎn)資格和股指期貨IB業(yè)務(wù)資格的證券公司。截止6月30日，公司融資融券客戶開戶數(shù)340戶；融資余額1.27億元、融券余額15.17萬元。隨著融資融券業(yè)務(wù)和股指期貨IB業(yè)務(wù)的逐步推廣，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)將逐步顯現(xiàn)。在投資銀行業(yè)務(wù)方面，廣發(fā)證券整體經(jīng)營狀況明顯改善，營業(yè)收入同比增長632.14%。共完成IPO項(xiàng)目9個(gè)，其中中小板7家，創(chuàng)業(yè)板2家；并購重組業(yè)務(wù)共完成4個(gè)項(xiàng)目，分別為萬鴻集團(tuán)、威海廣泰和新華光3個(gè)重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目以及鹽湖鉀肥新增股

60、份換股吸收合并鹽湖集團(tuán)項(xiàng)目，重大重組項(xiàng)目完成家數(shù)排名市場第一。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，廣發(fā)證券公司基金交易額市場占有率為4.06%，同比增長4.20%，比2009年全年增長1.73%，行業(yè)排名第四，行業(yè)排名較2009年排名提升兩位。但由于公司手續(xù)費(fèi)費(fèi)率下降和營銷費(fèi)用的增加，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和利潤仍出現(xiàn)了較大幅度的下降。</p><p>　　4.2.3 兩家公司中期業(yè)務(wù)對比</p><p>　　圖13

61、海通證券和廣發(fā)證券業(yè)務(wù)對比情況</p><p>　　由圖表可以看出2010年中期兩家證券公司的業(yè)務(wù)量均集中在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并且廣發(fā)證券比海通證券要略多一點(diǎn)，但是自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)都是海通證券要高；而且在新一輪的融資融券和IB創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，海通證券也是領(lǐng)先于廣發(fā)證券，其授信額度10.30億元，累計(jì)信用交易了9.50億元，日均信用交易量市場占比20%，排名第3位。</p><p>

62、　　4.3 海通證券公司和廣發(fā)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力對比</p><p>　　4.3.1 海通證券風(fēng)險(xiǎn)管理</p><p>　　海通證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是確立“務(wù)實(shí)、開拓、穩(wěn)健、卓越”的經(jīng)營理念，樹立“穩(wěn)健乃至保守”的風(fēng)險(xiǎn)控制理念，逐步建立“合規(guī)從高層做起，全員主動合規(guī)，合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值”的合規(guī)理念，經(jīng)營管理實(shí)行合規(guī)優(yōu)先、風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)先。從組織架構(gòu)、機(jī)制、技術(shù)方面防范風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。為控制經(jīng)

63、紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，海通證券公司在中國大陸代理客戶進(jìn)行的證券交易均以全額保證金結(jié)算方式進(jìn)行規(guī)避；在香港代理客戶進(jìn)行的證券交易主要通過建立委員會和信貸控制部門對保證金進(jìn)行監(jiān)控。</p><p>　　為避免信用風(fēng)險(xiǎn)，公司明確可投資債券的評級要求：禁止投資信用等級在BBB以下（含BBB）的中長期券、A-3 以下（含A-3）的短期券；跟蹤投資對象的經(jīng)營和信用評級變化。在銀行間市場開展債券交易時(shí)始終堅(jiān)持按規(guī)定選擇使用合適

64、的結(jié)算方式，采用DVP結(jié)算，因交易對手結(jié)算違約產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)得到控制。</p><p>　　對于市場風(fēng)險(xiǎn)，公司手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長了58.01%，公司凈利潤同比增加了37.76%。公司根據(jù)對市場的判斷，控制債券等品種規(guī)模，適時(shí)增加股票投資規(guī)模，到期末，公司交易性股票資產(chǎn)和可供出售股票資產(chǎn)占公司凈資產(chǎn)的比例達(dá)17.84%。針對公司權(quán)益類證券持倉進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值測量，采用歷史模擬法，置信度為95%，期末權(quán)益類證券在險(xiǎn)值

65、（VaR）為4.09 億元，占凈資產(chǎn)比例為0.94%，公司權(quán)益類證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)不大。公司利用敏感性分析作為監(jiān)控利率風(fēng)險(xiǎn)的主要工具。報(bào)告期內(nèi)，公司期末債券資產(chǎn)64.34 億元，占公司凈資產(chǎn)的比例15.28%，剩余期限平均為6.03年，其價(jià)格對市場利率變動的敏感性適中，債券投資整體風(fēng)險(xiǎn)不大。假設(shè)公司債券資產(chǎn)各品種的市場收益率均變動20 個(gè)基點(diǎn)，則組合價(jià)值變動約5,904 萬元，占公司本期利潤總額約1 %。公司整體利率風(fēng)險(xiǎn)不大。</p

66、><p>　　對于流動性風(fēng)險(xiǎn)，公司分散投資股票，加強(qiáng)流動風(fēng)險(xiǎn)管理，持倉占全部流通股比例較小，因此流動性風(fēng)險(xiǎn)較小。債券主要投資在利率產(chǎn)品和高評級信用債，持倉量相對比較分散，期限分布合理，所以流動性風(fēng)險(xiǎn)不大。</p><p>　　表13 海通證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo) 單位：億元</p><p>　　資料來源：《海通證券2010年半年度報(bào)告摘要》</p><

67、;p>　　4.3.2 廣發(fā)證券風(fēng)險(xiǎn)管理</p><p>　　廣發(fā)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是實(shí)行“董事會——公司經(jīng)營班子——公司中后臺管理職能部門——各級部門負(fù)責(zé)人”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系 ,各級組織和人員在授權(quán)范圍內(nèi)履行風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，超過權(quán)限需報(bào)上一級風(fēng)險(xiǎn)管理組織和人員決策。風(fēng)險(xiǎn)管理部、合規(guī)與法律事務(wù)部、稽核部是公司風(fēng)險(xiǎn)管理的后臺主要管理部門。</p><p>　　對于市場風(fēng)險(xiǎn)，廣發(fā)證券公司在2

68、009 年初根據(jù)規(guī)模止損額度確定本公司所能承擔(dān)的最大市場風(fēng)險(xiǎn)敞口。制定相關(guān)投資規(guī)模限額和風(fēng)險(xiǎn)限額，通過投資限制、敏感性分析、VaR等方法配合使用管理該風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　對于信用風(fēng)險(xiǎn)，本公司借助信用評級和限額管理手段，從投資品種、發(fā)行主體和交易對手三個(gè)層面進(jìn)行分類分級授權(quán)管理。由固定收益部負(fù)責(zé)交易對手信用等級的初評和跟蹤，由風(fēng)險(xiǎn)管理部履行對初評復(fù)核并實(shí)施每日風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。</p><p&g

69、t;　　對于流動性風(fēng)險(xiǎn)，本公司持有大部分現(xiàn)金及銀行存款、貨幣基金、國債、票據(jù)等金融資產(chǎn)，變現(xiàn)能力強(qiáng)，由財(cái)務(wù)部和固定收益部負(fù)責(zé)資金管理和運(yùn)作，兩部門建立明確分工，大規(guī)模資金運(yùn)作經(jīng)過公司風(fēng)險(xiǎn)控制委員會集體決策。</p><p>　　廣發(fā)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)因素來自于資產(chǎn)出售、對外投資、吸收合并、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換和收購兼并等。廣發(fā)證券通過掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持有的廣發(fā)華福證券有限責(zé)任公司60.35%的全部股權(quán)，目標(biāo)股權(quán)與2010

70、年11月9日至12月6日在福建省產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌。同時(shí)，第六屆董事會第十五次會議同意想本公司的全資子公司廣發(fā)控股（香港）有限公司增資4.5億港元（或等值其他貨幣），使廣發(fā)控股（香港）有限公司的注冊資本增至6.8億港元。公司還向廣發(fā)信德投資管理有限公司增資3億元人民幣。</p><p>　　4.4 海通證券公司和廣發(fā)證券公司治理結(jié)構(gòu)對比</p><p>　　海通證券公司董事會現(xiàn)由19 名董事

71、組成，其中有2名內(nèi)部董事，10名股東單位董事，7名獨(dú)立董事。2009 年董事會共召開10 次會議。第四屆董事會下設(shè)發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會、審計(jì)委員會、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會等，各專門委員會在報(bào)告期內(nèi)共召開13 次會議，各委員會分工明確，權(quán)責(zé)分明。</p><p>　　海通證券公司與股東單位在業(yè)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面完全分開，董事會、監(jiān)事會及各職能部門獨(dú)立運(yùn)作，具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)和經(jīng)營能力。</p>

72、<p>　　表14 海通證券公司主要高管情況</p><p>　　資料來源：《2009年海通證券年度報(bào)告》和相關(guān)資料整理所得</p><p>　　表15 海通證券公司工作人員統(tǒng)計(jì)</p><p>　　資料來源：《2009年海通證券年度報(bào)告》</p><p>　　表16 廣發(fā)證券公司主要高管情況</p><p&

73、gt;　　資料來源：《2009年廣發(fā)證券年度報(bào)告》和相關(guān)資料整理所得</p><p>　　據(jù)資料顯示，廣發(fā)證券的獨(dú)立董事要少于海通證券，從人員的統(tǒng)計(jì)上來看，海通證券的高學(xué)歷人才要多于廣發(fā)證券，因此在人員的發(fā)展方面海通證券公司是具有潛力的。</p><p>　　4.5 海通證券公司和廣發(fā)證券公司企業(yè)文化對比</p><p>　　4.5.1 海通證券企業(yè)文化</p

74、><p>　　海通證券公司的經(jīng)營理念是務(wù)實(shí)、開拓、穩(wěn)健和卓越；經(jīng)營方針是規(guī)范管理、積極開拓、穩(wěn)健經(jīng)營和提高效益；樹立“穩(wěn)健乃至保守”的經(jīng)營品牌，追求“管理一流、人才一流、服務(wù)一流、效益一流”的經(jīng)營管理目標(biāo)，推行合規(guī)、誠信的企業(yè)文化，以創(chuàng)新帶動公司競爭力的全面提升，推動各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)健康地發(fā)展。</p><p>　　4.5.2 廣發(fā)證券企業(yè)文化</p><p>　　廣發(fā)證券

75、公司的企業(yè)文化主要體現(xiàn)在企業(yè)公民觀和廣發(fā)人才觀上。</p><p>　　（1）企業(yè)公民觀：廣發(fā)的成長根植于社會的土壤，廣發(fā)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)依賴于社會認(rèn)可和支持，懷著恩之心，熱心公益，回饋社會。自成立以來，廣發(fā)證券公司先后在全國12個(gè)省、20個(gè)貧困地區(qū)捐建“廣發(fā)希望小學(xué)”；先后5年捐贈“南粵山區(qū)優(yōu)秀教師獎勵基金”；在歷次抗災(zāi)救災(zāi)活動當(dāng)中，廣發(fā)人都慷慨解囊，伸出援助之手。自1998年以來，公司社會公益事業(yè)捐款已超過3000

76、萬元。公司還將捐款3000萬元共同發(fā)起設(shè)立“廣發(fā)-希望”基金，支持全國受災(zāi)和貧困地區(qū)的中小學(xué)教育事業(yè)。</p><p>　?。?）廣發(fā)人才觀：篤守“知識圖強(qiáng)、求實(shí)奉獻(xiàn)”的核心價(jià)值觀，秉持“既做理論的探索者，又做資本市場的實(shí)踐者；既在制度保護(hù)下成為物質(zhì)財(cái)富的擁有者，更要成為高尚品德的秉承者”的人才觀。策促進(jìn)員工不斷進(jìn)步、精心組織培訓(xùn)工作推動知識優(yōu)勢發(fā)揮。</p><p>　　綜上所述，廣發(fā)證

77、券的企業(yè)文化比海通證券更具體和較強(qiáng)的操作性，因此，廣發(fā)證券在企業(yè)文化的比較上更為詳實(shí)。</p><p>　　4.6 對比結(jié)果分析</p><p>　　根據(jù)前面的對比實(shí)證分析可得出以下結(jié)論：</p><p>　　其一，從經(jīng)營能力角度看，海通證券公司近兩年來的凈利潤和營業(yè)收入都要大大高于廣發(fā)證券公司，凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率都比廣發(fā)證券公司高。從資產(chǎn)規(guī)模來看，海通證券公

78、司也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于廣發(fā)證券公司，說明海通證券可以自由支配的資產(chǎn)要多于廣發(fā)證券，同時(shí)海通證券充足的凈資本也說明該公司凈資產(chǎn)中流動性較高、可快速變現(xiàn)的部分較多，表明其可隨時(shí)用于變現(xiàn)以滿足支付需要的資金數(shù)額較充足。保證公司的償付能力以及防范流動性風(fēng)險(xiǎn)。而從償債能力來看，廣發(fā)證券公司近兩年的資產(chǎn)負(fù)債率要高于行業(yè)平均值63.07%，而且高于海通證券，說明其償債能力要低于海通證券。但從經(jīng)營效率來看，海通證券公司則不如廣發(fā)證券公司，廣發(fā)證券公司的總資產(chǎn)周

79、轉(zhuǎn)率都要高于海通證券公司。綜合兩家證券公司的凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率，可以看到海通證券公司的發(fā)展?jié)摿σ笥趶V發(fā)證券公司。所以，總體來說海通證券公司的經(jīng)營能力要強(qiáng)于廣發(fā)證券公司。</p><p>　　其二，從創(chuàng)新能力角度看，2010年海通證券公司和廣發(fā)證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)均集中在融資融券以及IB業(yè)務(wù)上，而在其他如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等的創(chuàng)新廣發(fā)證券比海通證券要略多一點(diǎn)，但是自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)都是海通證券要高；

80、而且在新一輪的融資融券和IB創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，海通證券也是領(lǐng)先于廣發(fā)證券，其授信額度10.30億元，累計(jì)信用交易了9.50億元，日均信用交易量市場占比20%，排名第3位。</p><p>　　其三，從風(fēng)險(xiǎn)管理能力角度來看，兩家證券公司都在市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等下足功夫。尤其在市場風(fēng)險(xiǎn)上都采用了VaR的模型來監(jiān)控各類證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。但在風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)方面，海通證券公司給出了較為詳細(xì)的預(yù)警指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)，包括有關(guān)凈資

81、本比率、凈資產(chǎn)負(fù)債率、客戶保證金挪用率、風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)等。</p><p>　　其四，從治理結(jié)構(gòu)角度來看，海通證券公司和廣發(fā)證券公司的法人治理結(jié)構(gòu)都是較為合理的，從獨(dú)立董事的人數(shù)上來看，海通證券公司有7人，而廣發(fā)證券公司只有3人，可見海通證券公司的董事獨(dú)立性要優(yōu)于廣發(fā)證券公司。</p><p>　　其五，從企業(yè)文化角度來看，廣發(fā)證券公司的企業(yè)文化主要體現(xiàn)在企業(yè)公民觀和廣發(fā)人才觀上。其實(shí)際

82、行動及有效的職業(yè)發(fā)展政策促進(jìn)員工事業(yè)不斷進(jìn)步、精心組織的培訓(xùn)工作助推公司知識優(yōu)勢的發(fā)揮、還組織員工境外培訓(xùn)和網(wǎng)上學(xué)習(xí)等活動都有效地體現(xiàn)了公司文化的深刻內(nèi)涵。在這方面廣發(fā)證券比海通證券更具體和較強(qiáng)的操作性，因此，廣發(fā)證券在企業(yè)文化的比較上更為詳實(shí)。</p><p>　　5 提升我國證券公司競爭力的對策</p><p>　　海通證券公司成立于1988年，是我國最早成立的證券公司之一；廣發(fā)證券公

83、司成立于1991年，是我國首批綜合類證券公司。兩家證券公司的競爭力在我國都是較為強(qiáng)的，所以分析研究這兩家具有典型性的證券公司對于行業(yè)內(nèi)其他證券公司今后的發(fā)展規(guī)劃都是有重大意義的。對于近幾年海通證券公司和廣發(fā)證券公司的研究分析和與整個(gè)行業(yè)的比較來看，我國證券公司的整體競爭力都是有所提高的。但是不同證券公司之間競爭力還是有差距的，從本文研究的兩家證券公司就可看出來，所以對于我國證券公司在經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)文化方

84、面都應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視。</p><p>　　5.1 提高證券公司經(jīng)營能力</p><p>　　我國證券公司競爭力的核心在于經(jīng)營能力這一塊，而經(jīng)營能力的提高不是一朝一夕的事情，其各個(gè)指標(biāo)對于提高證券公司競爭力都是具有舉足輕重的作用的。具體來說，證券公司要盡可能提高自身的凈利潤和營業(yè)收入，而收入的來源無外乎公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)，因此這里也牽涉到證券公司業(yè)務(wù)的總體提高。同時(shí)要盡可能地?cái)U(kuò)大公司的資本規(guī)模

85、，如擴(kuò)股增資、發(fā)行債券、上市、收購兼并和資本重組等融資方式來充實(shí)自己的資本。同時(shí)資產(chǎn)的質(zhì)量也要有所保證，定時(shí)對公司資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整和戰(zhàn)略性重組，應(yīng)當(dāng)加大對盤活存量資產(chǎn)的力度，盡可能地減少一些不必要的政策性投資的損失。</p><p>　　5.2 注重證券公司創(chuàng)新能力</p><p>　　創(chuàng)新是一個(gè)企業(yè)發(fā)展進(jìn)步的不竭動力，而對于證券公司來說創(chuàng)新更是提高其競爭力的不二選擇。證券公司的創(chuàng)新主要

86、體現(xiàn)在業(yè)務(wù)方面，我國證券公司的業(yè)務(wù)集中在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等，所以創(chuàng)新的角度也相應(yīng)在這些業(yè)務(wù)上開展起來。近幾年又發(fā)展出了融券融資業(yè)務(wù)、私募基金和IB業(yè)務(wù)，根據(jù)不同的客戶制定不同的金融產(chǎn)品；當(dāng)然除此之外，證券公司也應(yīng)該在相應(yīng)的管理制度等方面加強(qiáng)創(chuàng)新。</p><p>　　5.3 加強(qiáng)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力</p><p>　　證券行業(yè)是一個(gè)公認(rèn)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，為此制定綜合、全面的風(fēng)

87、險(xiǎn)管理制度是很有必要的?？傮w上應(yīng)該以控制證券公司市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等主體風(fēng)險(xiǎn)為主，在此基礎(chǔ)上，樹立風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)制度，成立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理小組，引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法是關(guān)鍵，如海通證券公司和廣發(fā)證券公司都采用的VaR模型法，以此將公司的各種風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)化、指標(biāo)化，以更直觀的方式加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)的管理。同時(shí)，要定期對證券公司的信息進(jìn)行有效披露，便于公眾、行業(yè)和管理部門對風(fēng)險(xiǎn)控制信息的真實(shí)性和完整性及時(shí)進(jìn)行反饋和評價(jià)；還要制定相關(guān)的法律法規(guī)以加強(qiáng)監(jiān)

88、管能力。</p><p>　　5.4 強(qiáng)化證券公司治理結(jié)構(gòu)</p><p>　　證券公司治理結(jié)構(gòu)的強(qiáng)化關(guān)鍵在于管理層機(jī)制的完善，應(yīng)對董事會和監(jiān)事會的獨(dú)立性加強(qiáng)管理。精簡內(nèi)部過于繁雜的部門，提高各部門的工作效率。獨(dú)立董事的人數(shù)和其在董事會中的比例應(yīng)大幅度提高，這一點(diǎn)在我國證券公司體現(xiàn)的并不是很到位，從本文兩家證券公司的情況可以看出獨(dú)立董事的人數(shù)都不多，而從發(fā)達(dá)國家的情況來看，這個(gè)比例應(yīng)該在5

89、0%以上。當(dāng)然對于管理層的監(jiān)管也是必不可少的，應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)事會的功能，實(shí)現(xiàn)管理的科學(xué)化、民主化和透明化。而人才的培養(yǎng)也應(yīng)當(dāng)是證券公司的重點(diǎn)發(fā)展對象，要以人才為本、吸納優(yōu)秀人才、通過各種方式培養(yǎng)人才，使人才優(yōu)勢成為證券公司競爭力的強(qiáng)有力保證。</p><p>　　5.5 深化證券公司企業(yè)文化</p><p>　　證券公司的企業(yè)文化屬于軟實(shí)力的范疇，對于軟實(shí)力的競爭也不應(yīng)小覷。每個(gè)證券公司都應(yīng)當(dāng)

90、有屬于自己的獨(dú)特文化，樹立自己的品牌意識。關(guān)鍵是要提高證券公司的客戶服務(wù)質(zhì)量和效率，盡可能多的開拓客戶市場，樹立品牌形象，因此，證券公司應(yīng)當(dāng)通過實(shí)踐活動來讓客戶大眾了解其經(jīng)營理念和新產(chǎn)品。</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　隨著我國改革開放30多年以來，國內(nèi)證券行業(yè)競爭已經(jīng)變得相當(dāng)激烈，整個(gè)行業(yè)也面臨著優(yōu)勝劣汰的嚴(yán)峻局面。在這樣的情況下

91、，證券公司必須而且有必要準(zhǔn)確評估自己在未來中國資本市場上的真正價(jià)值。證券行業(yè)作為資本市場上的關(guān)鍵行業(yè)，其對該市場的重要性是不言而喻的，從而證券公司的良好運(yùn)行以及強(qiáng)大的競爭力對資本市場的發(fā)展尤為重要。本文從經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、治理結(jié)構(gòu)以及企業(yè)文化的角度對海通證券公司和廣發(fā)證券公司進(jìn)行對比分析，并且根據(jù)相關(guān)評價(jià)原則對兩家公司進(jìn)行評價(jià)指標(biāo)的比較，從而得出相關(guān)結(jié)論，希望有助于今后各個(gè)證券公司在競爭力方面的研究和發(fā)展。本文的分析研究

92、得出以下結(jié)論：</p><p>　　從本文的論述來看，海通證券公司在經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和治理結(jié)構(gòu)方面都要領(lǐng)先于廣發(fā)證券公司，而就企業(yè)文化來說，兩家公司各有特色，廣發(fā)證券公司的企業(yè)文化比海通證券公司更為詳實(shí)和具體。最后根據(jù)評價(jià)指標(biāo)體系所賦予的權(quán)重，從長遠(yuǎn)來看還是海通證券股份有限公司具有更為廣闊的發(fā)展前景。證券公司的核心競爭力主要集中在公司的經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力方面。穩(wěn)固的經(jīng)營能力是基礎(chǔ)，是

93、證券公司正常運(yùn)作和提高競爭力的前提；合理的創(chuàng)新是維持證券公司永久發(fā)展以及強(qiáng)化競爭力的源泉；合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)管理是證券公司競爭力的重要保證?？傮w來說海通證券公司的經(jīng)營能力要強(qiáng)于廣發(fā)證券公司。海通證券公司和廣發(fā)證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)均集中在融資融券以及IB業(yè)務(wù)上，而在其他如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等的創(chuàng)新廣發(fā)證券比海通證券要略多一點(diǎn)，但是自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)都是海通證券要高；而且在新一輪的融資融券和IB創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，海通證券也是領(lǐng)先于廣發(fā)證券。從風(fēng)險(xiǎn)管

94、理能力角度來看，兩家證券公司都在市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等下足功夫。從治理結(jié)構(gòu)角度來看，海通證券公司和廣發(fā)證券公司的法人治理結(jié)構(gòu)都是較為合理的。總的來說，為了提高自身競爭力，</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]馬琳琳. 中國證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析[J]. 河南大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（4）.</p><p>

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