信息不對(duì)稱與企業(yè)財(cái)務(wù)安全分析

1、信息不對(duì)赫與企業(yè)財(cái)務(wù)系全分祈一引言隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，各企業(yè)為了在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中謀求生存和發(fā)展，通過(guò)購(gòu)并、加大對(duì)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的投資力度等方式，以穩(wěn)固其市場(chǎng)地位，迅速發(fā)展。在這—進(jìn)程中，企業(yè)財(cái)務(wù)安全與否對(duì)企業(yè)能否在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地起著至關(guān)重要的作用：企業(yè)財(cái)務(wù)安全，則能為企業(yè)各種決策提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展；若企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，則有可能使企業(yè)一夜之間就面臨著倒閉的困境。很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中遇到各種財(cái)務(wù)危機(jī)

2、甚至最終破產(chǎn)清算，就是因?yàn)槠湄?cái)務(wù)不安全。信息不對(duì)稱則會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)安全產(chǎn)生不利影響。企業(yè)只要在一定的市場(chǎng)環(huán)境中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就會(huì)面臨著各種各樣的信息不對(duì)稱。普遍存在的信息不對(duì)稱會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、科學(xué)的財(cái)務(wù)管理與控制則有利于企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的損失。本文主要是對(duì)企業(yè)面臨的主要信息不對(duì)稱對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)安全的影響進(jìn)行分析，并針對(duì)在信息不對(duì)稱情況下如何維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)安全提出了幾點(diǎn)建議。二企業(yè)財(cái)務(wù)安全的特征1、合理

3、的資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)不僅包括企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)占權(quán)益的比例，也包括企業(yè)各類債務(wù)占總負(fù)債的比例及所有者權(quán)益中各類股東的持股構(gòu)成比例。合理的資本結(jié)構(gòu)是保證企業(yè)財(cái)務(wù)安全關(guān)鍵。合理的資本結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：(1)長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的比例合理現(xiàn)代很多企業(yè)遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的—個(gè)重要原因就是資本結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債比例過(guò)高。一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債具有抵稅作用能產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，而且可以減少股東和經(jīng)營(yíng)者之間的沖突所帶來(lái)的損失，但是高比例的負(fù)債，通常

4、會(huì)給企業(yè)帶來(lái)高額的利息支出，使企業(yè)背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不能產(chǎn)生足夠的收益支付利息及到期債務(wù)時(shí)，資金鏈就有可能斷裂，企業(yè)發(fā)展受挫，嚴(yán)重的則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算。(2)資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)與使用結(jié)構(gòu)相匹配因?yàn)闄?quán)益部分的資金為永久性資金，所以這里的資金是指負(fù)債部分。負(fù)債根據(jù)其期限可以分為長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債。短期負(fù)債主要是為了滿足經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)資金的臨時(shí)需要，長(zhǎng)期負(fù)債則是為了滿足投資項(xiàng)目等的長(zhǎng)期資金需求。若短期資金需求用長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)滿足，則

5、會(huì)降低資金使用效率，長(zhǎng)期資金需求用短期資金來(lái)滿足，則增加了企業(yè)到期不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，資金使用期限結(jié)構(gòu)與資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)相匹配，不僅有利于提高企業(yè)資金使用效率，而且有利集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20079月下旬刊(總第243期)文／廖爽英于企業(yè)財(cái)務(wù)安全。2、各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)既是指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，也指各類資產(chǎn)內(nèi)部不同資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。在企業(yè)內(nèi)部，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等要保持合理的比例，既保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)

6、展，又能保持較高的資金利用率；另外，各類資產(chǎn)內(nèi)部不同資產(chǎn)之間也要保持一個(gè)合理的比例，以使資產(chǎn)的共同收益達(dá)到最大化。這里尤其要提出的是，企業(yè)的應(yīng)收賬款不應(yīng)過(guò)分集中于一個(gè)客戶，同時(shí)，要避免對(duì)單一供貨商及客戶的過(guò)分依賴。3、正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)財(cái)務(wù)安全的前提，一個(gè)無(wú)法正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，談?wù)撈湄?cái)務(wù)安全是毫無(wú)意義的。短期經(jīng)營(yíng)與長(zhǎng)期發(fā)展要相協(xié)調(diào)。短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定是企業(yè)謀求長(zhǎng)期發(fā)展的前提，而企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展又是能夠不斷獲取短期業(yè)績(jī)的保證

7、?！獋€(gè)短期業(yè)績(jī)持續(xù)不好的企業(yè)是很難有充足的資金謀求進(jìn)一步發(fā)展的；而若企業(yè)滿足于目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不關(guān)注企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展，最終也是會(huì)被淘汰掉的。值得注意的是，企業(yè)在謀求長(zhǎng)期發(fā)展時(shí)，切忌擴(kuò)張?zhí)獼陜，一定要注意其短期經(jīng)營(yíng)對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的支持能力，超出了這種能力，不僅企業(yè)不能得到很好的發(fā)展，目前的經(jīng)營(yíng)也會(huì)受到影響。4，科學(xué)的財(cái)務(wù)控制及管理一套科學(xué)的財(cái)務(wù)管理體系及控制原則、方法是保證企業(yè)財(cái)務(wù)安全的一個(gè)重要方面。科學(xué)的財(cái)務(wù)管理要有明確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，科學(xué)

8、的財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)決策，完備、及時(shí)、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及科學(xué)合理的財(cái)務(wù)控制。如下圖所示：在這一過(guò)程中，不僅要有對(duì)整個(gè)過(guò)程的管理與控制，還要有對(duì)相關(guān)人員的控制與監(jiān)督。做到人盡其責(zé)，并能形成有效的相互制約、監(jiān)督機(jī)制，以有效的防止其欺詐、舞弊行為。另外，要有一定的控制原則，如對(duì)信用額度、信用標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，對(duì)各項(xiàng)決策的審批原則以及對(duì)管理者的有效監(jiān)督等。三信息不對(duì)稱與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱在經(jīng)濟(jì)生活中廣泛存在，根據(jù)企業(yè)與不同主體之間的信息不對(duì)稱來(lái)劃分，企

9、業(yè)面臨的信息不對(duì)稱主要有以下情況：企業(yè)內(nèi)部的信息不對(duì)稱，企業(yè)(主要是股東)與債341萬(wàn)方數(shù)據(jù)權(quán)人間的信息不對(duì)稱、企業(yè)與客戶、供應(yīng)商之間的信息不對(duì)稱，以及企業(yè)其他業(yè)務(wù)活動(dòng)中與相關(guān)利益主體的信息不對(duì)稱等?！畔⒉粚?duì)稱給企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)財(cái)務(wù)安全。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資上的風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)等，是企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)因素在財(cái)務(wù)上的集中反映；狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于舉債經(jīng)營(yíng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本文討論

10、的是廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下方面：l、企業(yè)內(nèi)部及與債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱1976年，詹森和麥克林OensenandMeckling)在明確代理成本概念的基礎(chǔ)上，確認(rèn)了在現(xiàn)代公司中存在著兩種利益沖突：經(jīng)營(yíng)者與股東之間的利益沖突和股東與債權(quán)人之間的利益沖突。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與股東之間，以及股東與債權(quán)人之間存在著信息不對(duì)稱。這種信息不對(duì)稱的存在為管理者以及股東的決策以自己的利益為出發(fā)點(diǎn)提供了條件。除此之外，還有公司

11、的財(cái)務(wù)人員與其他人員之間的信息不對(duì)稱等。這些信息不對(duì)稱的存在一定情況下會(huì)給企業(yè)帶來(lái)以下風(fēng)險(xiǎn)：第一，管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)以及投資過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)管理者沒(méi)有剩余索取權(quán)或者有很少的剩余索取權(quán)，但對(duì)公司卻有很大的剩余控制權(quán)。管理者通過(guò)努力工作，卻只能獲取企業(yè)很少一部分收益，這種情況下，就會(huì)導(dǎo)致管理者從事使股東利益受損的其他消費(fèi)行為。另一方面，一般來(lái)說(shuō)，管理者的收益水平會(huì)隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而上升，這就導(dǎo)致管理者擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的動(dòng)機(jī)。隨著這種動(dòng)機(jī)的增加，管理者實(shí)施

12、凈現(xiàn)值為負(fù)的劣質(zhì)項(xiàng)目的可能性就增加，相對(duì)于股東而言，這就是一種過(guò)度投資行為，并可能給企業(yè)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，管理者的績(jī)效評(píng)估一般是根據(jù)其短期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此，這種信息不對(duì)稱還有可能導(dǎo)致管理者從事以犧牲企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展為代價(jià)的短期化行為。第二，公司過(guò)度負(fù)債股東和債權(quán)人之間的利益沖突主要根源于有限責(zé)任的約束。根據(jù)債務(wù)契約的規(guī)定，如果投資收益高于債券面值的收益，債權(quán)人只能獲得規(guī)定的利息，投資者則能獲得投資收益減去債券面值收益的全部余額。而

13、如果投資失敗，股東也只負(fù)有限責(zé)任，其他責(zé)任要由債權(quán)人承擔(dān)。因此，當(dāng)負(fù)債率很高的時(shí)候，股東可以因投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目而獲益。其次，增加公司的債務(wù)融資，可以減少經(jīng)營(yíng)者用于個(gè)人消費(fèi)的揮霍程度，一定程度上緩和經(jīng)營(yíng)者和股東之間的沖突，維護(hù)股東的利益。因此，基于p1_k條件，股東通常愿意大量舉債，維持較高的債務(wù)比例。若債務(wù)比例過(guò)高則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，財(cái)務(wù)工作人員的欺詐、舞弊行為財(cái)務(wù)工作人員對(duì)本企業(yè)的財(cái)務(wù)情況比

14、其他人員了解得多，相應(yīng)的增加了他們欺詐、舞弊的可能性。他們極有可能利用自己與公司其他人之間的這種信息不對(duì)稱，從事危害企業(yè)財(cái)務(wù)安全的行為。2、企業(yè)與客戶之間的信息不對(duì)稱1企業(yè)與客戶之間的信息不對(duì)稱主要基于企業(yè)采用商業(yè)信用的情況。企業(yè)進(jìn)行賒銷時(shí)，通常是根據(jù)對(duì)客戶信用及還款能力的評(píng)估與判斷來(lái)決定是否給予賒銷以及信用標(biāo)準(zhǔn)是多少，這種評(píng)估與判斷與客戶的真實(shí)情況往往有一定的差距，如果客戶無(wú)力支付或賴帳，則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)損失。當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款

15、過(guò)度集中于一個(gè)客戶時(shí)，這種信息不對(duì)稱將會(huì)使企業(yè)面臨更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、企業(yè)與供貨商之間的信息不對(duì)稱企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有賴于供貨商及時(shí)供貨。在供貨商無(wú)法及時(shí)供貨的情況下，就有可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)中斷，這種情況在企業(yè)過(guò)分依賴單一供貨商的情況下顯得更為突出。4、其他方面的信息不對(duì)稱比如企業(yè)為其他企業(yè)擔(dān)保等，由于對(duì)被擔(dān)保企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況不能完全掌握，在被擔(dān)保企業(yè)到期無(wú)法償還債務(wù)時(shí)，企業(yè)將會(huì)有一大筆支出。信息不對(duì)稱的存在使企業(yè)財(cái)務(wù)安全時(shí)刻受到威脅，

16、在沒(méi)有健全的內(nèi)部控制的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程蘊(yùn)涵著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一旦這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定程度爆發(fā)，將給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)損失或危機(jī)。四對(duì)信息不對(duì)稱下保證企業(yè)財(cái)務(wù)安全的幾點(diǎn)建議l、保持合理的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)，使負(fù)債規(guī)模適度。隨著現(xiàn)有條件的變化，原本合理的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)變得不合理，企業(yè)必須通過(guò)籌資、投資等方式及時(shí)調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)。另外，盡量使資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)與使用結(jié)構(gòu)相匹配。財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金來(lái)源的期限與使用結(jié)構(gòu)相

17、匹配時(shí)，這樣的資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較高。如果用長(zhǎng)期資金來(lái)源支持短期資金需求時(shí)，企業(yè)資金效率會(huì)下降；若用短期資金來(lái)源支持長(zhǎng)期資金需求時(shí)，則會(huì)加重短期的債務(wù)負(fù)擔(dān)。2、制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)及信用額度企業(yè)應(yīng)制定一套合理的信用標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)所掌握的客戶信息，經(jīng)過(guò)科學(xué)的分析以決定信用額度，確保貨款的及時(shí)收回。不要將大量應(yīng)收賬款集中在單個(gè)企業(yè)中。同時(shí)，應(yīng)盡量避免對(duì)單個(gè)分銷商、供貨商及客戶的過(guò)度依賴。3、完善控制與監(jiān)督機(jī)制以及財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)合理、完善的控制與監(jiān)督機(jī)制，

18、可以很好的防止企業(yè)財(cái)務(wù)人員的欺詐、舞弊行為，并能規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，減少財(cái)務(wù)損失。另外，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，可以使管理者對(duì)即將發(fā)生的財(cái)務(wù)損失及時(shí)反應(yīng)，迅速?zèng)Q策，以盡可能的減少甚至避免損失。4、加強(qiáng)激勵(lì)與監(jiān)督采取適當(dāng)?shù)募?lì)手段，盡量降低管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)，如采用股票期權(quán)等，將管理者的利益與企業(yè)利益一定程度上結(jié)合起來(lái)，使管理者只有在實(shí)現(xiàn)了企業(yè)利益時(shí)才能最大程度的實(shí)現(xiàn)自身利益。采取嚴(yán)格的懲罰措施，提高管理者道德風(fēng)險(xiǎn)的成本(作者單位：河南省機(jī)械設(shè)備成套