基于全要素生產(chǎn)率的公司估值分析.pdf

1、上市公司的整體質(zhì)量和價(jià)值直接關(guān)系到公司的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力，是公司在市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。上市公司估值是證券分析中最重要、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，但絕不僅是公司各項(xiàng)資產(chǎn)簡(jiǎn)單的評(píng)估加總，而是將公司及公司的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)單位、分支機(jī)構(gòu)看作一個(gè)經(jīng)營(yíng)整體對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值進(jìn)行判斷、估計(jì)的過程，也是對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)效果水平進(jìn)行科學(xué)量化的過程。 傳統(tǒng)的公司價(jià)值估計(jì)理論與方法是估計(jì)公司的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表，主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率與現(xiàn)金

2、流，這只是公司價(jià)值體現(xiàn)的一個(gè)方面，不能夠全面反映公司價(jià)值。本文通過仔細(xì)分析我國(guó)目前上市公司狀況和研究現(xiàn)狀，將理論闡述與實(shí)證分析相結(jié)合，建立了基于全要素生產(chǎn)率的價(jià)值評(píng)估模型，重點(diǎn)研究了年均股價(jià)模型，說明了全要素生產(chǎn)率與公司價(jià)值之間的關(guān)系，進(jìn)而間接比較公司價(jià)值大小，并利用中國(guó)石油化工行業(yè)的上市公司進(jìn)行了實(shí)證分析。 本文通過DEA方法計(jì)算得到的全要素生產(chǎn)率指數(shù)，有效回避了宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)能力，主要包括盈利能力和發(fā)展能力