注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理--二項(xiàng)式定價(jià)模型

1、轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明.源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校二項(xiàng)式定價(jià)模型這里涉及到一些公式，還是很有計(jì)算量的，不過(guò)上課時(shí)，陳華亭老師告訴我們只要把他的思路理清發(fā)現(xiàn)這里還是不難的。其實(shí)通過(guò)聽(tīng)課和理解，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)他也不過(guò)是個(gè)“紙老虎”，不就是個(gè)計(jì)算期權(quán)價(jià)值的方法嗎！二項(xiàng)式定價(jià)模型分為單期和多期兩種模型，只要把單期模型掌握好了，多期模型其實(shí)就是單期模型的多次運(yùn)用。單期兩狀態(tài)模型思路：構(gòu)造兩個(gè)流量相同的證券組合，根據(jù)無(wú)套利原理可以推出，這兩個(gè)組合

2、的價(jià)值相同。——買(mǎi)了一份股票和債券的組合，使這個(gè)組合與期權(quán)的流量相同，由于股價(jià)有上升和下降兩種趨勢(shì)，便可構(gòu)造出方程組，將到期時(shí)的股票價(jià)值和債券價(jià)值計(jì)算出來(lái)，遍可得到期權(quán)的價(jià)值。肯定沒(méi)看明白吧？還是實(shí)踐一下吧！【例計(jì)算題】假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為10元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間是9個(gè)月。9個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升25%或者降低20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年6%?！敬鸢浮浚?）上行股價(jià)＝10（1＋25%）

3、＝12.5（元）下行股價(jià)＝10（1－20%）＝8（元）（2）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝上行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格＝12.5－12＝0.5（元）股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝0（3）計(jì)算期權(quán)價(jià)值（賣(mài)空債券，負(fù)投資）C＝投資成本＝△S＋B＝0.1110－0.84＝0.26（元）轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明.源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校二項(xiàng)式定價(jià)模型這里涉及到一些公式，還是很有計(jì)算量的，不過(guò)上課時(shí)，陳華亭老師告訴我們只要把他的思路理清發(fā)現(xiàn)這里還是不難的。其實(shí)

4、通過(guò)聽(tīng)課和理解，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)他也不過(guò)是個(gè)“紙老虎”，不就是個(gè)計(jì)算期權(quán)價(jià)值的方法嗎！二項(xiàng)式定價(jià)模型分為單期和多期兩種模型，只要把單期模型掌握好了，多期模型其實(shí)就是單期模型的多次運(yùn)用。單期兩狀態(tài)模型思路：構(gòu)造兩個(gè)流量相同的證券組合，根據(jù)無(wú)套利原理可以推出，這兩個(gè)組合的價(jià)值相同?！I(mǎi)了一份股票和債券的組合，使這個(gè)組合與期權(quán)的流量相同，由于股價(jià)有上升和下降兩種趨勢(shì)，便可構(gòu)造出方程組，將到期時(shí)的股票價(jià)值和債券價(jià)值計(jì)算出來(lái)，遍可得到期權(quán)的價(jià)值?？?/p>

5、定沒(méi)看明白吧？還是實(shí)踐一下吧！【例計(jì)算題】假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為10元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間是9個(gè)月。9個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升25%或者降低20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年6%?！敬鸢浮浚?）上行股價(jià)＝10（1＋25%）＝12.5（元）下行股價(jià)＝10（1－20%）＝8（元）（2）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝上行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格＝12.5－12＝0.5（元）股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝0（3）計(jì)算期權(quán)價(jià)