我國白糖期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證分析.pdf

1、期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能,它對穩(wěn)定物價、調(diào)節(jié)供求起著非常重要的作用。我國是世界上糖類生產(chǎn)和消費大國,糖產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展是關(guān)系到國計民生的大事。如果白糖價格頻繁大幅波動,糖類企業(yè)將會面臨巨大的市場風(fēng)險。2006年白糖期貨在鄭州商品交易所上市以來,經(jīng)過了八年的發(fā)展,我國白糖市場的價格體系基本確立,交易制度逐步完善,市場運行穩(wěn)定合理,白糖期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能得到了進一步完善。白糖期貨的出現(xiàn),使得糖類企業(yè)能夠借助期貨市場的套期保值功能

2、規(guī)避市場風(fēng)險,穩(wěn)定了生產(chǎn)經(jīng)營活動。作為我國商品期貨市場的重要組成部分,白糖期貨能否充分發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,不僅關(guān)系到白糖行業(yè)的發(fā)展,也影響我國期貨市場的健康成長。
　　本文在總結(jié)了過去學(xué)者對期貨市場的研究成果之后,對期貨的價格發(fā)現(xiàn)進行理論和實證分析。第二部分介紹了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的成因,價格發(fā)現(xiàn)功能的特點以及實現(xiàn)過程,最后從現(xiàn)貨市場和期貨市場兩個方面分析期貨市場實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能的影響因素。第三部分介紹了我國白糖現(xiàn)貨和期

3、貨市場的現(xiàn)狀,影響白糖期貨價格的因素以及白糖期貨的投資價值。
　　在以上理論分析的基礎(chǔ)上,本文第四部分分別對白糖期貨價格上行和下行兩個階段進行實證分析。本文使用的計量方法有:相關(guān)性分析、ADF檢驗、VAR模型、協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗以及脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解模型,深入探討白糖期貨和現(xiàn)貨價格之間的相互引導(dǎo)關(guān)系。實證分析結(jié)果是:(1)白糖期貨市場在兩個階段都具備一定的價格發(fā)現(xiàn)功能,期貨市場能夠引導(dǎo)現(xiàn)貨市場的價格變化