房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)下半年首月迎接開門紅，同比增速繼續(xù)修復(fù)-20180730-中信建投-13頁(yè)

1、請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明證券證券研究報(bào)告研究報(bào)告行業(yè)行業(yè)動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)下半年首月迎接開門紅，同比增速下半年首月迎接開門紅，同比增速繼續(xù)修復(fù)繼續(xù)修復(fù)行業(yè)動(dòng)態(tài)信息行業(yè)動(dòng)態(tài)信息商品房市場(chǎng)：商品房市場(chǎng)：【成交】本周一手房整體成交面積環(huán)比增加12.9%，同比增長(zhǎng)18.1%；二手房整體成交面積環(huán)比減少2.6%?！就恋亍勘局馨俪峭恋毓?yīng)面積環(huán)比減少35.5%，同比減少67.7%；百城土地掛牌均價(jià)環(huán)比上漲46.5%，同比漲幅擴(kuò)大至169.5%?！就票P】根據(jù)我

2、們統(tǒng)計(jì)的28城動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，截止7月第四周，推盤總量為540個(gè)，環(huán)比下滑41.2%。【庫(kù)存】庫(kù)存整體走高，去化速度加快。政策面：政策面：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議：積極財(cái)政政策要更加積極，穩(wěn)健貨幣政策要松緊適度；北京：共有產(chǎn)權(quán)住房貸款最低首付比例不低于30%；湖南：出臺(tái)“湘十一條”，明確商品住宅庫(kù)存去化周期低于15個(gè)月的市州、縣市，應(yīng)當(dāng)控制貨幣化安置比例，更多采取新建棚改安置房的方式，商品住房庫(kù)存量大、市場(chǎng)房源供應(yīng)充足的市州、縣市，可以繼續(xù)推進(jìn)棚改貨幣

3、化安置；深圳：房貸利率全線上浮，四大國(guó)有行及招行、交通銀行等在深圳的首套房利率全部上浮至15%，二套房上浮至20%；北京：個(gè)別銀行網(wǎng)點(diǎn)首套房貸款利率在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮40%，也有銀行部分網(wǎng)點(diǎn)首套房貸款利率上浮30%。公司動(dòng)態(tài)信息公司動(dòng)態(tài)信息上市公司：上市公司：【華夏幸?！浚汉炗喪仪f市元氏縣產(chǎn)業(yè)新城PPP項(xiàng)目，履行期限30年；【首開股份】：擬發(fā)行債權(quán)融資計(jì)劃30億元，期限不超過(guò)3年；【萬(wàn)科A】：鉅盛華再減持萬(wàn)科A約4410萬(wàn)股份，成交

4、金額10.48億元，成交價(jià)格23.77元股，較收盤價(jià)折價(jià)約2.5%；【陽(yáng)光城】：完成發(fā)行10億中期票據(jù)，票面利率7.5%；【天津松江】：間接控股股東天津市政集團(tuán)100%股權(quán)注入天津津誠(chéng)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司；【保利地產(chǎn)】：預(yù)計(jì)公司于2018年8月至2020年12月與合富中國(guó)之間將發(fā)生持續(xù)關(guān)聯(lián)交易，合計(jì)交易金額不超過(guò)66.09億元；公司將于2020年末前償還保利顧問(wèn)應(yīng)收物業(yè)銷售代理費(fèi)等，合計(jì)約7.23億元。本周觀點(diǎn)：本周觀點(diǎn)：今年以來(lái)房

5、地產(chǎn)板塊調(diào)整幅度在行業(yè)之中處于領(lǐng)先位置，不能僅由基本面解釋，諸如部分負(fù)面?zhèn)髀劜豢勺C偽，也使得市場(chǎng)參與地產(chǎn)的動(dòng)力寥寥。但我們認(rèn)為目前房地產(chǎn)板塊極低的估值水平正在構(gòu)筑板塊安全邊際，更多積極因素的累積，包括貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)流動(dòng)性邊際改善、去杠桿節(jié)奏趨于緩和、下半年重點(diǎn)城市增速修復(fù)正在進(jìn)行，以及當(dāng)前基金配置地產(chǎn)股已經(jīng)處于歷史低位等，也將有助于板塊情緒的扭轉(zhuǎn)。對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的房地產(chǎn)稅，我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，目前我國(guó)房地產(chǎn)稅立法仍在推進(jìn)，具體方案仍未

6、披露，未知導(dǎo)致的恐慌是很正常的，但是從推進(jìn)的節(jié)奏和內(nèi)容上看，不宜過(guò)度恐懼。建議優(yōu)選：建議優(yōu)選：1、具備強(qiáng)融資能力和ROE突破潛力的龍頭房企（招商蛇口、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科、華僑城）；2、享受成長(zhǎng)彈性和邊際催化的國(guó)企民企（首開股份、陽(yáng)光城、榮盛發(fā)展、濱江集團(tuán)）；3、優(yōu)質(zhì)港股企業(yè)（旭輝控股、龍光地產(chǎn)、合景泰富）；4、享受存量紅利的企業(yè)（建發(fā)股份、光大嘉寶、新湖中寶）。維持維持買入買入陳慎陳慎chenshen@.cn02168821630執(zhí)業(yè)證書編

7、號(hào)：S1440514080003發(fā)布日期：2018年07月30日市場(chǎng)市場(chǎng)表現(xiàn)表現(xiàn)相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告1%9%19%29%201753120176302017731201783120179302017103120171130201712312018131201822820183312018430房地產(chǎn)開發(fā)滬深300房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ2房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明淮安淮安13.737.69%13

8、.1513.1416.33%38.164.13%商品住宅連云港連云港14.863.57%15.4515.3310.56%商品房馬鞍山馬鞍山0.002.180.00100.00%商品住宅紹興紹興4.0731.09%3.733.5715.47%商品住宅臺(tái)州臺(tái)州23.2054.18%9.9021.76138.61%商品住宅淮南淮南2.8731.73%5.423.2835.58%商品房泰安泰安5.899.76%8.845.6833.33%商品住

9、宅蕪湖蕪湖0.9817.31%10.722.5776.59%商品住宅鎮(zhèn)江鎮(zhèn)江15.9614.66%10.9314.9438.52%商品房溫州溫州16.004.93%11.7014.8020.20%22.643.18%商品住宅宿遷宿遷0.00100.00%9.266.4930.00%商品房珠三角深圳深圳7.294.34%4.915.2929.79%37.544.96%商品住宅廣州廣州13.6410.32%18.3716.3017.39%3

10、7.671.05%商品住宅佛山佛山39.18122.37%16.4215.9212.29%商品房東莞東莞9.397.26%10.828.850.00%79.170.98%商品住宅江門江門2.110.06%4.212.6946.93%商品住宅惠州惠州3.7223.40%6.215.2119.00%9.953.15%商品住宅中西部地區(qū)武漢武漢28.465.69%39.5329.7721.54%商品住宅南昌南昌0.009.954.9849.7

11、5%商品住宅襄陽(yáng)襄陽(yáng)5.5221.60%5.293.9732.78%商品住宅岳陽(yáng)岳陽(yáng)1.7024.63%4.703.4928.83%商品住宅湘潭湘潭0.004.230.00100.00%商品住宅蚌埠蚌埠0.002.600.00100.00%商品房呼和浩特呼和浩特0.007.025.6517.91%294.499.26%商品住宅包頭包頭0.003.860.00100.00%商品住宅南寧南寧0.00100.00%16.6010.4836.7

12、1%26.747.10%商品住宅其他地區(qū)福州福州2.7012.18%3.432.5913.44%116.801.50%商品住宅廈門廈門1.1922.59%2.091.2348.67%132.480.54%商品住宅泉州泉州6.350.70%4.156.3563.97%77.000.40%商品住宅莆田莆田3.2113.36%3.862.7837.99%80.456.57%商品住宅汕頭汕頭4.997.23%10.177.1335.27%商品住

13、宅吉林吉林6.4635.50%3.674.183.12%商品房長(zhǎng)春長(zhǎng)春40.7665.84%17.0618.0016.03%商品住宅備案牡丹江牡丹江1.6553.65%1.271.1413.14%商品住宅一線城市一線城市64.460.43%59.7250.7517.86%二線城市二線城市235.7721.00%243.34190.879.06%三線城市三線城市184.959.79%236.95175.8518.06%資料來(lái)源：Wind，