匯率波動的價格傳遞效應及政策啟示.pdf

1、伴隨經(jīng)濟全球化的浪潮，中國從封閉逐漸走向開放，匯率波動對國內價格的影響越來越受到理論界和監(jiān)管當局的關注。人民幣匯率升值能否顯著降低國內物價，對于研究匯率波動的宏觀經(jīng)濟影響、貨幣政策的中介目標選擇，以及抑制通貨膨脹的政策調整都具有十分重要的意義。
　　 本文首先總結了匯率傳遞的經(jīng)典理論，包括購買力平價理論、巴拉薩-薩繆爾森假說和新匯率傳遞理論；接著在理論上分析匯率波動的價格傳遞路徑：從直接效應來講，本幣升值通過進口價格降低國內物價

2、；從間接效應來講，本幣升值通過總需求降低國內物價，通過資產(chǎn)價格和貨幣供應量推動國內物價上漲。
　　 實證研究中，本文通過運用協(xié)整檢驗、脈沖響應函數(shù)和方差分解的方法分析人民幣名義有效匯率波動對中國國內消費者價格和生產(chǎn)者價格的傳遞效應。計量結果表明：人民幣名義有效匯率波動對中國國內物價的傳遞效應為負，然而這種傳遞是不完全的，傳遞效應是不顯著的。人民幣匯率波動不是導致國內價格波動的格蘭杰原因，消費者價格的波動主要是由于國內產(chǎn)出造成，生

3、產(chǎn)者價格波動主要是由于國外價格沖擊造成。
　　 在實證研究的基礎上，本文通過進一步探究理論傳遞路徑在中國的實際效果，發(fā)現(xiàn)人民幣升值對進口價格的負向影響顯著，但進口價格對國內物價影響有限；人民幣升值通過資產(chǎn)價格對國內價格有顯著正向影響；人民幣升值未能通過國內總需求和貨幣供應量的路徑顯著影響國內價格。
　　 第五章，本文在前文分析的基礎上提出政策建議：不能通過人民幣升值的手段抑制國內通貨膨脹，過快的升值幅度甚至會加劇國內通貨