跨境證券交易運行機制與證券交易所全球化演進.pdf

1、在傳統(tǒng)的國際證券市場體系中,證券交易所處在一個自然壟斷的地位.與此同時,國際證券市場體系又呈現(xiàn)高度分割的特征.全球化背景下跨境證券交易的出現(xiàn)和日益增長,不僅在宏觀上改變著國際資本的流動,也在微觀上影響著證券市場的結(jié)構(gòu),特別是作為證券市場組織者和市場中樞的證券交易所.該文就是按照理論和實踐相結(jié)合的原則,運用現(xiàn)代國際經(jīng)濟學(xué)理論、金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論和博弈論、信息經(jīng)濟學(xué)的原理,對跨境證券交易的制度設(shè)計和安排的系統(tǒng)梳理和分析:對資本市場全球化進

2、程中,證券交易所這一中觀層面市場組織者其演進趨勢的分析.該論文以研究跨境證券交易的產(chǎn)生和發(fā)展為起點,重點探索了跨境證券交易的制度設(shè)計,涵蓋了交易模式、最優(yōu)清算原則和監(jiān)管合作等主要環(huán)節(jié),通過每一環(huán)節(jié)的探討和設(shè)計,分析了跨境證券交易這一新變化對證券市場結(jié)構(gòu)的影響.如何在交易所之間開展跨境證券交易?在經(jīng)濟全球化的過程中會不會出現(xiàn)單一的全球化證券交易所?最后,結(jié)合正在開放中的中國資本市場,提出了從規(guī)范跨境證券交易角度來促進中國證券市場結(jié)構(gòu)完善的

3、政策建議.全文共分七章,約12萬字,大致歸為三部分,第一部分為開篇的第一章導(dǎo)論和第二章,分析了在傳統(tǒng)分割的市場結(jié)構(gòu)下,跨境證券交易產(chǎn)生和飛速發(fā)展的客觀必然性和相關(guān)因素,及其對以證券交易所為核心的證券市場結(jié)構(gòu)帶來的變革;第二部分包括第三章至第四章,是從理論到實踐的對跨境證券交易相關(guān)的交易、結(jié)算機制的全面探討和設(shè)計,提出了跨境證券交易的市場連接優(yōu)化模式,檢驗了證券結(jié)算最佳模式在跨越情況下的兼容性;第三部分為第五章到第七章,主要是通過分析證券