中國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀與優(yōu)化分析

1、---南京航空航天大學(xué)碩士學(xué)位論文第一章 引言1.1 1.1 分析意義隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，資本市場(chǎng)逐步完善，人們?cè)絹碓疥P(guān)注上市公司的績(jī)效問題。但是影響企業(yè)績(jī)效的因素非常多,像公司治理結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、激勵(lì)機(jī)制、企業(yè)管理水平等等都會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生很大的影響。目前從資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度來分析企業(yè)績(jī)效問題的分析成果比較多，相比之下，對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析就很少。我們知道，我國(guó)資本市

2、場(chǎng)的發(fā)展不過短短二十幾年，融資途徑比較單一，金融產(chǎn)品很少，發(fā)展還不完善，這些都嚴(yán)重阻礙了資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效作用的發(fā)揮。另一方面我國(guó)很多企業(yè)存在大量的不良資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)，資產(chǎn)利用率低下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致了我國(guó)企業(yè)的整體盈利能力不高。尤其是我國(guó)的鋼鐵企業(yè)，固定資產(chǎn)比例較高，而質(zhì)量又比較低，盈利能力大大低于美國(guó)。因而如何在我國(guó)鋼鐵上市公司的經(jīng)營(yíng)過程中優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)效率，降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)企業(yè)的盈利

3、能力，就是一個(gè)主要的課題。資產(chǎn)是資金的物質(zhì)表現(xiàn)形式，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)離不開資產(chǎn)的支持。任何企業(yè)運(yùn)用資金，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，其根本目的是產(chǎn)生績(jī)效，獲得利潤(rùn)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就是企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系以及各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，資產(chǎn)不停地周轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)，資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)也不斷發(fā)生變化。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)理論分析的是企業(yè)資源的配置，分析的是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中如何安排合適的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例，使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)，從而提高企業(yè)的績(jī)效。也就是說，一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)企業(yè)能籌集到

4、的資金是一定的，所能購買的資產(chǎn)也是一定的。企業(yè)必須在一定的資金范圍內(nèi)，優(yōu)化配置企業(yè)資源，合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，才不會(huì)導(dǎo)致資金短缺。企業(yè)也必須在購買的資產(chǎn)總量一定的范圍內(nèi)，合理配置各種資源，最大限度地提高資產(chǎn)使用的效率，從而創(chuàng)造更大的盈利，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效達(dá)到最佳。目前，我國(guó)處于工業(yè)化初期階段，基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)等行業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)鋼材的需求量非常大。鋼鐵行業(yè)，特別是鋼鐵上市公司對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了重大的貢獻(xiàn)。但現(xiàn)階段我國(guó)鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速

5、度越來越快；普通產(chǎn)品的生產(chǎn)能力增長(zhǎng)大于市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)；全國(guó)鋼鐵業(yè)又面臨著新一輪的并購重組。在這樣的情形下，合理安排鋼鐵上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是提高企業(yè)績(jī)效的前提。合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以保證鋼鐵上市公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，可以讓公司及時(shí)償還負(fù)債，可以提高公司資金的利用效率，可以提升公司的盈利能力，使公司不斷發(fā)展壯大。因此，每個(gè)鋼鐵上市公司都要結(jié)合自身的實(shí)際情況，對(duì)公司的資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化組合，---中國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及優(yōu)化分析運(yùn)用各種方法

6、對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理配置，使有限的資源發(fā)揮出最大的效益，不斷提升企業(yè)績(jī)效。1.2 1.2 分析背景鋼鐵行業(yè)是一個(gè)傳統(tǒng)的資金密集型的行業(yè)，也是我國(guó)屈指可數(shù)的具備競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)之一。投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)是鋼鐵行業(yè)的固有特點(diǎn)。由于我國(guó)處于重工業(yè)發(fā)展階段，鋼鐵的需求量很大，國(guó)家也很重視和支持鋼鐵行業(yè)。但是現(xiàn)在鋼鐵業(yè)的生產(chǎn)效率低下，生產(chǎn)過程和技術(shù)有待改善；近幾年固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度越來越快；生產(chǎn)能力增長(zhǎng)大于市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)能

7、過剩，鋼鐵生產(chǎn)與市場(chǎng)需求的結(jié)構(gòu)性矛盾突出。國(guó)家發(fā)展和改 革委員會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)指出，在建的鋼鐵項(xiàng)目全部建成后，到 2005 年底全國(guó)至少將形成 3.3 億噸鋼的生產(chǎn)能力，而鋼需求量預(yù)計(jì) 2010 年才能達(dá)到 3.3 億噸，鋼鐵行業(yè)投資已超前 5 年。2005 年全年實(shí)際產(chǎn)鋼 3.49 億噸，比預(yù)期增加了 1900萬噸，比上年增鋼 6888 萬噸（2003 年、2004 年增鋼分別達(dá)到 3843 萬噸和 5129萬噸），增長(zhǎng) 24.56%

8、（資料來源：中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)）。從圖 1.1 我們可以看出，2002 年到 2005 年，我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司的固定資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度非?？?。45%40%39. 58%35%30%25% 24. 12% 20%15%14. 50%10%2003 年 2004 年 2005 年年份圖 1.1 固定資產(chǎn)各年增長(zhǎng)速度趨勢(shì)圖目前國(guó)內(nèi)上市的鋼鐵企業(yè)都是些大中型國(guó)有企業(yè)，我國(guó)政府對(duì)他們也非常關(guān)注。由于我國(guó)鋼鐵企業(yè)在“鐵礦石定價(jià)權(quán)”前集體潰敗，政府