瀘州老窖投資價值研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、我國的證券市場在近十幾年的發(fā)展中日漸成熟,逐步建立起完善的法規(guī)和監(jiān)管體系。價值投資理念逐步深入人心,越來越多的投資者開始關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價值。未來,發(fā)掘可持續(xù)發(fā)展的上市公司將成為證券市場的投資方向。中國的酒文化歷史悠久,白酒在人民生活中占據(jù)著不可替代的重要位置。隨著人民生活水平的不斷提高和消費(fèi)能力的不斷加強(qiáng),白酒行業(yè)必將迎來新的增長點(diǎn)。瀘州老窖公司擁有全球最大的窖池群落,近年來更是不斷加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),打造全行業(yè)技術(shù)龍頭優(yōu)勢,在中國白酒行

2、業(yè)獨(dú)樹一幟。因此本文選擇瀘州老窖作為研究對象,通過全面的財務(wù)分析透視其財務(wù)質(zhì)量,并基于剩余收益模型對其內(nèi)在價值進(jìn)行評估,為投資者提供投資建議。
  本文首先對估值理論進(jìn)行比較,選擇以奧爾森的剩余收益模型作為估值工具,并在前人基礎(chǔ)上對模型的適用性做出改進(jìn),引入杜邦財務(wù)分析體系將模型定量化。其次,以行業(yè)研究為基礎(chǔ),結(jié)合瀘州老窖獨(dú)特的公司治理結(jié)構(gòu)和行業(yè)定位,對瀘州老窖的情況作了清晰、全面的分析闡述。并以此為基礎(chǔ),使用財務(wù)比率分析的方法從

3、營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力和現(xiàn)金流量四個方面對瀘州老窖的基本面做出評價?;谝陨蠈τ跒o州老窖的全面分析和把握,對瀘州老窖的未來財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行合理預(yù)測,運(yùn)用剩余收益模型得出瀘州老窖在2013年初的估值。通過一系列全面的分析表明:瀘州老窖的財務(wù)狀況良好,年復(fù)合增長率達(dá)到20%以上。2010年前一直保持高速發(fā)展,雖然從2011年開始由于日趨白熱化的市場競爭和國家相關(guān)政策的影響導(dǎo)致了白酒行業(yè)整體下滑,但瀘州老窖積極應(yīng)對市場變化,表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長

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