基于ELMAN網(wǎng)絡(luò)的金融控股公司治理及評(píng)級(jí)研究.pdf

1、金融控股集團(tuán)的產(chǎn)生是基于對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)的追求。金融控股集團(tuán)的核心要義是賦予母公司對(duì)子公司的控制權(quán)，子公司要服從來(lái)自于母公司的外部力量的控制或統(tǒng)一管理。母子公司之間的控制與被控制關(guān)系，將導(dǎo)致金融控股集團(tuán)內(nèi)部各公司之間合作與沖突等博弈行為的出現(xiàn)，并最終導(dǎo)致母公司的控制與金融子公司的背離行為的發(fā)生，產(chǎn)生子公司董事忠實(shí)義務(wù)的沖突、母公司對(duì)子公司的誠(chéng)信義務(wù)、以及子公司法人格虛化等問(wèn)題。 金融風(fēng)險(xiǎn)的外部性特征，使得各金融子公

2、司間存在風(fēng)險(xiǎn)傳染的可能性。如何保證金融控股集團(tuán)的債權(quán)人等相關(guān)主體的利益不受到損害，如何實(shí)現(xiàn)母公司對(duì)整個(gè)金融控股集團(tuán)的內(nèi)部控制與子公司內(nèi)部控制的均衡、實(shí)現(xiàn)母公司控制權(quán)與控制權(quán)對(duì)價(jià)的平衡，是金融控股集團(tuán)發(fā)展中必須面臨和解決的重要問(wèn)題。 從金融分業(yè)到混業(yè)發(fā)展的歷程來(lái)看，金控企業(yè)這種組織形式將成為未來(lái)發(fā)展的一種趨勢(shì)。2008年的金融危機(jī)席卷全球，更是將金融控股企業(yè)的公司治理和公司治理評(píng)級(jí)問(wèn)題推向浪尖。這也是激發(fā)筆者選擇“金控企業(yè)”的公司

3、治理評(píng)級(jí)作為本文的研究對(duì)象的動(dòng)因。 美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)，“多米諾骨牌”效應(yīng)釋放，多家投資銀行和商業(yè)銀行相繼倒閉，在全球引發(fā)了“蝴蝶效應(yīng)”。深層次原因是由于誠(chéng)信、監(jiān)管和金融公司的治理出了問(wèn)題。完善的公司治理是抵御風(fēng)險(xiǎn)、降低金融危機(jī)帶來(lái)影響的必要條件，制度的建立和運(yùn)作是抵御風(fēng)險(xiǎn)、降低金融危機(jī)的充分條件。反思中國(guó)金融行業(yè)在此次危機(jī)中的獨(dú)善其身，隱藏在后的公司治理本質(zhì)問(wèn)題值得我們深思，為了能持續(xù)保持金融企業(yè)在金融危機(jī)中的穩(wěn)健反

4、戰(zhàn)，有必要研究建立我國(guó)金融控股集團(tuán)的治理評(píng)級(jí)體系，從而有效預(yù)警公司的風(fēng)險(xiǎn)。 本文試圖通過(guò)對(duì)金控公司各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素的分析，探析建立一套相對(duì)明確、操作性強(qiáng)的公司治理評(píng)級(jí)體系，著力推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力提高風(fēng)險(xiǎn)管控水平，不斷增強(qiáng)我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。 本文首先對(duì)公司治理、公司治理評(píng)級(jí)及其金控公司治理評(píng)級(jí)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了回顧，界定了金控公司定義，分析了金控公司的特殊性及

5、其公司治理機(jī)制特征，從而為本文的研究工作提供了理論基礎(chǔ)。其次，借鑒既有治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的優(yōu)點(diǎn)，結(jié)合金融控股公司的特性，從微觀角度出發(fā)，建立股東及債權(quán)人權(quán)益、董事與董事會(huì)、監(jiān)事與監(jiān)事會(huì)、高管人員、信息披露、治理與管理匹配性六個(gè)層面，67個(gè)指標(biāo)的公司治理評(píng)級(jí)體系。然后，基于ELMAN神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)級(jí)方法建立治理評(píng)價(jià)模型，選用了7個(gè)金融上市公司樣本(其中5個(gè)作為訓(xùn)練樣、2個(gè)作為檢驗(yàn)樣本)，并由12位不同層面的專家進(jìn)行評(píng)分，以同花順軟件的投資評(píng)級(jí)指