中國酒店業(yè)擴張中的財務(wù)管理

1、中國酒店業(yè)擴張中的財務(wù)管理《中外酒店》一、中國酒店業(yè)收購與兼并時代的來臨(一)酒店業(yè)發(fā)展的基本態(tài)勢1、酒店規(guī)?？焖贁U張隨著改革開放和旅游業(yè)的快速發(fā)展，中國酒店業(yè)的產(chǎn)生規(guī)模成倍數(shù)地加速發(fā)展。酒店的供給量隨著需求的擴大而快速增長；1980年旅游涉外酒店203家，到2002年僅星級酒店就增加到8880家，增長近44倍。同期，客房間數(shù)增長30余倍。旅游酒店每五年的增長率在50%以上。2、星級酒店檔次呈現(xiàn)兩頭小，中間大的格局到2002年來，五星級

2、酒店175座，共有6.49萬間客房，占中國星極酒店客房總數(shù)的7.23%；四星級酒店635座，共有14.35萬間客房，占中國星極酒店客房總數(shù)的15.99%；三星級酒店2846座，共有34.65萬間客房，占中國星級酒店客房總數(shù)的38.62%：二星級酒店4412座，共有30.60萬間客房，占中國星級酒店客房總數(shù)的34.10%；一星極酒店810座共有3.46萬間客房，占中國星級酒店客房總數(shù)的4.06%呈現(xiàn)兩頭小，中間大的格局。3、空間分布上依經(jīng)

3、濟發(fā)達程度呈梯次減斗的狀態(tài)中國酒店業(yè)區(qū)域發(fā)展水平與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)達程度密切相關(guān)空間分布上依經(jīng)濟發(fā)達程度呈梯次減少的狀態(tài)。經(jīng)濟發(fā)達的東南沿海地區(qū)，酒店分布相對密集而中西部地區(qū)則相對較少。分地區(qū)的星級飯店情況為位居全國前十名的地區(qū)分別是：(1)廣東926座；(2)浙江723座；(3)江蘇575座；(4)北京572座(5)云南560座；(6)湖北473座；(7)山東401座(8)遼寧347座；(9)上海319座；(10)湖南319座。4、供給相

4、對過剩，競爭激烈，酒店業(yè)整體經(jīng)營效益不佳。旅游業(yè)的蓬勃發(fā)展帶動了需求和供應(yīng)的雙重增長。在旅游業(yè)廣闊發(fā)展前景的吸引下，市場進入者激增。就酒店業(yè)而言，酒店數(shù)量及客房總量的遞增大大超過旅游人數(shù)的增長，直接導(dǎo)致了客房出租率和酒店盈利率大幅下滑。以2002年為例：截至2002年末，中國共有星級飯店8880家，比上年末增加1522家，增長20.68%，而同期的國際國內(nèi)旅游業(yè)總收入5566億元，僅比上年增長，l1.43%。由于供大于求，導(dǎo)致酒店企業(yè)之

5、間過度競爭。從1996年到1998年中國酒店的平均出租率和利潤率逐年下降，1998年開始出現(xiàn)全行業(yè)虧損，1998、1999、2000年三年虧損額分別為45.56億、53.64億和26.43億元。(二)酒店業(yè)收購兼并時代的來臨雖然中國酒店業(yè)自1998年開始就出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損至今依然經(jīng)濟效益不佳。但酒店業(yè)的收購兼并浪潮卻連連沒有來臨。造成這種現(xiàn)象的原因主要有以下幾個方面：1、酒店業(yè)通常擁有較好的經(jīng)營現(xiàn)金流，足以支撐日常的經(jīng)營需要，不會給業(yè)

6、主造成過大的負(fù)擔(dān)；2、酒店業(yè)中以國有酒店為主，所有者的缺位，造成兼并重組的動力缺乏；3、國內(nèi)的大型酒店管理集團在人才儲備和客戶資源儲備等多方面實力不足，尚缺乏足夠的能力做全國酒店資源的整合。(現(xiàn)已重組更名為美都控股)、首旅股份(因含有會展、汽車服務(wù)、旅游景區(qū)等資產(chǎn)尚不能完全歸入酒店類企業(yè))等兩家。而上市后曾經(jīng)進行過再融資的企業(yè)也僅有華天酒店、西安旅游兩家。當(dāng)然對于素質(zhì)較好的酒店企業(yè)，通過公開發(fā)行股票進行融資仍然是首選的融資方式之一。(1

7、)通過證券市場進行股權(quán)融資需要滿足的條件根據(jù)中國證監(jiān)會《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定，申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；企業(yè)發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有定的除外；向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過

8、擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的證監(jiān)會按照規(guī)定可以的酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之十；發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；最近三年連續(xù)盈利；證券委規(guī)定的其他條件。(2)融資方案設(shè)計中應(yīng)當(dāng)注意的技巧企業(yè)在融資中應(yīng)當(dāng)注意融資技巧的使用，不同的融資方案會帶來不同的后果。由于企業(yè)發(fā)行前所做的資產(chǎn)評估，對發(fā)起人在今后的股份公司中的股權(quán)比例?；I資額度等方面都具

9、有重要影響，因而發(fā)起人在資產(chǎn)評估中往往存在高估資產(chǎn)的傾向(本文并不懷疑企業(yè)評估結(jié)果的真實性，只是不同評估方法的選用，會帶來差異極大的結(jié)果)。但事實上，過高的資產(chǎn)評估值，會直接導(dǎo)致企業(yè)發(fā)行后經(jīng)營利潤的下降和再融資能力的喪失，反而會帶來過得其反的效果。新錦江由于過高的資產(chǎn)增值率，直接導(dǎo)致了上市后經(jīng)營利潤及資產(chǎn)收益率的大幅度降低，上市當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率就僅為2.73%。此后長期在低位徘徊，根本無法達到中國證監(jiān)會制定的企業(yè)再融資條件。企業(yè)不但喪失

10、了后續(xù)的融資能力，同時由于二級市場表現(xiàn)不佳，企業(yè)形象也沒有得到應(yīng)有的提升。而華天酒店，由于評估增值率較為適中，上市后凈資產(chǎn)收益率多年保持在7%以上，兩次配股獲取資金近3億元，目前仍具備持續(xù)融資的能力。同時，由于業(yè)績良好帶來了較好的市場表現(xiàn)，企業(yè)品牌價值得到大幅度的提升。2、銀行貸款由于酒店業(yè)具有建設(shè)期一次性資金投入和經(jīng)營期持續(xù)資金產(chǎn)出的特點，因此，負(fù)債經(jīng)營是最好的選擇。同時由于酒店業(yè)所具有的良好現(xiàn)金流和資產(chǎn)長期增值特性，取得銀行貸款并不