全流通條件下中國股市風(fēng)險研究.pdf

1、股票市場作為資本市場體系的重要組成部分，對我國國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定而快速的發(fā)展有著及其重要的作用。隨著我國股票市場股價全流通漸進(jìn)式地推進(jìn)，全流通已成為現(xiàn)階段股票市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的核心，我國股票市場正發(fā)生著深層次的變革。然而股市風(fēng)險也是股票市場不可忽視的組成部分，西方發(fā)達(dá)國家股市發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明，股市的風(fēng)險不僅會影響股票市場健康穩(wěn)定的發(fā)展，同時也對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來一定的沖擊。
　　 隨著近幾年經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國股市與全球股市聯(lián)系越來越緊密

2、。2007-2008年間我國股票市場首先受到全球流動性過剩的影響，股指大幅上揚(yáng)，不斷沖擊最高點(diǎn)。緊接著又受到美國次貸金融危機(jī)的沖擊，股指逐漸下滑，股市反復(fù)震蕩。這樣劇烈的股指波動正是股市風(fēng)險潛伏的危險時機(jī)。同時受到的國內(nèi)股票市場結(jié)構(gòu)調(diào)整與國外股市的波動，無疑給投資者和金融機(jī)構(gòu)帶來新的投資與收益風(fēng)險。所以，研究在現(xiàn)階段我國股票市場的風(fēng)險，對于投資者和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險意識，積極防范股市風(fēng)險顯得迫切而重要。
　　 本文以我國全流通條件

3、下股票市場風(fēng)險作為研究對象。對股市風(fēng)險的研究分為理論分析與實(shí)證分析兩部分，首先從目前我國股票市場發(fā)展的現(xiàn)狀出發(fā)，簡單分析了它在國內(nèi)股市自身結(jié)構(gòu)調(diào)整中受到的影響，以及在受到國外經(jīng)濟(jì)危機(jī)作用和在全球股市劇烈波動的影響下，我國股市風(fēng)險在世界范圍內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀。
　　 然后，通過相關(guān)文獻(xiàn)綜述和理論方法分析，文章考察了影響我國股市風(fēng)險一些因素，包括：內(nèi)部風(fēng)險因素和外部風(fēng)險因素等。并由此確定了我國股市風(fēng)險的來源及分類，以及變量的選擇。

4、　　 接著，本文綜合我國2007年1月至2008年8月期間股票市場，分別選取方差一協(xié)方差模型和VAR模型來度量股市的內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險，再通過因子分析和多元逐步回歸分析找出其內(nèi)部和外部風(fēng)險的來源。并且針對同樣的研究對象選取了不同的時間段2005年1月至2006年12月進(jìn)行對比分析.
　　 得出的結(jié)論是：我國股市內(nèi)部風(fēng)險主要來源于工業(yè)行業(yè)和原材料行業(yè)，內(nèi)部風(fēng)險的根源來自上市公司績效業(yè)績水平.而影響外部風(fēng)險變量在不同的階段則表現(xiàn)不