私募股權(quán)投資的價(jià)值創(chuàng)造：曼達(dá)林基金案例.pdf

1、金融界熱議話題之一是建立私募股權(quán)投資所產(chǎn)生的價(jià)值。PE基金為投資企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值嗎?什么是創(chuàng)造價(jià)值的主要驅(qū)動(dòng)力?價(jià)值創(chuàng)造的過程受經(jīng)濟(jì)周期影響嗎?影響PE基金持續(xù)回報(bào)的主要因素是什么?
　　本論文將通過對(duì)有關(guān)這些話題的字面解釋及實(shí)驗(yàn)證據(jù)的概觀來進(jìn)行探討。論文的第二部分，將會(huì)把曼達(dá)林基金作為小型PE基金的一個(gè)例子來重點(diǎn)介紹專門涉及意大利和中國的交易。該基金由中意兩國的政府和金融機(jī)構(gòu)主辦，其投資策略旨在開拓在中小企業(yè)中的占股機(jī)率來支持其國

2、際化并進(jìn)軍中國市場。
　　本文將通過其對(duì)嘉士凱國際，一個(gè)小型意大利閥門制造公司的收購案例來了解該基金的運(yùn)作及價(jià)值產(chǎn)生的流程。
　　對(duì)本案例的分析將證實(shí)實(shí)驗(yàn)證據(jù)，并支持作者的如下觀點(diǎn):
　　-私募股權(quán)基金可以在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退階段通過對(duì)公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)大而獲利。正確的經(jīng)營策略、管理者切實(shí)的實(shí)施和私募股權(quán)基金的資金支持會(huì)使得企業(yè)在信貸緊縮、經(jīng)濟(jì)處于熊市的時(shí)期獲得價(jià)值實(shí)現(xiàn)。
　　-特殊的交易的專門化處理增加了更小PE基金獲得可

3、持續(xù)更高回報(bào)的的機(jī)會(huì)。在曼達(dá)林的案例中，其更著重于歐洲/意大利中小企業(yè)的國際化并進(jìn)軍中國市場，是所要進(jìn)行分析的案例獲得成功主要驅(qū)動(dòng)。
　　本論文共四個(gè)章節(jié)，結(jié)構(gòu)如下:第一章是對(duì)私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的簡要概述。在對(duì)發(fā)展階段公司的不同投資類型的簡短回顧后，將重點(diǎn)分析資金結(jié)構(gòu)、投資過程及私募股權(quán)公司的競爭優(yōu)勢(shì)。
　　第二章介紹了私募股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)價(jià)值的組成部分。特別在對(duì)價(jià)值的三大主要來源（多角套匯，稅息折舊及攤銷前利潤增長和減債）介紹之

4、后，著重介紹通過把貢獻(xiàn)值百分比分配至每個(gè)價(jià)值來源以打破投資的內(nèi)部收益率的方法。本章結(jié)尾是對(duì)該專題主要實(shí)驗(yàn)證據(jù)的討論和分析。
　　第三章是對(duì)曼達(dá)林基金，一個(gè)旨在建立歐洲和中國公司間橋梁的中歐基金的概述。在對(duì)其歷史和結(jié)構(gòu)的簡要說明后，重點(diǎn)將對(duì)其投資策略和其潛在競爭優(yōu)勢(shì)的分析。
　　第四個(gè)也是最后一章將完全專注于投資案例分析:由上述曼達(dá)林基金對(duì)嘉士基凱國際的收購。在對(duì)其經(jīng)營的公司和行業(yè)進(jìn)行了簡要介紹之后，本章的第一部分介紹了推動(dòng)收