分析師跟蹤視閾下智力資本信息披露與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，智力資本已超越有形資產(chǎn),成為影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力最為重要的因素。智力資本是企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值之間巨大差異的根源，然而，沒有實(shí)物形態(tài)的智力資本不易被外界直接觀測(cè)，投資者只能通過企業(yè)對(duì)智力資本信息內(nèi)容的自愿披露實(shí)現(xiàn)對(duì)其了解。因而投資者迫切希望企業(yè)披露更多高水平的智力資本信息，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也頒布相關(guān)政策鼓勵(lì)企業(yè)積極披露包括智力資本信息在內(nèi)的非財(cái)務(wù)信息。對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行回顧發(fā)現(xiàn)，企業(yè)自愿披露的智力資本信息不僅會(huì)影響企業(yè)價(jià)值，還會(huì)影響跟蹤

2、該企業(yè)的證券分析師人數(shù)。因此本文在分析師跟蹤的視閾下研究智力資本信息披露與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，探究智力資本信息的自愿披露對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響的過程中分析師跟蹤是否發(fā)揮中介作用。
　　本文以2010-2013年滬深兩市A股高新技術(shù)企業(yè)為研究對(duì)象，基于委托代理理論、利益相關(guān)理論、信息不對(duì)稱理論及信號(hào)傳遞理論，從企業(yè)年度報(bào)告和官方網(wǎng)站兩種渠道搜集智力資本信息，實(shí)證檢驗(yàn)了智力資本自愿性信息披露與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系、智力資本自愿性信息披露與分析師跟蹤

3、的關(guān)系、分析師跟蹤在兩者關(guān)系中發(fā)揮的傳導(dǎo)作用。研究結(jié)果表明，智力資本信息披露水平與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)；證券分析師傾向于跟蹤智力資本信息披露水平較高的企業(yè)；分析師跟蹤在兩者關(guān)系中發(fā)揮部分中介作用。最后，本文針對(duì)研究結(jié)論提出了相應(yīng)的政策建議，即應(yīng)提升企業(yè)智力資本自愿性信息披露水平，鼓勵(lì)企業(yè)積極采用多種渠道披露智力資本信息；完善智力資本信息披露監(jiān)管工作，加快制定統(tǒng)一的披露規(guī)則，并將非財(cái)務(wù)信息納入監(jiān)管范疇；鼓勵(lì)分析師隊(duì)伍發(fā)展壯大并提高分析師的專