鋼鐵行業(yè)動(dòng)態(tài)龍頭股迎面趕來，鋼鐵股繼續(xù)看漲-20190121-中信建投-24頁

1、請(qǐng)參閱最后一頁的重要聲明證券證券研究報(bào)告研究報(bào)告行業(yè)行業(yè)動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)龍頭股迎面趕來龍頭股迎面趕來，鋼鐵股繼鋼鐵股繼續(xù)看漲續(xù)看漲本周大盤繼續(xù)上漲，周漲幅為1.65%。鋼鐵股漲幅突出，以4.13%的漲幅排名行業(yè)第3。同為周期股的煤炭漲幅排名第2。個(gè)股方面，華菱和韶鋼漲幅超過10%，三鋼閩光、柳鋼股份和方大特鋼也均漲幅超過7%，鋼鐵龍頭股股性活躍度提高。鋼價(jià)方面，現(xiàn)貨繼續(xù)保持平穩(wěn)，而期貨價(jià)格則繼續(xù)上漲，螺紋和熱卷主力期貨合約分別上漲了94元噸和8

2、0元噸。螺紋和熱卷的基差已收窄至期貨貼水117元噸和202元噸。近期的近期的基差大幅收窄和利用期貨多單進(jìn)行冬儲(chǔ)密切相關(guān)。隨著冬儲(chǔ)的基差大幅收窄和利用期貨多單進(jìn)行冬儲(chǔ)密切相關(guān)。隨著冬儲(chǔ)的推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)基差有望持續(xù)保持在小幅貼水狀態(tài)。從這個(gè)角推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)基差有望持續(xù)保持在小幅貼水狀態(tài)。從這個(gè)角度來看，在螺紋基差進(jìn)一步收窄的空間有限。度來看，在螺紋基差進(jìn)一步收窄的空間有限。本周鋼鐵庫存為1366.15萬噸，環(huán)比上升44.13萬噸。其中，社庫

3、增加40.6萬噸，廠庫增加3.53萬噸。本輪冬儲(chǔ)壘庫，目前較庫存低點(diǎn)增加130余萬噸，而2018年同期則增加了近280萬噸。就庫存而言，目前鋼鐵的供需形勢尚可。預(yù)計(jì)隨著需求繼就庫存而言，目前鋼鐵的供需形勢尚可。預(yù)計(jì)隨著需求繼續(xù)季節(jié)性萎縮，鋼貿(mào)商整體冬儲(chǔ)意愿仍然不高，鋼產(chǎn)量也會(huì)有續(xù)季節(jié)性萎縮，鋼貿(mào)商整體冬儲(chǔ)意愿仍然不高，鋼產(chǎn)量也會(huì)有所下降所下降。政策面，又有小微企業(yè)減稅政策落地?；诔掷m(xù)性政策發(fā)布和落地引發(fā)的市場信心好轉(zhuǎn)仍在繼續(xù)。本周、柳

4、鋼股份、方大特鋼和寶鋼股份發(fā)布了業(yè)績預(yù)告。柳鋼股份和寶鋼股份業(yè)績柳鋼股份和寶鋼股份業(yè)績超預(yù)期，方大特鋼基本符合預(yù)期。龍頭股的業(yè)績超預(yù)期有望進(jìn)超預(yù)期，方大特鋼基本符合預(yù)期。龍頭股的業(yè)績超預(yù)期有望進(jìn)一步提振龍頭股股性并帶動(dòng)鋼鐵股繼續(xù)上漲一步提振龍頭股股性并帶動(dòng)鋼鐵股繼續(xù)上漲。展望下周，鋼材期貨的上漲動(dòng)力將有所減弱，但低估值和展望下周，鋼材期貨的上漲動(dòng)力將有所減弱，但低估值和高分高分紅的鋼鐵股有望在龍頭股的帶動(dòng)下繼續(xù)上行。重點(diǎn)推薦三紅的鋼鐵股

5、有望在龍頭股的帶動(dòng)下繼續(xù)上行。重點(diǎn)推薦三鋼閩光、柳鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份以及雄安概念股新興鋼閩光、柳鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份以及雄安概念股新興鑄管以及風(fēng)險(xiǎn)已基本出清而鑄管以及風(fēng)險(xiǎn)已基本出清而2019年盈利仍有提升的攀鋼釩鈦年盈利仍有提升的攀鋼釩鈦。維持維持增持增持黃文濤黃文濤huangwentao@.cn01085130608執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1440510120015研究助理：秦源研究助理：秦源qinyuanzgs@.cn0216

6、8821600發(fā)布日期：2019年1月21日市場市場表現(xiàn)表現(xiàn)相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告19.01.14鋼鐵：基差收窄，信心改善，但鋼鐵股尚缺龍頭19.01.07鋼鐵：政策組合拳密集出招，重申鋼鐵股進(jìn)入蓄勢階段19.01.04鋼鐵：政府債額度提前下達(dá)，鋼鐵股進(jìn)入蓄勢階段18.12.27鋼鐵：有定力的穩(wěn)增長提升19年春季行情的概率18.12.17鋼鐵：需求淡季來臨，產(chǎn)量亦有下降18.12.10中信建投鋼鐵周報(bào)：降溫遭遇限產(chǎn)，鋼價(jià)上下兩難18.

7、12.03鋼鐵：貿(mào)易戰(zhàn)緩和提振情緒，基本面仍是決定鋼價(jià)的關(guān)鍵18.11.26鋼鐵：鋼價(jià)有望止跌，但難有大反彈18.11.19鋼鐵：季節(jié)性淡季VS謹(jǐn)慎性冬儲(chǔ)是未來一段時(shí)間的核心問題18.11.12鋼鐵：現(xiàn)貨價(jià)格向下拐點(diǎn)確立，短期恐慌之后鋼價(jià)有望企穩(wěn)18.11.05鋼鐵：即便熱卷主動(dòng)去庫存，鋼價(jià)亦顯回調(diào)過度35%30%25%20%15%10%5%0%5%10%18011918022618032718042718053018062918073

8、0180828180927181102181203190103上證綜指鋼鐵(中信)鋼鐵鋼鐵2鋼鐵鋼鐵行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告請(qǐng)參閱最后一頁的重要聲明圖表目錄圖表目錄圖表1：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與估值......................................................................................................................5圖表2：價(jià)格表現(xiàn)

9、..................................................................................................................................................6圖表3：螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（元噸）..........................................................

10、...........................................................7圖表4：熱軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格（元噸）.................................................................................................................7圖表5：冷軋板卷價(jià)格（元噸）................

11、.........................................................................................................7圖表6：中板價(jià)格（元噸）......................................................................................................

12、...........................7圖表7：螺紋鋼期貨價(jià)格（元噸）.....................................................................................................................7圖表8：熱軋板卷期貨價(jià)格（元噸）...........................................

13、......................................................................7圖表9：鋼坯價(jià)格（元噸）.................................................................................................................................8圖表10：廢鋼

14、價(jià)格（元噸）...............................................................................................................................8圖表11：焦煤現(xiàn)貨價(jià)格（元噸）.......................................................................

15、................................................8圖表12：焦炭現(xiàn)貨價(jià)格（元噸）.......................................................................................................................8圖表13：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格（美元噸）...................

16、............................................................................................8圖表14：焦煤期貨價(jià)格（元噸）................................................................................................................

17、.......8圖表15：焦炭期貨價(jià)格（元噸）.......................................................................................................................9圖表16：鐵礦石期貨價(jià)格（元噸）.............................................................

18、......................................................9圖表17：螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差（元噸）...................................................................................................................9圖表18：熱軋板卷期現(xiàn)價(jià)差（元噸）................

19、...............................................................................................9圖表19：鐵礦石期現(xiàn)價(jià)差（元噸）............................................................................................................

20、.....10圖表20：焦炭期現(xiàn)價(jià)差（元噸）.....................................................................................................................10圖表21：鋼材產(chǎn)品及原材料庫存一覽..............................................................

21、................................................10圖表22：社會(huì)總庫存（萬噸）...........................................................................................................................11圖表23：螺紋鋼社會(huì)庫存（萬噸）...............

22、....................................................................................................11圖表24：熱軋板卷社會(huì)庫存（萬噸）.....................................................................................................

23、..........11圖表25：中厚板社會(huì)庫存（萬噸）...................................................................................................................11圖表26：鋼廠總庫存（萬噸）.............................................................

24、.............................................................12圖表27：螺紋鋼鋼廠庫存（萬噸）..................................................................................................................12圖表28：熱軋板卷鋼廠庫存（萬噸）........

25、......................................................................................................12圖表29：中厚板鋼廠庫存（萬噸）....................................................................................................

26、..............12圖表30：鐵礦石平均庫存可用天數(shù)（天）......................................................................................................12圖表31：焦煤平均庫存可用天數(shù)（天）...............................................................

27、...........................................12圖表32：焦炭平均庫存可用天數(shù)（天）..........................................................................................................13圖表33：廢鋼平均庫存可用天數(shù)（天）...............................

28、...........................................................................13圖表34：鋼材產(chǎn)品毛利一覽..............................................................................................................................13圖表

29、35：螺紋鋼長流程毛利（元噸）.............................................................................................................14圖表36：熱軋板卷長流程毛利（元噸）............................................................................

30、.............................14圖表37：冷軋板卷長流程毛利（元噸）.........................................................................................................14圖表38：中厚板長流程毛利（元噸）...............................................