中小企業(yè)板公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分化原因的實(shí)證研究.pdf

1、在我國(guó)改革開(kāi)放的30多年中，中小企業(yè)一直都是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最活躍的力量，但融資渠道單一、資金來(lái)源匱乏的問(wèn)題又阻礙了我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。為了更好地解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，我國(guó)設(shè)立了中小企業(yè)板為更多的中小企業(yè)提供上市融資的機(jī)會(huì)。
　　 本文對(duì)2004-2007年在中小企業(yè)板上市前后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分化情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，根據(jù)上市后前兩年的業(yè)績(jī)變動(dòng)幅樣本總體進(jìn)行分組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)上市后兩年內(nèi)，凈資產(chǎn)收益率變化幅度較大的公司明顯增多。一些上市公司的總資

2、產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也逐漸表現(xiàn)出較大增幅或降幅，對(duì)這種變化效應(yīng)的累積最終會(huì)造成中小企業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)的表現(xiàn)水平出現(xiàn)差別。
　　 對(duì)于影響上市公司上市后業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異的原因，本文根據(jù)公司治理、盈余管理、資金募集投向變更方面的主要理論提出了9條理論假設(shè)，并運(yùn)用配對(duì)檢驗(yàn)和多元回歸分析的工具進(jìn)行分析。其結(jié)果是公司股權(quán)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)、管理層的激勵(lì)行為會(huì)影響樣本公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；募集資金使用投向變更仍然給中小企業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)；而盈