我國高額外匯儲備的風(fēng)險及管理研究.pdf

1、近年來，以中國為代表的新興市場國家外匯儲備的迅速增長引起了越來越多的關(guān)注，成為世界經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)問題之一。由于經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目的“雙順差”、人民幣匯率彈性不足和強(qiáng)制結(jié)售匯制度、國際“熱錢”的流入和國家外債規(guī)模的擴(kuò)大，我國外匯儲備快速增長。2006年2月我國超過日本成為世界第一外匯儲備大國，2011年底，我國的外匯儲備余額更是高達(dá)3.181萬億美元，接近世界第二外匯儲備國日本的3倍，遙遙領(lǐng)先于全球各發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家。高額外匯儲備在一

2、定程度上可以體現(xiàn)我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力，有利于維持我國的國際信譽(yù)，調(diào)節(jié)國際收支、增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力，提高我國的綜合國力。但在歐美債務(wù)危機(jī)不斷演化、金融市場動蕩加劇的背景下，如此大規(guī)模的外匯儲備面臨著匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、成本收益風(fēng)險及政治風(fēng)險，如何確保我國高額外匯儲備的安全并保值增值，成為了一個亟需研究和慎重決策的重大課題。
　　本文回顧了我國外匯儲備的歷史沿革及現(xiàn)狀，對高額外匯儲備的來源進(jìn)行分析，創(chuàng)新性地從風(fēng)險分類的角度重點(diǎn)闡

3、述了中國高額外匯儲備存在的問題，較為完整地分析了日本、新加坡、中國臺灣及韓國等國家（地區(qū)）管理外匯儲備的模式及有效措施，并借鑒他們的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)對我國高額外匯儲備的管理提出解決方案，目標(biāo)是在保證外匯儲備安全性和流動性的基礎(chǔ)上提高收益性。具體的政策建議是:增強(qiáng)人民幣匯率彈性、改革外匯管理體制、推進(jìn)資本賬戶開放及建立多層次的外匯儲備管理體系;提振內(nèi)需，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，增加戰(zhàn)略性資源進(jìn)口及擴(kuò)大海外投資;漸進(jìn)式減持美元資產(chǎn)，推進(jìn)國有資產(chǎn)市場化經(jīng)營