國(guó)際石油價(jià)格對(duì)我國(guó)股票指數(shù)和行業(yè)收益的影響研究.pdf_第1頁(yè)
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1、隨著我國(guó)石油定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化改革持續(xù)完善,石油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大。理論方面,本文分別從微觀和宏觀層面分析石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)個(gè)體和經(jīng)濟(jì)整體的影響效應(yīng),從而理清石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)整體的傳導(dǎo)機(jī)制,此外選取依照全球標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)劃分體系構(gòu)建的Wind二級(jí)行業(yè),建立相關(guān)分行業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制分析框架。
   實(shí)證方面,選取從2000年至2009年底宏觀數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)整體指數(shù)、股票行業(yè)指數(shù)和個(gè)股數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),研究表明從整

2、體上看,國(guó)際石油價(jià)格對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有滯后的沖擊作用,國(guó)際石油價(jià)格對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)整體存在Granger因果關(guān)系,并通過(guò)VAR脈沖響應(yīng)函數(shù)反映石油價(jià)格波動(dòng)沖擊對(duì)股票市場(chǎng)整體存在先揚(yáng)后抑的響應(yīng)方式;從分行業(yè)看,由單一多因子模型的石油價(jià)格波動(dòng)因子顯著性回歸系數(shù)排序分類(lèi),與構(gòu)建的傳導(dǎo)機(jī)制吻合性很高,即說(shuō)明投資者和市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)格和企業(yè)業(yè)績(jī)判斷遵循石油相關(guān)行業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制,股票市場(chǎng)在傳導(dǎo)石油價(jià)格沖擊層面存在一定的有效性;從微觀層面看,對(duì)于實(shí)證結(jié)果

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