供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金效率的影響研究.pdf

1、隨著樓市調(diào)控政策的深入，從2012年年初開始，房地產(chǎn)行業(yè)面臨著嚴峻的內(nèi)部和外部環(huán)境。從國內(nèi)形勢來看，國內(nèi)生產(chǎn)要素成本持續(xù)上漲，居民消費信心不足，GDP增速持續(xù)放緩（2012年三季度甚至跌至7.4％），國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)形勢嚴峻程度一度超過預(yù)期。相應(yīng)的，房地產(chǎn)行業(yè)的外部環(huán)境也不容樂觀，從外部環(huán)境看，歐債危機不斷反復(fù)，美國經(jīng)濟增長乏力，大多數(shù)新興市場經(jīng)濟增長放緩或維持低位運行，全球經(jīng)濟增長放緩。嚴酷的內(nèi)部和外部環(huán)境讓房地產(chǎn)行業(yè)2013的發(fā)展面臨

2、的巨大的挑戰(zhàn)。本文認為，作為資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)，在嚴峻的內(nèi)外部環(huán)境下首要任務(wù)就是要保證行業(yè)日常運轉(zhuǎn)所需的營運資金，保證資金鏈的正常運轉(zhuǎn)才能保證房地產(chǎn)企業(yè)安然度過此次樓市危機。反之，在市場流動性不足，樓市成交量始終低迷的情況下，資金鏈一旦斷裂，房地產(chǎn)企業(yè)必然面臨破產(chǎn)危險。
　　由于近期國內(nèi)政策形勢不明朗，國家“限貸令”仍然生效，貸款市場變得更加謹慎，房地產(chǎn)企業(yè)的銀行融資受到較大的影響，銀行融資受限迫使房地產(chǎn)企業(yè)尋找新的融資途徑，

3、此時“供應(yīng)鏈融資”便成了房地產(chǎn)企業(yè)融資的新渠道。在當前市場流動性不足的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)利用供應(yīng)鏈進行融資是非常必要的。筆者通過翻閱以前文獻發(fā)現(xiàn)，盡管有不少文章提出需要在供應(yīng)鏈視角下進行營運資金管理，但是卻鮮有針對供應(yīng)鏈融資對企業(yè)營運資金效率影響的研究，本文將從房地產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)鏈融資方式對營運資金項目的影響展開研究，設(shè)計影響營運資金周轉(zhuǎn)效率的供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)指標，并運用實證模型探討供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金效率的影響。
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4、文創(chuàng)新性的設(shè)計了三個衡量供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)效率的影響指標，即：供應(yīng)鏈信用依賴度、供應(yīng)商資金占用度和商業(yè)信用依賴度。本文利用Eviews5.0軟件對2011年我國上市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的98家樣本數(shù)據(jù)進行了實證分析，用以驗證供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對營運資金周轉(zhuǎn)效率的影響效果，模型自變量為供應(yīng)鏈信用依賴度、供應(yīng)商占用度和商業(yè)信用依賴度三個指標，因變量為經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)效率，并加入控制變量短期借款依賴度（短期借款依賴度=短期借款/（流動

5、資產(chǎn)+各項減值準備））和存貨周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/(存貨凈值+存貨跌價準備)），隨后對因變量、自變量和控制變量進行描述性分析，之后進行了回歸模型分析，結(jié)果表明本文的實證模型擬合度很好，即對房地產(chǎn)行業(yè)來講,供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)的確可以影響營運資金的周轉(zhuǎn)效率，并得出結(jié)論以下結(jié)論：（一）供應(yīng)鏈信用依賴度與營運資金效率負相關(guān)。（二）供應(yīng)商資金占用度與營運資金效率負相關(guān)。（三）商業(yè)信用依賴度與營運資金效率正相關(guān)。（四）短期借款依賴度(控制變量)與營運資金效