亞洲債券市場發(fā)展中的問題與對策研究.pdf

1、在世界經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的背景下,區(qū)域金融合作的進程也日益加快,亞洲債券市場作為該地區(qū)最有可能在短期內(nèi)取得實質(zhì)性進展的金融合作項目,一直是各國關(guān)注的焦點,并且已在相關(guān)領(lǐng)域取得了一定的成果。但這些成果或被束之高閣,或是停滯不前,總之并沒有促進亞洲債券市場的迅速發(fā)展。本文試圖在前人研究的基礎上深入分析亞洲債券市場在發(fā)展過程中存在的問題和困難,并針對這些問題給出明確的對策建議,從而進一步推動亞洲金融合作,促進亞洲經(jīng)濟發(fā)展。
　　

2、本文在現(xiàn)有研究的基礎上,重新界定了亞洲債券市場的概念,認為其是基于“10+3”框架下的債券市場。亞洲債券市場不僅有優(yōu)化資源配置、促進金融合作等重要意義,其發(fā)展還具備充分的理論依據(jù)和基礎,包括債券市場功能理論、債券市場規(guī)模理論、“雙重錯配”理論、歐元區(qū)債券市場成功論等,因此,亞洲債券市場的建立和發(fā)展是時代的產(chǎn)物和現(xiàn)實的需求。但是,亞洲債券市場在貨幣互換、亞洲債券基金和基礎設施建設等方面取得的成績并沒有轉(zhuǎn)化成該市場發(fā)展的內(nèi)在推動力,其問題主

3、要表現(xiàn)在亞洲地區(qū)國別差異較大、基礎設施不健全、亞洲債券缺乏合理的計值貨幣三個方面,其中最后一個方面的問題是最重要也是最主要的問題。
　　本研究針對其中最主要的問題----計值貨幣的選擇問題,進行了一定的實證研究。在眾多選擇方案中,先采用定性分析的方法通過比較美元、日元、人民幣及一籃子貨幣計值等方案,最終確定計值貨幣的最佳方案,即以一籃子貨幣計值;然后進行定量分析,在比較歐洲貨幣單位的組成公式及IMF的份額分配公式之后認為IMF的份

4、額分配公式更適合被借鑒用于亞洲債券計值貨幣籃子的組成公式,文章通過該公式量化了該貨幣籃子的具體構(gòu)成,求得10+3各國貨幣在貨幣籃子中所占的比率;最后根據(jù)這個比率分配結(jié)果確定了籃子貨幣對各國貨幣的初始轉(zhuǎn)換比率。另外,針對亞洲債券市場發(fā)展中其他幾個方面的問題,本文認為應當首先發(fā)展各國國內(nèi)債券市場,然后逐漸改善金融結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)經(jīng)濟政策、發(fā)行國際債券,從而推動一籃子貨幣計值方案的實施;并且需要建立完整的信息披露制度和完善的法律保障制度,逐步整合基