我國橡膠期貨套期保值效率的研究.pdf

1、天然橡膠期貨自1952年在日本上市以來，經(jīng)歷較長時(shí)期的平穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)前，新加坡交易所、日本工業(yè)品交易所、泰國農(nóng)產(chǎn)品交易所和上海期貨交易所是全球最主要天然橡膠期貨交易市場(chǎng)。特別是隨著中國期貨市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，上海天然橡膠期貨的市場(chǎng)規(guī)模和影響力得到顯著提升。目前，滬膠期貨交易量穩(wěn)居全球天然橡膠期貨首位。從市場(chǎng)規(guī)模、成交量和流動(dòng)性三個(gè)方面比較，滬膠期貨已全面超越東京市場(chǎng)，從而為獲得天然橡膠國際定價(jià)權(quán)奠定了基礎(chǔ)，所以研究國內(nèi)滬膠現(xiàn)貨和期貨有著比較重

2、要的意義。
　　 我國從上個(gè)世紀(jì)90年代開始探索建立期貨市場(chǎng)，套期保值功能，已經(jīng)作為重要的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具而大量被各類企業(yè)、投資以及投資者使用，在對(duì)商品或者資產(chǎn)進(jìn)行套期保值時(shí)，會(huì)買賣一定比例的期貨合約。不同比例的期貨合約，會(huì)對(duì)套期保值效果產(chǎn)生不同的影響，因?yàn)槠谪泝r(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度并不完全相同。因此確定最優(yōu)套期保值比率使得經(jīng)過套期保值的資產(chǎn)組合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)最小成為了企業(yè)在套期保值操作過程中極其重要的問題，同時(shí)最優(yōu)套期保值比率的確定

3、也是套期保值理論研究的核心和重點(diǎn)。
　　 本文基于以上的觀點(diǎn)對(duì)于上海橡膠期貨和國內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行研究，利用OLS模型估計(jì)套期保值比率，再利用多元GARCH模型中的BEEK-GARCH模型、CCC-MVGARCH模型、DCC-MVGARCH模型對(duì)現(xiàn)貨和期貨日收益率進(jìn)行研究，來估計(jì)最優(yōu)套期保值率。發(fā)現(xiàn)用不同模型估計(jì)出的投資組合收益率同，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)程度也不同。應(yīng)用靜態(tài)OLS模型估計(jì)出的套期保值比率進(jìn)行套期保值比沒有進(jìn)行套期保值的投資組合