我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性對(duì)貨幣政策貸款傳導(dǎo)渠道的影響研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)利率波動(dòng)性較大，尤其“錢(qián)荒”事件的出現(xiàn)，以間接貨幣總量為目標(biāo)的數(shù)量型貨幣政策調(diào)控已經(jīng)很難維持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。央行采用貨幣政策工具調(diào)節(jié)利率或貨幣供應(yīng)量，通過(guò)信貸渠道、資產(chǎn)負(fù)債表、利率渠道等，傳導(dǎo)至宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)。在我國(guó)，央行主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金、存貸款基準(zhǔn)利率、流動(dòng)性供給等直接干預(yù)商業(yè)銀行的流動(dòng)性，進(jìn)而影響資金供給。當(dāng)前由于我國(guó)股票市場(chǎng)制度不完善，債券市場(chǎng)發(fā)展程度不高，以貸款為主的間

2、接融資是成為整個(gè)社會(huì)最主要的融資方式。
　　本研究主要內(nèi)容包括：⑴流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比例這兩個(gè)分別反應(yīng)短期、長(zhǎng)期流動(dòng)性水平指標(biāo)是金融危機(jī)之后才提出的概念，我國(guó)早期商業(yè)銀行主要以存貸款業(yè)務(wù)為主，存款、貸款科目是影響流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比例的最重要兩個(gè)科目。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，以存貸比、流動(dòng)性資產(chǎn)為主的監(jiān)管指標(biāo)衡量流動(dòng)性的效果日益下降，采用更為有效的、全面的流動(dòng)性指標(biāo)流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比例從整個(gè)長(zhǎng)時(shí)

3、間看，既能反應(yīng)早期以存貸款業(yè)務(wù)為主的流動(dòng)性特征，又能體現(xiàn)新常態(tài)下商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)。⑵我國(guó)金融市場(chǎng)利率波動(dòng)性增大，商業(yè)銀行以減少流動(dòng)性波動(dòng)、提升流動(dòng)性水平為主的流動(dòng)性管理凸顯出重要性。在國(guó)際收支失衡、外部沖擊下，資本流動(dòng)、外匯占款的變動(dòng)使得市場(chǎng)流動(dòng)性偏多的格局也開(kāi)始發(fā)生改變。以互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P為代表的金融創(chuàng)新模式的出現(xiàn)使商業(yè)銀行對(duì)流動(dòng)性變化更加敏感。而全社會(huì)債務(wù)融資需求上升較快，直接導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性需求加大。08年金融危機(jī)

4、暴露了國(guó)際銀行業(yè)流動(dòng)性監(jiān)管框架存在較大缺陷。危機(jī)后，商業(yè)銀行流動(dòng)性管理成為監(jiān)管部門(mén)和銀行自身迫切重點(diǎn)研究的領(lǐng)域。⑶現(xiàn)有學(xué)者大多從資本約束、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)、公司治理的角度研究貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行貸款行為的影響，鮮有從流動(dòng)性視角進(jìn)行理論與實(shí)證的分析。為此，我們?cè)噲D結(jié)合最新的流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)和我國(guó)商業(yè)銀行的特點(diǎn)，實(shí)證檢驗(yàn)流動(dòng)性是否對(duì)貨幣政策貸款傳導(dǎo)渠道有所作用，一方面論證貨幣政策貸款傳導(dǎo)渠道的存在性，更重要地是厘清流動(dòng)性對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道的效率影

5、響機(jī)制。⑷實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)銀行貸款傳導(dǎo)渠道存在，并且流動(dòng)性水平的改善會(huì)提高貨幣政策貸款傳導(dǎo)渠道效率。從銀行微觀(guān)特征看，流動(dòng)性對(duì)貨幣政策貸款傳導(dǎo)效率的影響在銀行規(guī)模小或資本充足率低的銀行中更加顯著。這意味著貸款傳導(dǎo)渠道仍然是其中一個(gè)重要的方式，央行能通過(guò)貨幣政策工具直接影響銀行信貸水平進(jìn)行調(diào)控；其次，表明流動(dòng)性的重要性，在利率市場(chǎng)化的背景下，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，傳統(tǒng)的流動(dòng)性指標(biāo)主要針對(duì)存貸款業(yè)務(wù)，不能很好地反映這種變化，