金融學(xué) 課件2010 4-6 第三章 貨幣需求

1、第三章 貨幣需求,了解貨幣需求的含義、影響貨幣需求的因素掌握貨幣需求理論及這一理論最新的發(fā)展變化,本章學(xué)習(xí)要求,第三章 貨幣需求,第一節(jié) 對貨幣需求的理解 第二節(jié) 貨幣需求理論,第一節(jié) 對貨幣需求的理解,是指社會各部門在既定的收入或財富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。,一、貨幣需求的含義,定義的理解 ：貨幣需求是一個存量的概念 ；貨幣需求量有條件限制的，是一種能力與愿望的統(tǒng)一 ；現(xiàn)實中的貨幣需求不僅包

2、括對現(xiàn)金的需求，而且包括對存款貨幣的需求 ；人們對貨幣的需求既包括了執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價值貯藏手段職能的貨幣需求,二、名義貨幣需求與實際貨幣需求,名義貨幣需求:持幣者在當(dāng)前價格水平下對貨幣的需求為名義貨幣需求，它以貨幣單位（如“元”）來表示。一般用Md表示實際貨幣需求:在名義貨幣需求基礎(chǔ)上剔除物價因素，以貨幣所實際對應(yīng)的社會資源即商品和勞務(wù)表示的貨幣需求。通常用Md/p表示。,三、微觀貨幣需求與宏觀貨

3、幣需求,(2)從包含內(nèi)容看：　宏觀貨幣需求一般指貨幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能所需要的貨幣需求量，不包括貯藏手段職能所需要的貨幣需求量?！∥⒂^貨幣需求指個人手持現(xiàn)金或企業(yè)單位庫存現(xiàn)金以及各自在銀行的存款，即指貨幣執(zhí)行貯藏手段職能的貨幣需求量。,,(1)從研究動機看： 一是從國民經(jīng)濟總體出發(fā)； 一是從一個經(jīng)濟單位出發(fā)。,(3)從研究方法看： 一是注重全局、動態(tài)、客觀研究； 一是注重局部、靜態(tài)、主觀研究。,宏觀貨

4、幣需求與微觀貨幣需求的差異,四、事前的貨幣需求與事后的貨幣需求,事前的貨幣需求:在某一時段的初始時點上的貨幣需求，事前的貨幣需求與貨幣供給是很難均衡的。 事后的貨幣需求:在某一時段終點上的貨幣需求，一般來說，事后的貨幣需求將會等于貨幣供給。,五、影響貨幣需求的一般因素,（一）收入狀況（包括收入規(guī)模和取得收入的時間間隔兩方面） （二）市場利率 （三）信用發(fā)達程度影響 （四）消費傾向的影響 （五）貨幣流通速度、社會商品可供量和物價

5、水平的影響 （六）人們預(yù)期心理的影響,第二節(jié) 貨幣需求理論,主要內(nèi)容,一、古典的貨幣數(shù)量理論,貨幣需求理論起源于古典貨幣數(shù)量論，其代表人物主要有：休謨 、李嘉圖、馬克思、費雪、馬歇爾、庇古、凱恩斯、熊彼特等人。 古典貨幣數(shù)量論主要由三種學(xué)說組成：即現(xiàn)金交易學(xué)說、現(xiàn)金余額學(xué)說和收入數(shù)量學(xué)說。,（一）現(xiàn)金交易說,,美國經(jīng)濟學(xué)家費雪在1911年出版了《貨幣的購買力》一書，成為現(xiàn)金交易數(shù)量說的代表作。在書中他提出著名的現(xiàn)金

6、交易方程式——費雪交易方程式。,ＭＶ＝ PT,,Ｍ表示貨幣總量Ｖ表示貨幣速度Ｐ表示價格平均數(shù) Ｔ表示總交易量,ＭＶ＝ PY分析,PY＝名義收入＝貨幣收入，決定于貨幣數(shù)量Ｍ的變動,Ｍ增加，Ｐ一定上升．故：價格水平的變動僅僅源于貨幣數(shù)量的變動．,貨幣量Ｍ增加，ＭV加倍增加，名義收入PY也一定加倍增加．,,實際國民收入 Y在短期中可以看作是一個常量．Ｖ在短期內(nèi)基本不變,,（二）劍橋方程式,又叫“余額方程式”、“現(xiàn)金余額說”．

7、1917年，由英國劍橋?qū)W派代表A.C.庇古提出。,其理論根據(jù)是A.馬歇爾的貨幣數(shù)量論。,Ｍ表示貨幣需求Ｋ表示總收入中以貨幣形式所持有 的比例Ｐ表示平均價格水平 Y表示總收入、即實際產(chǎn)量,M=KPY,,經(jīng)濟單位在通常情況下所持有的貨幣量或現(xiàn)金余額，與國民總收入保持一個固定或穩(wěn)定的關(guān)系。Ｋ值在短期分析中也可視為一個既定的量．　產(chǎn)量Y達到最高水平時，貨幣需求取決于P 的變動。,（三）收入數(shù)量說（熊彼特）,熊彼特提出用經(jīng)濟

8、的最終產(chǎn)品和勞務(wù)代替交易方程中的Y，把方程式改為：M×Vy = Py ×Ty，得到的方程式，稱為收入方程式。從收入方程式得到的貨幣需求方程為：,,,,二、凱恩斯的貨幣需求理論,凱恩斯：劍橋經(jīng)濟學(xué)家馬歇爾的學(xué)生；庇古的同學(xué)。1936年，作為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)的奠基性巨著《就業(yè)、利息與貨幣通論》面世，凱恩斯徹底告別了古典學(xué)派陣營，提出了一套全新的貨幣需求理論，被后人稱作“流動性偏好說”。,（一）凱恩斯的貨幣需求函數(shù),1、交

9、易性貨幣需求：企業(yè)或個人為了應(yīng)付日常的交易而愿意持有一部分貨幣 ．,主要取決于收入大??； 隨收入增減而增減。,2、貨幣的預(yù)防性需求：企業(yè)或個人為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出，或者捕捉一些突然出現(xiàn)的有利時機而愿意持有一部分貨幣 。,3、投機性需求：人們?yōu)榱嗽谖磥砟骋贿m當(dāng)?shù)臅r機進行投機活動而愿意持有一部分貨幣。,一般而言，預(yù)防性貨幣需求為收入的增函數(shù),在貨幣和生息資產(chǎn)之間的選擇。取決于利率的高低,凱恩斯貨幣總需求函數(shù),交易性貨幣需求和預(yù)

10、防性貨幣需求都是收入的增函數(shù)，投機性貨幣需求是i的減函數(shù)，則貨幣總需求：,,（二）“流動性陷阱”假說,凱恩斯認為，由于投機動機的存在，使得利率降至某一不能再降的低水平值的時候，貨幣需求會變?yōu)闊o窮大。也就是說，沒有人再愿意持有有價證券，統(tǒng)統(tǒng)寧愿持有貨幣。用凱恩斯自己的話說，即“流動性偏好”絕對化。對此，可用圖3-5表示：當(dāng)利率降至?xí)r，貨幣需求曲線由負斜率變?yōu)榕c橫軸平行的直線。,（四）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展：

11、 鮑莫爾－托賓模型,1952年，美國普林斯頓大學(xué)的威廉·鮑莫爾發(fā)表了論文《現(xiàn)金交易需求：存貨理論分析方法》。1956年，耶魯大學(xué)的詹姆斯·托賓發(fā)表了論文《貨幣交易需求的利率彈性》。二人分別在論文中證明，人們在確定交易貨幣需求量時，和廠商確定存貨量時既考慮交易的便利又考慮存貨的成本一樣, 也考慮持有大量貨幣時，利率變動所產(chǎn)生的機會成本。由于鮑莫爾和托賓的模型本質(zhì)上是管理科學(xué)中“最適度存貨控制”

12、技術(shù)在貨幣理論中的應(yīng)用，所以又被稱為“貨幣需求的存貨管理論”。,設(shè)，未來某時間內(nèi)預(yù)知的交易支出量為T，每次套現(xiàn)量為C，每次買賣證券的費用為b，則在該時間內(nèi)的總交易成本為bT/C。 由于每次套現(xiàn)的數(shù)量都是C，在勻速支出條件下，平均交易貨幣需求量為C/2，在市場利率為i時，機會成本——因持有貨幣而損失的利息——為iC/2。則總成本為交易成本加機會成本 ：,,四、弗里德曼的貨幣需求函數(shù),20世紀50～60年代在美國出現(xiàn)貨幣學(xué)派，創(chuàng)

13、始人芝加哥大學(xué)的M.弗里德曼。,核心命題：經(jīng)濟活動中，貨幣最重要。政策主張：貨幣發(fā)行增長率要與經(jīng)濟自然增長率一樣。除此，不要對經(jīng)濟活動有任何干預(yù)。,,,弗里德曼貨幣需求函數(shù)式：,,式中，M——個人財富持有者持有的貨幣量，即名義貨幣需求量；　　　P——一般物價水平；　 M/P——個人財富持有者持有的貨幣所能支配的實物量，即實際的貨幣需要量；　　 y——按不變價格計算的實際收入（恒久性收入）；　　 w——非人

14、力財富占總財富的比例；　　 rm——預(yù)期的貨幣名義收益率；　　 rb——固定收益的債券收益率；　　 re——非固定收益?zhèn)ü善保┑氖找媛?；　　?/P·dp/dt——預(yù)期的物價變動率，即實物資產(chǎn)的名義報酬率； 　　　u——反映主觀偏好、風(fēng)尚及客觀技求與制度等因素的綜合變數(shù)。,五、貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò),對貨幣需求考察所面對的具體貨幣形態(tài)，是從黃金到擺脫黃金；從紙幣到一切可稱之為貨幣的金融資產(chǎn)。擴大了對貨幣需

15、求觀察的范圍。 所需求的就不只是起流通職能的貨幣，還有起保存價值職能的貨幣。 對于貨幣需求函數(shù)，如果可以這樣粗略地加以表述的話，就從f (Y)發(fā)展為f (Y，r)，并不斷納人更多的自變量。,【重要概念】,貨幣需求 流動性偏好 實際貨幣需求 名義貨幣需求 投機性貨幣需求 預(yù)防性貨幣需求,【本章思考題】,1．影響貨幣需求的一般因素主要包括哪些?2．比較費雪方程式與劍橋方程式的主要異同點。3．簡述交易動機