全球金融中心演進規(guī)律的實證研究——以倫敦和紐約為例.pdf

1、倫敦和紐約是當今全球最為領先的兩個全球金融中心,代表了國際金融中心演進的最高階段,考察總結(jié)它們演進過程中的經(jīng)驗規(guī)律將會對我國的國際金融中心建設戰(zhàn)略有所裨益。現(xiàn)有對國際金融中心現(xiàn)象的研究多是從理論角度分析金融機構(gòu)和金融活動在某一城市集聚的原因,實證方面的研究不多,且研究方法較為簡單。
　　本文在借鑒眾多國內(nèi)外學者計量研究的基礎上,通過設立一套衡量國際金融中心演進過程的發(fā)展水平和影響因素指標體系,首先考察了倫敦和紐約兩個全球金融中心1

2、980至2006年間金融業(yè)各市場的發(fā)展狀況和英美兩國宏觀環(huán)境的變化。其次,筆者用協(xié)整分析方法對兩個全球金融中心近三十年間的演進過程進行了實證檢驗。檢驗結(jié)果顯示,國際金融中心的演進主要受宏觀經(jīng)濟增長、國際貿(mào)易規(guī)模、國際資本流動規(guī)模、勞動生產(chǎn)率、資金收益率和國家對經(jīng)濟的管制程度等有關,這其中大多數(shù)的影響因素具有明確的影響方向。在本論文的第五章,筆者從資本對內(nèi)對外流動的角度,以倫敦和紐約從18世紀末以來的演進過程為例,總結(jié)出了一個國際金融中心

3、演進的三階段理論,即實體型金融中心一般會從“內(nèi)資內(nèi)用型”的國內(nèi)中心階段首先演進到“內(nèi)資外用型”的國際中心階段,到最高級階段后則分化為以倫敦為代表的“外資外用型”模式和以紐約為代表的“外資內(nèi)用型”模式。利用該理論,筆者對比了倫敦和紐約兩大全球金融中心在金融全球化過程中所表現(xiàn)出的不同特點。在該章的后兩節(jié),筆者利用面板分析中的固定效應模型,以倫敦、紐約、東京三個國際金融中心1980年至2006年間金融業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)和經(jīng)濟制度條件數(shù)據(jù)等為樣本,進行

4、了全球金融中心發(fā)展水平與影響因素之間,以及國家福利水平與金融中心演進過程之間的實證檢驗。前一個檢驗表明,諸如經(jīng)濟增長、勞動成本變化、稅收水平、利率水平、儲蓄水平等國內(nèi)經(jīng)濟狀況和國際貿(mào)易規(guī)模、國際資本流動規(guī)模、金融市場開放程度、對外管制程度等國際經(jīng)濟因素都會對國際金融中心的演進產(chǎn)生效果較為顯著、方向大致明確的影響。后一個檢驗表明,國際金融中心的演進,尤其是金融中心銀行業(yè)的發(fā)展會對東道國的人均收入、人均消費和財政收入產(chǎn)生有利的效應,從而提高