基于“Z-Score”模型的我國(guó)上市交通運(yùn)輸企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究.pdf

1、財(cái)務(wù)預(yù)警是對(duì)企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)的監(jiān)測(cè)與報(bào)警，其目的是在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的早期及時(shí)提醒企業(yè)管理人員采取相應(yīng)的措施，避免企業(yè)走向更嚴(yán)重的危機(jī)；另外也可以作為銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)的重要工具；最后，財(cái)務(wù)預(yù)警研究為投資者決策提供重要依據(jù)。 本文首先對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警的基礎(chǔ)--財(cái)務(wù)困境進(jìn)行了界定，認(rèn)為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，資金周轉(zhuǎn)不靈，償債能力出現(xiàn)障礙，且該現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生是企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的開(kāi)始，若不及時(shí)采取措施，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

2、不斷惡化，最終將走向破產(chǎn)。破產(chǎn)是財(cái)務(wù)困境最嚴(yán)重的表現(xiàn)。交通運(yùn)輸企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究應(yīng)該在企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的征兆時(shí)便做出警示，所以本文選擇連續(xù)兩年企業(yè)償債能力出現(xiàn)障礙(經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債小于0.2116)作為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的標(biāo)志。 通過(guò)把我國(guó)上市交通運(yùn)輸企業(yè)數(shù)據(jù)代入現(xiàn)有的經(jīng)典“Z-Score”模型，檢驗(yàn)其適用性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)Z值普遍偏高，這主要是因?yàn)閲?guó)情、行業(yè)和財(cái)務(wù)困境界定等方面與Z模型建立時(shí)有差異。因此，依據(jù)我國(guó)上市交通運(yùn)輸企業(yè)最

3、新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(2001-2006)，選擇了13個(gè)指標(biāo)，采用多元判別分析方法，通過(guò)逐步選擇變量并建立判別函數(shù)，最終建立了適合我國(guó)上市交通運(yùn)輸行業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的“Z-Score”模型。該模型包括資產(chǎn)的對(duì)數(shù)，資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)報(bào)酬率三個(gè)指標(biāo)。其中資產(chǎn)的對(duì)數(shù)，反映了企業(yè)的規(guī)模；資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)；總資產(chǎn)報(bào)酬率是一綜合指標(biāo)，反映了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。該模型整體上能夠較好的對(duì)交通運(yùn)輸企業(yè)財(cái)務(wù)狀況作出預(yù)警。模型整體平均預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率為88.61