企業(yè)并購(gòu)存在問(wèn)題及完善對(duì)策

1、!現(xiàn)代管理科學(xué)!!““#年第$!期自!““#年!寶延風(fēng)波“拉開(kāi)了中國(guó)上市公司收購(gòu)的序幕#在短短!$年的時(shí)間我國(guó)經(jīng)歷了美國(guó)!$$年才完成的事情$雖取得驕人的成績(jī)#但與西方相比還存在許多問(wèn)題#影響并購(gòu)績(jī)效$基于此#本文從目前并購(gòu)存在的問(wèn)題著手剖析其原因#并提出一些解決措施#以期更好地發(fā)揮并購(gòu)作用$一!目前企業(yè)并購(gòu)存在的問(wèn)題!!并購(gòu)中政府兼有!裁判“和!運(yùn)動(dòng)員“雙重角色$企業(yè)并購(gòu)歸根結(jié)底是產(chǎn)權(quán)交易#涉及所有權(quán)的問(wèn)題$我國(guó)是全民所有制國(guó)家#政府

2、是國(guó)有資產(chǎn)所有者的代表#企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)受政府政策影響強(qiáng)烈$因此并購(gòu)帶有很大的行政與計(jì)劃色彩#與真正的市場(chǎng)行為相距甚遠(yuǎn)#這一點(diǎn)在高度管制的行業(yè)中尤為明顯$政府出于消滅虧損企業(yè)的目的是并購(gòu)的主要原因#而非企業(yè)出于自身發(fā)展的需要$顯然#政府過(guò)多摻雜企業(yè)的并購(gòu)行為#使以價(jià)值導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ)的戰(zhàn)略并購(gòu)所占比重較小$并購(gòu)動(dòng)機(jī)趨于短期性和投機(jī)性#多數(shù)企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)尚處在橫向%縱向和混合并購(gòu)的較低層次#而以構(gòu)建新的%更高層次的核心競(jìng)爭(zhēng)力為目的的高層次并購(gòu)!鳳毛

3、麟角“$%!上市公司并購(gòu)過(guò)程缺乏充分的市場(chǎng)化基礎(chǔ)$并購(gòu)市場(chǎng)并未真正形成#很多并購(gòu)問(wèn)題無(wú)法從根本上通過(guò)市場(chǎng)化的行為予以解決$由于我國(guó)企業(yè)上市在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)實(shí)行審批制#加劇了上市資格!殼“資源的稀缺度$這種類似于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)的額度分配#將非國(guó)有企業(yè)排除在外#使最有資本和最有需求的公司很難獲得上市資格#因而浪費(fèi)資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源#降低資本市場(chǎng)的效率$@A.BCDE2!“%FGHIJK“%FL!“MNO%FPQRIJ%F4NO%FSTULVW2VXY