第二階段工作計劃表2009年4月中旬—5月底 - 中國黃金集團公司

1、2010年中國工業(yè)經(jīng)濟學(xué)年會年中國工業(yè)經(jīng)濟學(xué)年會強制還是自愿？——企業(yè)并購申報機制研究彭樹宏（東北財經(jīng)大學(xué)產(chǎn)業(yè)組織與企業(yè)組織研究中心，大連，116025）（井岡山大學(xué)商學(xué)院，吉安，343009）[摘要]本文從理論上對兩種并購申報機制——強制申報機制和自愿申報機制進行了比較分析。結(jié)論顯示，兩種機制的優(yōu)劣不是絕對的，而是受到各種因素的影響；市場競爭狀況較好，反壟斷機構(gòu)審查成本較高、審查能力較弱、事后縱容行為嚴(yán)重的情況下，強制申報機制更有優(yōu)勢

2、；自愿申報機制更適合小規(guī)模并購，企業(yè)申報成本的增加會降低自愿申報機制的效率。本文的研究為中國當(dāng)前的并購申報機制提供了理論支持。[關(guān)鍵詞]企業(yè)并購強制申報機制自愿申報機制反壟斷一、引言并購是企業(yè)擴大規(guī)模，增強競爭力的重要手段。并購在帶來效率的同時，也產(chǎn)生了反競爭問題。對此，多數(shù)國家都會對企業(yè)的并購活動進行反壟斷審查。并購申報是并購反壟斷審查的首要環(huán)節(jié)，申報機制的優(yōu)劣直接關(guān)系到后續(xù)審查成本和對并購活動的控制程度。目前，從世界范圍來看，有兩類

3、通用的申報機制：強制申報機制和自愿申報機制。強制申報機制下，政府通常會根據(jù)并購交易規(guī)?；蛑黧w規(guī)模設(shè)定一個申報門檻，在門檻之上的并購必須向反壟斷機構(gòu)申報，否則會面臨懲罰；反壟斷機構(gòu)在接到并購企業(yè)的申報后，對并購進行反壟斷審查，若經(jīng)審查后確認(rèn)并購會嚴(yán)重?fù)p害競爭，則會禁止并購或附條件通過并購。自愿申報機制下，并購企業(yè)可自由選擇是否向反壟斷機構(gòu)申報并購交易。若并購企業(yè)向反壟斷機構(gòu)申報了并購交易，則反壟斷機構(gòu)對并購進行反壟斷審查，審查的方式和標(biāo)準(zhǔn)

4、與強制申報機制類同；若并購企業(yè)沒有向反壟斷機構(gòu)申報并購交易，則會在并購交易中或交易后面臨反壟斷機構(gòu)調(diào)查評估的風(fēng)險，反壟斷機構(gòu)經(jīng)調(diào)查評估后對嚴(yán)重?fù)p害競爭的并購會采取制裁措施。當(dāng)前美國、加拿大、日本、歐盟等大部分國家和地區(qū)采取強制申報機制，但也有英國、澳大利亞、新西蘭、印度等國家采取自愿申報機制。2007年8月31日出臺的《中華人民共和國反壟斷法》第二十一條規(guī)定“經(jīng)營者集中達(dá)到國務(wù)[作者簡介]彭樹宏（1980—），男，湖北黃岡人，東北財經(jīng)大

5、學(xué)產(chǎn)業(yè)組織與企業(yè)組織研究中心在讀博士，井岡山大學(xué)商學(xué)院講師，研究領(lǐng)域：反壟斷與規(guī)制經(jīng)濟學(xué)，Email：shuhong.peng@。2010年中國工業(yè)經(jīng)濟學(xué)年會年中國工業(yè)經(jīng)濟學(xué)年會來描述，并基于此分析兩種并購申報機制的優(yōu)劣的方法顯得有些局限，其研究不能全面反映決定兩種申報機制優(yōu)劣的所有因素及其影響。與之不同，Gonzalez和Benitez(2009)則純從機制比較的角度，建立了一個簡單但有力的模型來對強制申報機制和自愿申報機制進行了比較

6、分析。他們認(rèn)為，自愿機制有信息優(yōu)勢，但在罰金受限的情況下，自愿和強制相結(jié)合的混合機制更優(yōu)。到底強制機制好，還是自愿機制好？這兩種機制效率的高低取決于什么因素？中國目前實施的這種混合申報機制合理嗎？對這些問題，現(xiàn)有的研究是十分不足的。本文在Gonzalez和Benitez(2009)的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建并比較兩種申報機制社會福利函數(shù)的方法，從理論上分析決定強制申報機制和自愿申報機制效率的影響因素，對兩種機制的優(yōu)劣進行比較，得出了若干更富價值

7、的研究結(jié)論，為中國當(dāng)前的并購申報機制提供了理論支持。接下來的第二部分是本文的基本模型，第三部分是對基本模型的拓展討論，最后的第四部分是總結(jié)。二、基本模型假設(shè)并購有兩種類型：競爭性并購（）與反競爭性并購（），是并購企業(yè)的私人1??1????信息。設(shè)并購市場總體競爭狀況為（），即從市場中隨機抽一項并購為反競爭性并購的?10???概率為。為并購規(guī)模，，密度為。對一給定并購，反壟斷機構(gòu)能觀察到?s)(maxminsss?)(sfs，但不能觀察到

8、，只知道。反壟斷機構(gòu)可以花費成本來審查一項并購以了解??????)1(Pc?，對的競爭性并購予以通過；對的反競爭性并購則予以禁止。一項規(guī)模為的并購給1??1???s社會帶來的福利為，給并購企業(yè)帶來的私人利益為，。假設(shè)，否則并s??)(su0???sucs?min購審查失去了意義①。不設(shè)置并購申報制度時，社會福利①（1）)()21()(])1([maxmin0sEdssfssWss?????????（一）強制申報機制在強制申報機制下，反壟