我國新三板掛牌企業(yè)轉板案例分析——以十家成功轉板企業(yè)為例.pdf

1、加速推進我國多層次資本市場體系建設是近期我國經濟體制改革的重要內容。目前我國多層次資本市場體系總體上仍有待完善，但隨著全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公司的正式成立以及一系列政策制度的實施，我國多層次資本市場體系建設已取得階段性重大突破—截至2016年10月底新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達到9324家，遠超滬深兩市總數(shù)。但是流動性缺失這一問題桎梏新三板發(fā)展，同時導致企業(yè)估值難以提升。而高估值恰恰是優(yōu)質企業(yè)的渴求。A股市場更活躍的交易和更高的市場估值吸引著

2、優(yōu)質企業(yè)，而2015年底證監(jiān)會釋放的注冊制改革信號，更激發(fā)了新三板優(yōu)質企業(yè)轉向A股的熱情。截至2016年11月底，僅有11家企業(yè)從新三板摘牌，轉至創(chuàng)業(yè)板或中小板上市。
　　本文對于新三板轉板熱潮現(xiàn)象進行思考。圍繞新三板掛牌企業(yè)為什么選擇轉板戰(zhàn)略、成功轉板企業(yè)的內外部因素有哪些以及轉板成功企業(yè)轉板前后自身能力有何變化這三個問題展開歸納分析。考慮到轉板成功企業(yè)個數(shù)較少，故采用案例分析法進行研究:
　　首先梳理了我國新三板市場的轉

3、板概況，分析比較創(chuàng)業(yè)板市場與新三板市場的流動性，發(fā)現(xiàn)新三板目前的流動性缺失問題凸顯。這一問題也是企業(yè)選擇轉板的動因。介紹了10家轉板案例企業(yè)，并提出轉板可能存在的問題。
　　其次，案例分析選取10家成功轉板企業(yè)進行內外部因素分析，外部環(huán)境采用PEST分析法，內部因素分析主要從轉板動機、條件以及成本三方面進行分析。并將成功轉板企業(yè)轉板前后的股票流動性進行對比，此外，選取掛牌期間相同至今仍未轉板成功的新三板掛牌企業(yè)進行近3年的財務表現(xiàn)

4、對比，并采用Z-Score模型對比分析2016年樣本企業(yè)的抗風險能力，探討轉板成功企業(yè)的轉板后自身能力的提升。
　　最后，基于以上研究，得出案例結論并對已經掛牌新三板的中小企業(yè)提出轉板相關的參考意見，同時就我國新三板市場流動性問題及轉板存在的問題提出具有針對性、可操作性的對策建議:從企業(yè)自身融資需求出發(fā)，規(guī)范自身治理，做好轉板上市準備，同時掌握融資市場主動權，適時選擇轉板戰(zhàn)略;新三板市場明確自身定位，提高市場流動性以及交易量，加速