2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、為什么要做投資者教育?因為這是當下客戶最真切的需求。隨著 2018 年 4 月 27 日《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡稱《資管新規(guī)》)的靴子落地,總規(guī)模超過百萬億元的資產(chǎn)管理行業(yè)進入新時代?!顿Y管新規(guī)》特別強化對資管產(chǎn)品實行凈值化管理,打破剛性兌付,回歸資管業(yè)務(wù)“受人之托、代人理財”的本源。這意味著,客戶與“資產(chǎn)”之間的距離更近了,產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)價格波動直接關(guān)系著客戶持有產(chǎn)品的收益表現(xiàn),至此,客戶心中信托理財“保本保

2、收益”的剛兌時代將一去不復(fù)返。那么,對金融機構(gòu)而言,進行投資者教育讓客戶真正理解產(chǎn)品的投資邏輯,并讓客戶為自己的認知和選擇“買單”,才能真正實現(xiàn)“賣者盡責(zé),買者自負”。因此,對于機構(gòu)而言,投資者教育就是“賣者盡責(zé)”,是一項對客戶的服務(wù),而這項服務(wù)的品質(zhì)內(nèi)核在于,幫助客戶樹立科學(xué)的財富管理理念,并為其提供專業(yè)的資產(chǎn)管理工具,為客戶的財富管理保駕護航,維護客戶的投資權(quán)益。四大投資困境 四大投資困境在當前市場環(huán)境下,客戶在投資方面面臨哪些困境

3、呢?困境之一:無風(fēng)險收益率下行 困境之一:無風(fēng)險收益率下行近年來,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,經(jīng)濟增速換擋,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的年化增長率從2010 年的 10.6%下降到 2019 年的 6.1%,高收益回報項目變少,資產(chǎn)收益率趨于下行(見圖 1)。單一資產(chǎn)往往在收益與風(fēng)險之間很難實現(xiàn)較好的平衡。以 A 股為例,從 2003 年至2019 年,滬深 300 指數(shù)的累計收益率達到 271.2%,但波動也較大,例如,在 2008年、2010?201

4、1 年以及 2018 年等都出現(xiàn)過較大的回撤,最大回撤甚至達到 66%。與之相對應(yīng)的,債券資產(chǎn)的曲線要平滑很多,但累計回報也要遜色不少。這意味著投資單一資產(chǎn)時,更高的回報要求通常對應(yīng)著更高的風(fēng)險水平,兩者很難兼而有之。因此,將相關(guān)性較低的資產(chǎn)放入組合,能夠起到“東方不亮西方亮”的效果,單一資產(chǎn)的風(fēng)險被適當?shù)貙_和分散掉了。困境之四:“炒股”中的擇時和選股異常困難截至 2019 年底,A 股市場投資者構(gòu)成中,個人投資者的數(shù)量約為 1.59

5、 億,占比高達 99.76%。股票投資是個人投資者較為常見的投資方式之一,同時,個人投資者資金貢獻占比超過 1/3,A 股市場的散戶特征明顯。那么,個人客戶炒股又面臨哪些困境呢?首先,擇時很難克服來自情緒的影響。從市場上爆款基金的發(fā)行不難看出,基金的申購熱潮通常對應(yīng)著市場的階段性高點?!白窛q殺跌”可能是人性使然,沒有人能夠真正做到同時在市場跌到最低點時精準入場,又能在市場高點時完美逃頂。同時,在股市頻繁進出,容易錯失股票上漲的時機。以上

6、證綜指 2006 年以來的數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看,如果錯過漲幅最高的 5 個交易日,年化投資回報會從 10.2%驟降到 4.4%;如果錯過漲幅最高的 10 個交易日,年化投資回報會從 10.2%驟降到 1.3%;如果錯過漲幅最高的 20 個交易日,收益就已經(jīng)縮水到負值。由此可見,擇時常常是無效的。其次,選對個股并獲得超額回報也絕非易事。著名的“巴菲特的十年賭約”就是這方面有代表性的例子。2007 年,“股神”巴菲特與華爾街對賭 100 萬美元,他

7、認為絕大多數(shù)基金經(jīng)理都無法勝過標普 500 指數(shù),賭約十年。這個賭局最終的結(jié)果是,標普 500 指數(shù)在十年間累計上漲 125%,而應(yīng)戰(zhàn)的對沖基金 FOF 中表現(xiàn)最好的累計回報只有 87%,最差的僅為 22%,最終巴菲特完勝。因此,即便是專業(yè)的基金經(jīng)理的選股能力也很難戰(zhàn)勝市場,更何況是普通的個人投資者。從 A 股的情況來看,近幾年個股跑贏大盤的比例不超過一半,例如,2017 年、2018 年個股跑贏大盤的比例僅為 30%左右。除此之外,個

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