基于資本成本會計的企業(yè)財務(wù)分析

1、財務(wù)分析基于資本成本會計的企業(yè)財務(wù)分析徐州工程學(xué)院戴理達(dá)一、資本成本會計理論的提出及其對現(xiàn)行財務(wù)分析模式的沖擊將資本成本會計思路引人現(xiàn)行會計體系其核算結(jié)果將給財務(wù)分析帶來較大的沖擊。第一現(xiàn)行財務(wù)會計中的“凈收益”名凈而實不凈它實際上包含了真實的凈利潤與權(quán)益資本成本兩個部分。將權(quán)益資本成本當(dāng)作凈利潤的一部分虛增了企業(yè)凈收益高估了當(dāng)期的經(jīng)營成果削弱了會計信息的可靠性。資本成本會計將權(quán)益資本成本從凈利潤中剔除凈化了凈利潤的價值含量進(jìn)而縮小了財

2、務(wù)分析中有關(guān)經(jīng)營成果指標(biāo)的比較基數(shù)。與此同時將權(quán)益資本成本從凈利潤中剝離出來作為期間費用歸入當(dāng)期產(chǎn)品成本可形成一股外在驅(qū)動力促使企業(yè)為降低當(dāng)期銷售成本而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并努力提高資本利用能力。第二從償債能力分析權(quán)益資本通常被視為企業(yè)應(yīng)對預(yù)期債務(wù)的財務(wù)基礎(chǔ)而凈利潤質(zhì)量的高低直接關(guān)系到該項基礎(chǔ)的堅實與否。現(xiàn)行財務(wù)會計中的“凈利潤”由于包含了權(quán)益資本成本而虛增償債能力既誤導(dǎo)了債權(quán)人也掩蓋了企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險。第三從營運能力分析由于現(xiàn)行財務(wù)會計中的

3、“存貨”不包含資本化的權(quán)益資本成本而降低了其存儲成本從而人為地提高了資產(chǎn)運營能力的評價基數(shù)。資本成本會計中的“存貨”包含全部債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本資本化而來的部分從而提高了存貨里存時間與存儲成本之間的相關(guān)性增強(qiáng)了企業(yè)的融資活動與資本運營的內(nèi)在關(guān)系。二、按資本成本會計思路改進(jìn)現(xiàn)行財務(wù)分析模式一底利能力分析。點利能力指資金增值的能力它通常表現(xiàn)為企業(yè)收益的大小與水平的高低。較之現(xiàn)行威利能力分析資本成本會計視角中的底利能力分析常通過凈化“凈

4、利潤”的質(zhì)量來優(yōu)化與森利能力相關(guān)的各指標(biāo)的價值含量從而使各相關(guān)者的利益走向一種更為理性的動態(tài)均衡。第一通過重新界定資本成本的含義從“凈利潤”中剔除權(quán)益資本成本以還原“凈利潤”的真實面目提高有關(guān)燕利能力信息的可靠性同時增強(qiáng)了不同資本結(jié)構(gòu)企業(yè)之間有關(guān)燕利能力信息的可比性為外部利潤相關(guān)者進(jìn)行森利能力橫向?qū)Ρ确治黾捌浜罄m(xù)的財務(wù)決策提供了一個公平的尺度。財務(wù)分析是財務(wù)決策的向?qū)Ю硇缘呢攧?wù)決策依賴于科學(xué)的財務(wù)分析。資本成本會計體系下的底利能力分析拓

5、展了傳統(tǒng)的分析視野增強(qiáng)了底利分析與其后續(xù)投資決策之間的相關(guān)性從而使經(jīng)濟(jì)利潤的流動與流向更趨理性化。第二將“主體觀念”引人財務(wù)分析。主體觀念強(qiáng)調(diào)在企業(yè)的權(quán)益融資中除股東權(quán)益這里的股東權(quán)益指股本和權(quán)益資本成本之外還存在由企業(yè)主體自身努力所創(chuàng)造的資本來源—主體權(quán)益。一定會計期間的“主體權(quán)益”是各種收人包括利得與各種費用包括損失及權(quán)益資本成本之差即真實的“凈利潤”。主體觀念的引人在一定程度上改變了森利能力分析的傳統(tǒng)思維著眼于“主體”而非全體“股

6、東權(quán)益”的贏利能力只有這類點利能力才是企業(yè)未來競爭能力的真實體現(xiàn)。第三資本成本會計視角“凈利潤”的內(nèi)涵與經(jīng)濟(jì)學(xué)界所推崇的經(jīng)濟(jì)附加值有著異曲同工之妙或者說是會計學(xué)的“熹利能力”向經(jīng)濟(jì)學(xué)“森利能力”的一種回歸。根據(jù)以上思路可嘗試對現(xiàn)行有關(guān)底利能力評價指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)以體現(xiàn)真實的贏利能力“銷售凈利樸凈嘿耀糯戈本股東權(quán)益報酬率二凈利潤一權(quán)益資本成本股東權(quán)益平均余額每股收益二凈利潤權(quán)益資本成本一優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)二償債能力分析?，F(xiàn)行財務(wù)分

7、析體系中各項償債能力分析指標(biāo)從總體來講基于兩個視角即資產(chǎn)視角和資本視角。前者用以衡量資產(chǎn)對負(fù)債的支撐作用后者評價資本對負(fù)債的保障能力但其根本落腳點都為股東權(quán)益所代表的資產(chǎn)對負(fù)債的物質(zhì)保障作用。根據(jù)安東尼的觀點償債能力分析應(yīng)全面反映主體本身對負(fù)債的作用。首先對債務(wù)人而言以主體權(quán)益來應(yīng)對負(fù)債無疑給企業(yè)主體帶來了更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)即當(dāng)且僅當(dāng)企業(yè)息稅前盈余與全部資本成本之差大于零才具備最基本的償還債務(wù)能力企業(yè)才有規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的屏障。因此一定時期內(nèi)主

8、體權(quán)益與負(fù)債的關(guān)系一方面作為一種外在驅(qū)動力促使企業(yè)自身不斷改善經(jīng)營管理以提高另一方面間接促進(jìn)企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的完善。其次對債權(quán)人而言以主體權(quán)益支撐的負(fù)債更符合債權(quán)人的要求與利益。一方面有利于債權(quán)人評價不同資本結(jié)構(gòu)企業(yè)之間的償債能力及信用狀況另一方面剔除“泡沫成分”的主體權(quán)益能更為真實地反映債務(wù)的安全程度使債權(quán)人的權(quán)益有實實在在的物質(zhì)基礎(chǔ)作保障。再次將“主體權(quán)益”引人融資結(jié)構(gòu)分析及償債能力分析在一定程度上改變了“債務(wù)融資成本低風(fēng)險高、權(quán)益

9、融資成本高風(fēng)險低”這一思想的主流地位促使企業(yè)管理層更為理性地分析、判斷、評價融資與債務(wù)問題。在此筆者借鑒“產(chǎn)權(quán)比率”指標(biāo)試設(shè)計一個“主體權(quán)益比率”指標(biāo)以衡量企業(yè)主體應(yīng)對債務(wù)的能力主體權(quán)益比率二負(fù)債股東權(quán)益一權(quán)益資本成本三營運能力分析。營運能力指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束對內(nèi)部資產(chǎn)綜合運用的能力它直接反映了企業(yè)資產(chǎn)運動的速度與效率。在資本成本會計中債務(wù)資本成本與權(quán)益資本成本中的一部分作為“期間費用”在當(dāng)期扣除另一部分資本化為相應(yīng)資產(chǎn)的價值

10、。當(dāng)資產(chǎn)存置時間越長其儲存成本越高資產(chǎn)綜合運用能“‘電樸。。年策?19942014ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.財務(wù)分析日高校財務(wù)分析之我見廣州城市職業(yè)學(xué)院李高峰一、離校財務(wù)分析工作中存在的主要問順高校財務(wù)分析以事業(yè)預(yù)算、會計報表和其他有關(guān)資料為依據(jù)采用專門方法對一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況和辦學(xué)成果進(jìn)行系統(tǒng)比較、剖析和評價為改進(jìn)財務(wù)管理工作和優(yōu)化

11、經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。目前部分高校對財務(wù)分析工作不夠重視在實際工作中還存在問題和不足一從思想意識上看重視程度普遮不夠。教育行政管理部門等上級機(jī)關(guān)一般只要求所屬高校上交會計報表并不硬性要求其進(jìn)行財務(wù)分析有的高校領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為上級主管部門為了解、檢查財務(wù)狀況才要求其進(jìn)行財務(wù)分析并非學(xué)校財務(wù)管理所必須對財務(wù)分析的內(nèi)容、范圍、時間、可靠性等要求不高會計人員也不會把財務(wù)分析當(dāng)成是一種自覺工作很難進(jìn)行高質(zhì)量、高水平的財務(wù)分析。二從廣度上肴時務(wù)分析指

12、標(biāo)體系尚不健全。企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系一般包括償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力的相關(guān)指標(biāo)各部分又有一些具體的分指標(biāo)如流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等相對比較完備、成熟。而目前由于高校是事業(yè)單位其財務(wù)制度和會計制度中所列舉的財務(wù)分析指標(biāo)體系在高校的運用受到了很大限制與企業(yè)相比還很不健全缺乏反映高?；I資、投資、收益分配和凈資產(chǎn)構(gòu)成情況的分析指標(biāo)較少進(jìn)行教育成本核算反映運營成果的指標(biāo)不夠準(zhǔn)確不提供現(xiàn)金流量表缺乏現(xiàn)金分析指標(biāo)難以反映高校

13、當(dāng)前和未來的償債能力和現(xiàn)金支付能力指標(biāo)形式多為絕對數(shù)總量指標(biāo)缺少相對數(shù)比率指標(biāo)在強(qiáng)調(diào)辦學(xué)不追求經(jīng)濟(jì)效益而追求社會效益的同時又缺乏衡量社會效益的量化指標(biāo)。三從深度上看對務(wù)深層次分析力度不夠。由于財務(wù)分析指標(biāo)體系不完善高校財務(wù)分析一般都停留在收人、支出等“”的層面而對財政撥款、學(xué)生收費、教育基金、金融貸款等收人的內(nèi)外影響因素及其變動規(guī)律分析預(yù)測較少對支出結(jié)構(gòu)是否合理、配置是否科學(xué)等“質(zhì)”的分析也很少。即使對某些獨立的相對指標(biāo)進(jìn)行了簡單分析也

14、缺乏對各指標(biāo)相關(guān)性進(jìn)行分析難以對高校的財務(wù)狀況和辦學(xué)成果作出總體綜合分析評價。四從時間上看財務(wù)分析的事后業(yè)績評價不力事前預(yù)瀏分析不足。財務(wù)管理應(yīng)包括財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)控制、財務(wù)分析及業(yè)績評價等環(huán)節(jié)。財務(wù)分析既是財務(wù)活動的總結(jié)也是業(yè)績評價的依據(jù)是財務(wù)預(yù)測的前提。長期以來高校財務(wù)分析只根據(jù)會計報表對財務(wù)活動的過程及其結(jié)果進(jìn)行分析屬過去時而對事后的業(yè)績評價與激勵工作則做得很少難以起到推動和保證作用。此外對事前預(yù)測分析如生均收入、生均成本

15、、學(xué)生報到率等指標(biāo)也很少進(jìn)行預(yù)測難以提供高質(zhì)量的預(yù)測信息。五財務(wù)分析人員素質(zhì)有待提高。財務(wù)分析人員除應(yīng)具備會計核算知識、技能外還必須掌握應(yīng)用數(shù)學(xué)、概率論、統(tǒng)計、投人產(chǎn)出理論等相關(guān)知識尤其要掌握財務(wù)管理知識熟悉本單位悄況具有一定財務(wù)分析經(jīng)驗。但目前部分高校并無專職的財務(wù)分析人員且水平參差不齊其一般只表面化地反映情況缺少對高校財務(wù)情況系統(tǒng)、深刻的認(rèn)識和分析難以提出可供領(lǐng)導(dǎo)決策的合理化建議。二、搞好商校財務(wù)分析的建議和對策力也就越差由此促使企

16、業(yè)為降低儲存成本而努力提高存貨周轉(zhuǎn)率。因此資本化的權(quán)益資本成本可看作是企業(yè)連接籌資、投資與運營的一個輛合環(huán)節(jié)。此外包含全部資本成本的營運能力為企業(yè)實施“零存貨”及引人“適時制造系統(tǒng)”提供了一個契機(jī)。零存貨與其說是一種管理方法不如說是一種管理思想它更多地表現(xiàn)為一種最大限度的逼近而非絕對消除存貨。由于存貨中包含全部資本成本企業(yè)為提高資產(chǎn)使用效率、降低存貨成本必須消除不增值作業(yè)努力實現(xiàn)作業(yè)鏈—價值鏈的優(yōu)化。這里按照資本成本會計的思路試設(shè)計包含

17、全部資本成本的“存貨周轉(zhuǎn)率”以全面反映企業(yè)資產(chǎn)的實際營運能力式作為一項新生事物其推廣必將面臨一定的挑戰(zhàn)。鑒于此筆者建議循序漸進(jìn)逐步推廣。資本結(jié)構(gòu)的差異在資本總和利潤總量既定的情況下將導(dǎo)致企業(yè)實際所得稅負(fù)擔(dān)存在差異為避免社會總資源在不同經(jīng)濟(jì)主體之間的重新分配而帶來利益沖突可先在某一特定行業(yè)內(nèi)進(jìn)行試點再在不同行業(yè)全面推廣。密切關(guān)注資本成本的多元表現(xiàn)形式對凈現(xiàn)金流進(jìn)而對業(yè)績評價的“調(diào)節(jié)”功能。一般而言債務(wù)資本成本將直接導(dǎo)致改變而權(quán)益資本成本既

18、可能是付現(xiàn)性的現(xiàn)金股利亦可能表現(xiàn)為不涉及的實物股利或股票股利。在進(jìn)行財務(wù)分析時應(yīng)密切關(guān)注權(quán)益資本成本的具體表現(xiàn)形式盡采用統(tǒng)一的貨幣價值計量形式防止企業(yè)管理層人為調(diào)節(jié)實際“凈利潤”。存貨周轉(zhuǎn)率二存貨當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本三、實踐中應(yīng)注意的問瓜較之現(xiàn)行財務(wù)分析體系資本成本會計視角中的財務(wù)分析模參考文獻(xiàn)余緒繆《管理會計學(xué)》中國人民大學(xué)出版社年版。編樣龐群難二‘電‘‘撇年第‘?19942014ChinaAcademicJournalElect