增強資本運作能力 提升國際化發(fā)展水平

1、資本運作作為跨國公司國際化發(fā)展的重要模式之一，獲得了廣泛的認可和實踐。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的《世界投資報告 2019》顯示，資本市場在全球投資鏈中扮演了重要角色。組合投資（Portfolio Investment）已經(jīng)成為發(fā)展中國家的第三大外部資金來源，而發(fā)達國家的資本市場對于跨國公司全球投資的可持續(xù)發(fā)展有著重要影響。對于我國國際工程承包企業(yè)而言，增強資本運作能力具備基礎且具有重要的現(xiàn)實意義。資本加持是跨國公司 本加持是跨國公司優(yōu)化發(fā)展的重要

2、模式 展的重要模式與各類跨國公司的國際化發(fā)展模式相似，國際工程企業(yè)在全球化的發(fā)展過程中面臨外部環(huán)境的機遇和挑戰(zhàn)，成功的企業(yè)大多通過市場競爭不斷改進和適應?；仡櫤头治鋈蝾I先的國際工程巨頭，其業(yè)務市場的拓展不僅伴隨著細分專業(yè)領域?qū)嵙Φ脑鰪?，資本運作也扮演了重要增效劑和潤滑劑。通過有效的資本運作，工程巨頭憑借金融杠桿撬動和拓展實業(yè)網(wǎng)絡，得以快速實現(xiàn)優(yōu)勢資源的重組，在新的領域、新的市場快速形成競爭優(yōu)勢。成熟的跨國公司不僅熟練利用資本工具為其業(yè)

3、務提供便利和支撐，而且為資本的提供方也創(chuàng)造了更高的價值，并在交易中獲得了自身信用評價的更高得分，有利于國際化進程。對于跨國公司而言，在有限的時間內(nèi)，以自身的資源有效拓展國際空間，尋求差異市場并提高滿足特定需求的能力往往不僅是業(yè)務能力就能夠決定的，在國際化的不同階段對外部支持的要求也有不同。在金融資本通過全球投資謀求更高利益和更低風險的同時，跨國公司需要也有機會通過借助金融資本彌補自身弱項，提高全球化發(fā)展的成功率。國際工程承包巨頭的發(fā)展路

4、徑各不相同，有些公司通過百余年的積累穩(wěn)扎穩(wěn)打，逐步拓展市場，也有一些公司則在相對較短的時間內(nèi)實現(xiàn)了業(yè)務的快速拓展和自身價值的快速提升，成為國際工程市場上耀眼的明星。2019 年美國的《工程新聞紀錄（ENR）》“全球最大 250 家國際承包商”榜單上，西班牙 ACS 公司繼續(xù)名列第一，其 2018 年的國際營業(yè)收入為 380.4 億美元，約是排名第三的中國交建的 167.4%。不僅如此，在主要的地區(qū)市場上，ACS 在美國、拉美和加勒比排名

5、第一、亞洲排名第二、加拿大排名第三；在行業(yè)領域上，ACS 在普通建筑排名第一、交通運輸和電信領域排名第二、供水領域排名第三、電力領域排名第四、工業(yè)建筑排名第七、污水處理排名第九。作為一家誕生于 1983 年的公司，上述表現(xiàn)還沒有把其控股的豪赫蒂夫計算在內(nèi)。ACS 國際化和市場能力的快速增強，在很大程度上得益于成功的資本運作和高效的管理，金融資本的作用不可或缺?；仡?ACS 的發(fā)展歷程，其在戰(zhàn)略目標導向下通過并購實現(xiàn)業(yè)務市場覆蓋面的擴大和

6、能力提升特點突出。從剝離非戰(zhàn)略資產(chǎn)（如休閑產(chǎn)業(yè)），到補充和增強戰(zhàn)略資產(chǎn)能力，ACS 通過多次的資本運作后形成了以建筑工程、特許經(jīng)營、環(huán)境服務、工業(yè)服務與能源為主的四大業(yè)務板塊。并購需要資金，除了曾在 2010 年出售環(huán)境服務公司 SPL 為收購補充資金外，ACS 在資本運作方面注重多渠道拓展。1995 年，ACS 的前身 OCP 公司就通過與西班牙著名財團Cobra 完成合并而進一步增強了業(yè)務拓展能力。2002 年，ACS 與西班牙最大

7、的銀行集團桑坦德銀行達成協(xié)議，收購了另一家西班牙建筑企業(yè) Dragados23.5%的股權。2005 年，ACS 公司再次與桑坦德銀行合作，購買了西班牙第二大電力公司 Fenosa 集團 22%的股份。2007 年，ACS 從慕尼黑金融投資公司 Custodia 收購德國豪赫蒂夫近 25.1%的股份，成為其最大的股東。除外部的融資渠道外，ACS 通過其下屬的 Iridium 開展特許經(jīng)營，與政府合作進行項目的開發(fā)和融資，維護與政府的良好

8、關系。認為并購后可以在后期獲得超過 1.15 億英鎊的利益而愿意支付分手費，并購的結果可能會完全不同。由上述三種情況可見，經(jīng)濟全球化的發(fā)展對跨國公司的要求既有相似點，又可能存在各自的特點和要求。盡管存在保護主義和單邊主義等行為，經(jīng)濟全球化對各國間的聯(lián)系的加強由于技術的發(fā)展而難以逆轉(zhuǎn)。多數(shù)國家希望通過更為開放的市場吸引外部資源流入，為資本流動創(chuàng)造良好的條件。工程企業(yè)在開拓國際市場中，也不能離開資本的力量。無論是借助外部的資本力量，還是與來

9、自資本市場的參與者開展競爭，企業(yè)都更需要增強自身的實力。與母國、東道國和國際資本開展有效的協(xié)同配合對企業(yè)國際化進程的有效推進十分重要。增強資 強資本運作能力 本運作能力實現(xiàn) 實現(xiàn)國際化發(fā)展進階 進階我國對外承包工程企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，在業(yè)務市場拓展、施工效率和品牌知名度上都有了顯著的提升，已經(jīng)成為全球工程領域的重要力量。面對內(nèi)外部環(huán)境的變化，企業(yè)需要向同行學習，進一步優(yōu)化資源配置，提升適應多元化市場需求的能力。其中，資本運作能力的提升

10、是一個重點。熟悉國際金融市場規(guī)律，用好各種資金資源，企業(yè)應探索有效用好各類直接或間接融資的渠道，為企業(yè)的業(yè)務拓展提供靈活多樣的資金支持。通過比對，尋長為包括海外分支機構建立、跨國并購或項目建設提供成本并且風險更適當?shù)馁Y金支持，既可以考慮在項目所在地進行融資，也可以與跨國財團合作，通過有效的資本運作模式顯著增強企業(yè)在全球市場開拓業(yè)務的能力。對于當前國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境中美元與各種主要貨幣之間的價值關系，既要注重借貸資金的幣種，又要充分考慮各類主要

11、貨幣投融資的時間價值，在必要情況下通過利率互換等金融衍生產(chǎn)品鎖定未來成本，在享受資本杠桿效應的同時避免由于金融市場波動對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務帶來的過度沖擊。著力提升 著力提升資本運作能力 本運作能力優(yōu)化自身管理架構 化自身管理架構企業(yè)應注重提升自身的金融資本運作和適應能力，探討將資本運作能力納入企業(yè)國際化的核心能力，在適當情況下設立內(nèi)部的專門機構，為企業(yè)自身國際拓展或與業(yè)主、債權人的有效交流提供支持。注重資本相關業(yè)務的有效推動，為快速積累和提升