通貨膨脹影響下養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置研究

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文T H E S I S O FD O C T O R ( M A S T E R ) D E G R E E論文題目： 通貨膨脹影響下養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置研究院 系：專 業(yè)：學(xué) 號：作 者：經(jīng)濟(jì)學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)2 2 0 14 0 3 0 2 4 4劉杰指導(dǎo)教師： 田新民教授完成日期： 2 0 16 ．3摘要本文通過梳理國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合中國基本養(yǎng)老金運(yùn)營現(xiàn)狀及中國養(yǎng)老保險制度改革的目標(biāo)，首先就養(yǎng)老金的定義，

2、特點(diǎn)以及構(gòu)成做了相關(guān)的研究介紹。在了解其特點(diǎn)的情況下，在已有的理論基礎(chǔ)上，選取B l a c k ．L i t t e r m a n 模型作為資產(chǎn)配置的原始模型，將通脹系數(shù)作為變量引入做模型修正，就養(yǎng)老金的通貨膨脹風(fēng)險與資產(chǎn)配置關(guān)系進(jìn)行相關(guān)研究。由于不同周期的通脹程度不同，引入經(jīng)濟(jì)周期劃分不同時段的通脹系數(shù)，分階段進(jìn)行資產(chǎn)配置。在對中國實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，采用實(shí)證法，從養(yǎng)老基金資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)周期相結(jié)合的角度，建立了養(yǎng)老基金G A

3、 R C H ．經(jīng)濟(jì)周期模型?？紤]到股票收益率尖峰厚尾、波動性以及杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)，運(yùn)用G A R C H 模型，根據(jù)多重標(biāo)準(zhǔn)擬合大類資產(chǎn)配置權(quán)重，比較不同因素對因變量的影響大小，得出養(yǎng)老金在經(jīng)濟(jì)周期中大類資產(chǎn)的最優(yōu)配置。隨后運(yùn)用上文所改的B l a c k ．L i t t e r m a n ．通脹模型，對養(yǎng)老金做行業(yè)資產(chǎn)配置，細(xì)化到投資行業(yè)，與美林時鐘作對比，來實(shí)現(xiàn)投資比重。本文構(gòu)建的模型，為養(yǎng)老金的投資管理及資產(chǎn)配置提供了有效的金