基于DCF模型的企業(yè)價(jià)值評估方法應(yīng)用研究.pdf

1、隨著資本市場的開放，大量資本涌入各個(gè)企業(yè)，各種形式股權(quán)投資、并購重組發(fā)展活躍，使得更多的投資者擁有更多的投資機(jī)會(huì)。對于普通個(gè)人投資者來說，股權(quán)投資已成為現(xiàn)在投資理財(cái)?shù)闹匾较?，對于機(jī)構(gòu)投資者來說，不少屬于具有技術(shù)優(yōu)勢和模式創(chuàng)新的公司可為自身謀求外延擴(kuò)張或者跨界轉(zhuǎn)型提供可選擇的范圍。股權(quán)投資最活躍的地方還是在股市，近年以來股市經(jīng)歷大起大落，上市公司的重組并購也是風(fēng)氣云涌，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股市吸引著越來越多的投資者積極參與，對人們生活的影響

2、力也越來越大。
　　本文在這樣的背景下，選擇DCF模型評估方法為基礎(chǔ)探討企業(yè)價(jià)值評估中涉及的企業(yè)價(jià)值、評估方法等理論，并最終回歸實(shí)踐，以A股企業(yè)為例評估企業(yè)價(jià)值。重點(diǎn)在于探討企業(yè)價(jià)值影響因素，并由此出發(fā)結(jié)合DCF模型評估方法得出評估結(jié)果，這一過程是通過定性分析結(jié)合量化分析得出的最終結(jié)果，評估結(jié)果的表達(dá)方式也有所不同?，F(xiàn)今資產(chǎn)評估往往是以數(shù)值作為最終的評估結(jié)果，這一表達(dá)方式其實(shí)不妥，因?yàn)樵u估是對某一資產(chǎn)的價(jià)值做出判斷，評估結(jié)果需要判

3、斷而并非是對該資產(chǎn)的價(jià)格確定無疑。事實(shí)上資產(chǎn)的評估無法做到十分準(zhǔn)確，市場中的交易也往往不是按評估結(jié)果的數(shù)值進(jìn)行，評估結(jié)果只是給交易雙方提供一個(gè)參考。因此，評估結(jié)果應(yīng)體現(xiàn)出評估人員的保留意見或者說是專業(yè)判斷，最終評估結(jié)果應(yīng)該是數(shù)值加上↑-↓這樣的符號才能更加準(zhǔn)確的表達(dá)。一方面，因?yàn)樵u估人員根據(jù)方法公式計(jì)算的計(jì)算過程是客觀，得出的結(jié)果也是客觀的數(shù)值，所以符號提供一個(gè)途徑體現(xiàn)評估人員專業(yè)判斷。另一方面，評估結(jié)果的使用者可以從該結(jié)果中獲得更多的

4、信息，而不是單純的數(shù)字，在交易雙方的博弈過程中可以獲得更多主動(dòng)優(yōu)勢。本文首先對相關(guān)研究文獻(xiàn)總結(jié)分析；其次，闡述企業(yè)價(jià)值及其影響因素相關(guān)理論并實(shí)證分析其相互關(guān)系；然后，介紹企業(yè)價(jià)值評估及其評估方法，認(rèn)識企業(yè)價(jià)值評估與其他資產(chǎn)評估的不同及收益法在企業(yè)價(jià)值評估中的優(yōu)勢所在；最后，通過DCF模型結(jié)合定性分析評估出A股實(shí)際案例的企業(yè)價(jià)值。研究結(jié)果表明：可根據(jù)企業(yè)價(jià)值影響因素判斷企業(yè)價(jià)值漲跌趨勢，DCF模型評估企業(yè)價(jià)值更具優(yōu)勢并具有普遍適用性，DC