基于實物期權(quán)的企業(yè)專用性人力資本投資不足研究.pdf

1、企業(yè)專用性人力資本是企業(yè)核心能力的主要來源，企業(yè)專用性人力資本投資則是提高人力資本存量進而提高企業(yè)核心競爭力的主要途徑。但是，與此同時企業(yè)專用性人力資本投資不足的現(xiàn)象也十分嚴重，如此重要的資源為何不能吸引投資者呢?本文將對此問題進行分析。企業(yè)專用性人力資本具有某些與實物資本相似的性質(zhì)并且在投資中面臨著很大不確定性，因此本文引入了實物期權(quán)理論來分析企業(yè)專用性人力資本投資不足的問題。實物期權(quán)理論在進行人力資本價值計算時考慮到了靈活性的價值，

2、正是這中靈活性改變了投資雙方的決策。
　　 本文認為某一方期權(quán)價值的增加，便增加了其執(zhí)行期權(quán)的可能。根據(jù)企業(yè)專用性人力資本期權(quán)的特性，一方執(zhí)行期權(quán)便會減少另一方的收益，所以一方期權(quán)的收益成為另一方的費用，造成了另一方的損失。在自身利益最大化的條件下，為了減少對方的期權(quán)價值便導致了企業(yè)專用性人力資本投資不足的現(xiàn)象的產(chǎn)生。本文以金融期權(quán)B-S定價公式為基礎(chǔ)，進而將其演變?yōu)槿肆Y本期權(quán)價值模型，用于解釋和計算期權(quán)的價值。并根據(jù)公式中各