原油價格對人民幣有效匯率影響及傳導(dǎo)路徑研究.pdf

1、原油是一種重要的能源資源,被喻為現(xiàn)代工業(yè)的“血液”。作為一種不可再生的能源,原油特殊的生產(chǎn)機(jī)制和價格形成機(jī)制使原油產(chǎn)量以及原油價格水平時常出現(xiàn)較大的波動。作為重要的生產(chǎn)要素,原油價格波動通過影響投入要素的價格,進(jìn)而增加生產(chǎn)成本以及產(chǎn)成品的價格,最終影響到一國整體的物價水平,給國民經(jīng)濟(jì)帶來一定的影響。作為全球最大的大宗貿(mào)易商品,原油價格波動深刻的影響著不同經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易活動以及貨幣政策,對整個世界的經(jīng)濟(jì)增長以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量都產(chǎn)生重要的影響

2、。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,我國原油消費(fèi)量以及石油對外依存度不斷上升,原油價格的劇烈波動對我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響也愈加明顯。而匯率作為重要的國際經(jīng)濟(jì)變量,在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其在對外經(jīng)濟(jì)中扮演著極其重要的角色,原油價格是否能通過宏觀經(jīng)濟(jì)渠道進(jìn)而影響到匯率這一研究具有重要的意義。
　　本文通過定性、定量方法相結(jié)合,從石油的特殊屬性以及原油價格特征入手,運(yùn)用協(xié)整分析法、中介效應(yīng)分析法,構(gòu)建適當(dāng)?shù)睦碚撃Ｐ?對我國進(jìn)口原油價格對人民幣名義有

3、效匯率的影響進(jìn)行綜合全面的分析。
　　首先,本文以匯率的決定理論為基礎(chǔ),從理論上分析了原油價格對匯率的影響性以及原油價格影響匯率的理論傳導(dǎo)機(jī)制,認(rèn)為原油價格可以從三條渠道路徑對匯率施加影響,分別為國際收支渠道、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的物價渠道以及相對經(jīng)濟(jì)增長渠道。
　　其次,在理論分析的基礎(chǔ)之上,以2005年7月匯改后的月度數(shù)據(jù)為研究樣本,運(yùn)用協(xié)整分析的方法研究了我國進(jìn)口原油價格與人民幣名義有效匯率之間的關(guān)系。結(jié)果表明上述兩者存在長期的正

4、相關(guān)關(guān)系,我國進(jìn)口原油價格每上漲1％,人民幣名義有效匯率將隨之升值0.45%。
　　再次,結(jié)合前文的理論傳導(dǎo)機(jī)制,分別從三條傳導(dǎo)渠道中選取我國出口增長速度、外國直接投資額、國內(nèi)消費(fèi)價格指數(shù)以及我國工業(yè)增加值增長速度四個變量為中間變量,運(yùn)用調(diào)節(jié)效應(yīng)與中介效應(yīng)的分析方法分別對四個中間變量進(jìn)行了檢驗。結(jié)果表明這四個中間變量均不是調(diào)節(jié)變量,而都是中介變量。從中介效應(yīng)方向上來看,我國出口增長速度與國內(nèi)消費(fèi)價格指數(shù)發(fā)揮的是反向的中介作用,而外