北京航空航天大學(xué)北航2004年證券投資學(xué)考研真題及答案解析

1、布丁考研網(wǎng)，在讀學(xué)長提供高參考價值的考研真題資料布丁考研網(wǎng)，在讀學(xué)長提供高參考價值的考研真題資料北京航空航天大學(xué)北京航空航天大學(xué)2004年碩士試題年碩士試題證券投資學(xué)證券投資學(xué)481一、請簡要回答以下問題（共55分）1簡述QFII制度的內(nèi)涵。（7分）2簡述影響債券投資價值的因素。（7分）3簡述套利定價理論與資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別與聯(lián)系。（7分）4簡述期貨合約的經(jīng)濟功能。（7分）5簡述發(fā)展投資基金對我國經(jīng)濟的作用。（7分）6簡述完善資本市

2、場和效率資本市場的區(qū)別與聯(lián)系。（7分）7簡述系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險的含義和來源，并用圖示說明，當資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的數(shù)目增加時兩種風(fēng)險的變化情況。（7分）8期權(quán)清算公司的作用。（6分）二、（本題20分）某投資者2004年欲購買股票?，F(xiàn)有A、B兩家公司的股票可供選擇。從A、B公司2003年12月31日的有關(guān)會計報表及補充資料中獲知，2003年A公司稅后凈利潤為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈利為5，A公司發(fā)行在外的股數(shù)為100萬股，每股面

3、值10元；B公司2003年獲得稅后凈利潤為400萬元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5，其發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，每股面值10元，預(yù)期A公司未來5年內(nèi)股利為零增長，在此以后轉(zhuǎn)為常數(shù)增長，增長率為6％，預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為45%。假定目前無風(fēng)險收益率為8%，平均風(fēng)險股票的必要收益率為12%，A公司股票的貝塔系數(shù)為2，B公司股票的貝塔系數(shù)為1.5。求：（1）分別計算兩公司股票的價值，并判斷兩公司股票是否值得購買。（

4、15分）（2）如果投資購買兩種股票各100股，求該投資組合的預(yù)期收益率和該投資組合的貝塔系數(shù)。（5分）三、（本題15分）某投資者擁有一個組合具有下列特征（假設(shè)收益率由一個單因素模型生成）：證券因素敏感性比例期望收益率A2.00.2020%B3.50.4010%C0.50.405%該投資者決定通過增加證券A的持有比例0.2來創(chuàng)造一個套利組合。（1）在該投資者的套利組合中其他兩種證券的權(quán)數(shù)各是多少？（8分）（2）該套利組合的期望收益率是多少

5、？（4分）（3）如果每個人都同該投資者的決定行事，對這3種證券的價格會造成什么影響？（3分）四、（本題15分）某人計劃從銀行借款10000元，年利率為12%，半年計息一次。這筆借款在10年中分期等額攤還本息，且每半年還款一次。第一次還款是在借款日期后6個月。求：（1）貸款的實際年利率為多少？（3分）（2）計算每半年應(yīng)付的等額償還額。（3分）（3）第二個半年所付的本金及利息各為多少？（6分）（4）若在第5年未支付當期的償還額后，希望一次性

6、還清貸款地，則需要支付多少？（3分）五、（本題15分）假設(shè)兩年后你要支付每年10000元的學(xué)費，市場利率為8%。布丁考研網(wǎng)，在讀學(xué)長提供高參考價值的考研真題資料布丁考研網(wǎng)，在讀學(xué)長提供高參考價值的考研真題資料幾個方面：（1）利率水平。利率水平直接影響到債券的收益，這里的利率水平不僅包括債券本身的利率水平，也包括市場利率水平和其他金融資產(chǎn)的利率水平。債券自身的利率水平越高，一般其收益率就越高，債券的投資價值就越大。同時購買債券具有機會成本

7、，機會成本的大小等于其他金融資產(chǎn)的利率，所以在其他條件不變的情況下，其他金融資產(chǎn)的利率水平越高，債券的投資價值就越小。（2）價格水平。影響債券收益的另一個因素是發(fā)行價格，對于零息債券來說，債券的收益率只決定于價格差異，在其他條件不變的情況下，發(fā)行價格越低，收益率越高，債券的投資價值就越大。（3）債券期限。債券期限影響債券償還風(fēng)險，一般期限較長的債券風(fēng)險較大，從而影響債券的投資價值，投資者對于期限長的債券要求風(fēng)險溢價。（4）公司因素。公司

8、因素包括公司的實力、聲譽、財務(wù)狀況，它決定了公司償還債務(wù)的可能性。在公司規(guī)模較大、以前信譽很好、財務(wù)健全的情況下，公司償還債券的能力和意愿都較強，這種債券的投資價值較大。（5）行業(yè)因素。公司所處的行業(yè)決定了公司的發(fā)展前景和潛力，同時在很大程度上決定了公司的利潤水平，在競爭激烈的行業(yè)，一般公司利潤率較低，在沒有形成較大規(guī)模情況下，公司的現(xiàn)金流量一般不充裕，而處于壟斷地位的公司，其利潤率一般較高，公司償債能力較強。（6）政策因素。一國對公司

9、所處行業(yè)的政策、對債券市場的定位、國家本身的政治經(jīng)濟情況影響了公司的經(jīng)營情況，從而影響債券的投資價值。3簡述套利定價理論與資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別與聯(lián)系。簡述套利定價理論與資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別與聯(lián)系。（7分）分）答：答：套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型都是現(xiàn)代投資組合理論，所討論都是期望收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，但兩者所用的假設(shè)和技術(shù)不同。（1）套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型的聯(lián)系兩者的聯(lián)系主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，兩者要解決的問題相同，

10、兩者都是要解決期望收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，使期望收益和風(fēng)險相匹配。第二，兩者對風(fēng)險的看法相同，套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型都將風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，期望收益和對系統(tǒng)風(fēng)險的反映相關(guān)。（2）套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別兩者的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，在資本資產(chǎn)定價模型中，證券的風(fēng)險只用某一證券的相對于市場組合的β系數(shù)來解釋，它只能告訴投資者風(fēng)險來自何處；而套利定價理論中，證券的風(fēng)險由多個因素共同來解釋。第二，資本

11、資產(chǎn)定價模型假定了投資者對待風(fēng)險的類型，即屬于風(fēng)險回避者，而套利定價理論并沒有對投資者的風(fēng)險偏好做出規(guī)定，因此套利定價模型的適用性增多了。第三，根據(jù)套利定價模型，投資者可以構(gòu)建純因素組合，而且對于同一個證券投資者可能構(gòu)建出各種因素的純因素組合，這樣，投資者可能根據(jù)自己對待風(fēng)險的態(tài)度，選擇自己愿意和能夠承擔(dān)的風(fēng)險，而完全回避掉自己不愿意承擔(dān)的風(fēng)險，這對于投資者選擇資產(chǎn)是一個重要的啟示和幫助。4簡述期貨合約的經(jīng)濟功能。簡述期貨合約的經(jīng)濟功能