全流通條件下中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、股票市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定而快速的發(fā)展有著及其重要的作用。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)股價(jià)全流通漸進(jìn)式地推進(jìn)，全流通已成為現(xiàn)階段股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的核心，我國(guó)股票市場(chǎng)正發(fā)生著深層次的變革。然而股市風(fēng)險(xiǎn)也是股票市場(chǎng)不可忽視的組成部分，西方發(fā)達(dá)國(guó)家股市發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明，股市的風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)影響股票市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展，同時(shí)也對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)一定的沖擊。
　　 隨著近幾年經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國(guó)股市與全球股市聯(lián)系越來(lái)越緊密

2、。2007-2008年間我國(guó)股票市場(chǎng)首先受到全球流動(dòng)性過(guò)剩的影響，股指大幅上揚(yáng)，不斷沖擊最高點(diǎn)。緊接著又受到美國(guó)次貸金融危機(jī)的沖擊，股指逐漸下滑，股市反復(fù)震蕩。這樣劇烈的股指波動(dòng)正是股市風(fēng)險(xiǎn)潛伏的危險(xiǎn)時(shí)機(jī)。同時(shí)受到的國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整與國(guó)外股市的波動(dòng)，無(wú)疑給投資者和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)新的投資與收益風(fēng)險(xiǎn)。所以，研究在現(xiàn)階段我國(guó)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資者和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，積極防范股市風(fēng)險(xiǎn)顯得迫切而重要。
　　 本文以我國(guó)全流通條件

3、下股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為研究對(duì)象。對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的研究分為理論分析與實(shí)證分析兩部分，首先從目前我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀出發(fā)，簡(jiǎn)單分析了它在國(guó)內(nèi)股市自身結(jié)構(gòu)調(diào)整中受到的影響，以及在受到國(guó)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)作用和在全球股市劇烈波動(dòng)的影響下，我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)在世界范圍內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀。
　　 然后，通過(guò)相關(guān)文獻(xiàn)綜述和理論方法分析，文章考察了影響我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)一些因素，包括：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素和外部風(fēng)險(xiǎn)因素等。并由此確定了我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及分類，以及變量的選擇。

4、　　 接著，本文綜合我國(guó)2007年1月至2008年8月期間股票市場(chǎng)，分別選取方差一協(xié)方差模型和VAR模型來(lái)度量股市的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)，再通過(guò)因子分析和多元逐步回歸分析找出其內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。并且針對(duì)同樣的研究對(duì)象選取了不同的時(shí)間段2005年1月至2006年12月進(jìn)行對(duì)比分析.
　　 得出的結(jié)論是：我國(guó)股市內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于工業(yè)行業(yè)和原材料行業(yè)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的根源來(lái)自上市公司績(jī)效業(yè)績(jī)水平.而影響外部風(fēng)險(xiǎn)變量在不同的階段則表現(xiàn)不