經(jīng)理管理防御對上市公司現(xiàn)金股利政策影響的實證研究.pdf

1、管理防御是指經(jīng)理人在公司內(nèi)、外控制機制下其職業(yè)生涯中會面臨被解雇、企業(yè)破產(chǎn)、被接管等所帶來的威脅與壓力，經(jīng)理人在這些壓力下選擇有利于維護自身職位并追求自身效用最大化的行為。它從代理成本理論發(fā)展而來，旨在探討如何建立有效的監(jiān)督、約束機制，使得企業(yè)價值最大化。而股利政策是公司經(jīng)營的一項重要財務(wù)政策，與投資政策、籌資政策一同構(gòu)成企業(yè)理財活動的三大核心內(nèi)容，共同影響企業(yè)股東財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。從經(jīng)理管理防御的角度研究我國上市公司的現(xiàn)金股利政策

2、，將深化代理理論對現(xiàn)金股利政策的分析，并進一步完善公司治理制度。 本文首先回顧股利政策的理論發(fā)展和經(jīng)理管理防御的相關(guān)文獻，并在此基礎(chǔ)上做出研究假設(shè)；然后結(jié)合相關(guān)股利理論，建立研究設(shè)計；最后以2005-2007年數(shù)據(jù)，運用實證研究的方法分析經(jīng)理管理防御對現(xiàn)金股利發(fā)放與否以及支付水平的影響，并提出相關(guān)的政策建議。本文選取了全面的指標(biāo)來反映經(jīng)理管理防御程度，進而檢驗其對上市公司現(xiàn)金股利政策的影響。實證研究采用了兩個模型進行分析：一是采