風(fēng)險(xiǎn)視角下的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度構(gòu)建研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng),其在提供許多機(jī)會(huì)的同時(shí)也會(huì)給本國(guó)的資本市場(chǎng)帶來潛在的不穩(wěn)定因素。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,海外設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板很多,但是除了美國(guó)NASDAQ、英國(guó)的AIM等市場(chǎng)之外,運(yùn)作良好、交易活躍的并不很多,失敗的案例也為數(shù)不少。為了使創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在我國(guó)建成后能夠良好平穩(wěn)的運(yùn)行,從而更好的推動(dòng)創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展、完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制和推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè),著重從風(fēng)險(xiǎn)的角度構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度體系,具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。
　　

2、 本文首先從一般理論的角度對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的性質(zhì)和特征進(jìn)行了總結(jié)與歸納,并基于創(chuàng)新型中小企業(yè)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的視角分析了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的多重功能。
　　 在此基礎(chǔ)上本文探討了創(chuàng)業(yè)板存在的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及兩類風(fēng)險(xiǎn)的影響因素,同時(shí)分析了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在我國(guó)資本市場(chǎng)的定位問題,包括對(duì)主板市場(chǎng)的影響分析和與中小企業(yè)板的關(guān)系研究。然后本文從眾多的海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中選出有代表性的市場(chǎng)作為研究的對(duì)象,其中包括成功的美國(guó)N

3、asdaq市場(chǎng)和相對(duì)失敗的香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),在對(duì)這兩個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展及現(xiàn)狀進(jìn)行考察的基礎(chǔ)上,總結(jié)出成功的美國(guó)Nasdaq市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)防范方面的制度特色,同時(shí)對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的失敗進(jìn)行了因素分析,總結(jié)歸納出導(dǎo)致該市場(chǎng)發(fā)展失敗的根本原因。
　　 最后,本文結(jié)合創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分析、國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度特點(diǎn)以及我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)現(xiàn)有的制度安排,從發(fā)行上市制度和退市制度的構(gòu)建、交易制度的選擇以及監(jiān)管制度的構(gòu)建三個(gè)方面,提出了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板制度構(gòu)建及完善