現(xiàn)金持有量對上市公司投資支出的影響研究.pdf

1、現(xiàn)金是企業(yè)重要的財務資源，不僅僅在于它能自由流通，更在于它既有高流動性又有低收益性的特征?，F(xiàn)金作為企業(yè)內(nèi)部融資的重要手段，與投資決策、資本結構、經(jīng)營業(yè)績和治理結構等密切相關?，F(xiàn)金過多或過少對經(jīng)營管理都是不利的，企業(yè)應該持有多大規(guī)模的現(xiàn)金才能使持有現(xiàn)金成本和喪失投資機會成本達到最小，是值得企業(yè)管理者深思的一個問題。本文研究的主要目就是找出我國制造業(yè)上市公司現(xiàn)金持有量的主要影響因素，以及現(xiàn)金持有量的高低對公司投資支出的影響。
　　本文

2、首先闡述了國內(nèi)外關于現(xiàn)金持有量的研究發(fā)展現(xiàn)狀，接著對現(xiàn)金、現(xiàn)金持有量及投資支出的相關概念進行界定，回顧現(xiàn)金持有和投資的有關理論，總結已有的研究成果。然后，在理論分析的基礎之上，對公司現(xiàn)金持有量的各影響因素，現(xiàn)金持有量與投資支出的相關關系進行理論分析，提出本文研究假設。接著，選取我國2012-2014年間制造業(yè)A股上市公司作為數(shù)據(jù)樣本，結合公司的財務特征與治理結構兩大方面，構建現(xiàn)金持有量測定模型，找出影響現(xiàn)金持有量的顯著因素，并確定目標現(xiàn)

3、金持有量。最后，以實際現(xiàn)金持有量與目標現(xiàn)金持有量之間的差額作為標準，將全部樣本公司劃分為超額現(xiàn)金持有量公司和低額現(xiàn)金持有量公司兩組，以投資機會、現(xiàn)金流量、超額現(xiàn)金持有量為自變量，以投資支出為因變量，設計研究模型，實證分析不同現(xiàn)金持有量對公司投資支出的影響。
　　研究得出，公司規(guī)模、現(xiàn)金流量、投資機會與現(xiàn)金持有量顯著正相關;財務杠桿、現(xiàn)金替代物與現(xiàn)金持有量顯著負相關，而股利支付、股東保護程度、管理層持股比例與現(xiàn)金持有量沒有呈現(xiàn)出明顯