我國上市公司財務(wù)危機(jī)動態(tài)預(yù)警研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和資本市場的快速發(fā)展，企業(yè)在獲得機(jī)會的同時，也面臨著無盡的風(fēng)險，我國上市公司因發(fā)生財務(wù)危機(jī)而被特別處理甚至被迫退市的情況時有發(fā)生。企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)不僅危及其自身的生存和發(fā)展，也給投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者帶來巨大的損失。任何財務(wù)危機(jī)都是一個逐漸惡化的過程，及早察覺財務(wù)危機(jī)的信號，預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機(jī)，使經(jīng)營者能夠在財務(wù)危機(jī)的萌芽狀態(tài)采取有效措施。財務(wù)危機(jī)動態(tài)預(yù)警作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表和公司經(jīng)營的指示燈，對其進(jìn)行研究不

2、僅具有較高的學(xué)術(shù)價值，而且具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　 國內(nèi)外很多學(xué)者都對財務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)行了研究，并建立了相應(yīng)的預(yù)警模型，但是大多數(shù)預(yù)警模型都是以公司的靜態(tài)數(shù)據(jù)作為樣本的，沒有考慮財務(wù)指標(biāo)的時間序列特點(diǎn)，而公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)不是突然間發(fā)生的，是一個逐漸演變的過程；都是以年度數(shù)據(jù)作為研究樣本，模型的實(shí)效性較差；都沒有考慮財務(wù)指標(biāo)的歷史累積值對現(xiàn)時的影響。如果企業(yè)的整體財務(wù)狀況很好，只是單期的表現(xiàn)不好，隨后企業(yè)的財務(wù)狀況會很快恢復(fù)正常，這種暫

3、時的偏離正常值不應(yīng)該被歸為財務(wù)危機(jī)公司，但靜態(tài)模型不考慮歷史的影響，會將這種公司歸為危機(jī)公司。因此本文采用上市公司的季度數(shù)據(jù)來建立財務(wù)危機(jī)動態(tài)預(yù)警模型，考慮了財務(wù)指標(biāo)的歷史累積影響，以期能夠較早地預(yù)測出上市公司的財務(wù)異常狀況。本文的實(shí)證研究首先對備選財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行差異性檢驗和指標(biāo)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗，然后采用向量自回歸移動平均模型和指數(shù)加權(quán)移動平均模型來構(gòu)建上市公司財務(wù)危機(jī)動態(tài)預(yù)警模型，最后對模型的實(shí)用性進(jìn)行檢驗。經(jīng)檢驗，模型的結(jié)果較為理想，準(zhǔn)