公司理財(cái)中文版第九版第三章答案

1、第三章第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析與長期財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)報(bào)表分析與長期財(cái)務(wù)規(guī)劃1.由于不同行業(yè)的公司在財(cái)務(wù)比率上存在很大的差異，財(cái)務(wù)比率本由于不同行業(yè)的公司在財(cái)務(wù)比率上存在很大的差異，財(cái)務(wù)比率本身提供的信息有限，分析公司的財(cái)務(wù)比率有兩種基本方法：時(shí)間趨身提供的信息有限，分析公司的財(cái)務(wù)比率有兩種基本方法：時(shí)間趨勢分析法和同類公司分析。為什么這些方法會(huì)有用呢？每種方法能勢分析法和同類公司分析。為什么這些方法會(huì)有用呢？每種方法能夠告訴你哪些關(guān)于公司財(cái)務(wù)健康

2、狀況的信息？夠告訴你哪些關(guān)于公司財(cái)務(wù)健康狀況的信息？答：時(shí)間趨勢分析描繪了公司財(cái)務(wù)狀況隨時(shí)間而變化的圖景。通過公司本身的跨期比較分析，財(cái)務(wù)經(jīng)理可以評價(jià)公司的經(jīng)營、融資或投資活動(dòng)的某些方面是否已經(jīng)發(fā)生了變化。同類公司比較分析涉及到將某一特定公司的財(cái)務(wù)比率和經(jīng)營績效與同一行業(yè)或業(yè)務(wù)相同的其他公司進(jìn)行比較。通過同類公司比較分析，財(cái)務(wù)經(jīng)理可以評價(jià)公司的經(jīng)營、融資或投資活動(dòng)的某些方面是否越出常規(guī)，從而為調(diào)整這些比率采取恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)提供指南，如果這種

3、調(diào)整合適的話。兩種方法都從財(cái)務(wù)的視角研究一個(gè)公司究竟有什么不同，但兩種方法都不能告訴我們這種不同是積極正面的還是消極負(fù)面的。例如，假設(shè)一個(gè)公司的流動(dòng)比率是隨時(shí)間而提高，這可能意味著該公司在過去一直面臨流動(dòng)性問題，一直在糾正這些問題；或者它也可能意味著該公司已經(jīng)在管理流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債方面變得更低效。同類公司比較分析中也存在類似的爭論。一個(gè)公司的流動(dòng)比率低于同類公司，也許是它在管理流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債方面更具效率，也可能是它面臨流動(dòng)性問題。沒有哪種

4、方法告訴我們某個(gè)比率是好還是壞。兩種方法只是表明有些東西存在差異，并告訴我們?nèi)ツ睦飳ふ摇?.所謂的所謂的“同店銷售同店銷售”是像沃爾瑪和希爾斯之類的十分分散的公司是像沃爾瑪和希爾斯之類的十分分散的公司不變。當(dāng)銷售額按照不變。當(dāng)銷售額按照20%的速度增長，公司預(yù)計(jì)的速度增長，公司預(yù)計(jì)EFN為負(fù)數(shù)，這為負(fù)數(shù)，這是否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長率的信息？你能夠肯定是否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長率的信息？你能夠肯定內(nèi)部增長率是大于

5、還是小于內(nèi)部增長率是大于還是小于20%嗎？為什么？如果留存比率上升，嗎？為什么？如果留存比率上升，預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)EFN將會(huì)怎樣？如果留存比率降低呢？如果留存比率等于零呢？將會(huì)怎樣？如果留存比率降低呢？如果留存比率等于零呢？答：可持續(xù)增長率大于20%，因?yàn)橐?0%的增長速度EFN依然為負(fù)，表明多余資金仍然可得。如果企業(yè)是100%的股權(quán)融資，那么可持續(xù)增長率和內(nèi)部增長率相等，內(nèi)部增長率將超過20%。然而，當(dāng)公司有一些債務(wù)時(shí)，內(nèi)部增長率將始終低于可

6、持續(xù)增長率，因此內(nèi)部增長率是大于還是小于20%并不確定。如果留成比例增加，公司將有更多的內(nèi)部資金來源，它必須承擔(dān)更多的貸款以維持債務(wù)權(quán)益比例不變，于是EFN將下降。相反，如果留存比例下降，EFN會(huì)上升。如果留存比率為零，內(nèi)部增長率和可持續(xù)增長率均為零，EFN也會(huì)將上升到與總資產(chǎn)的變化一致的水平。6.共同比率是財(cái)務(wù)分析的工具之一，共同比利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表為共同比率是財(cái)務(wù)分析的工具之一，共同比利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表為什么有用？現(xiàn)金流量表沒有被轉(zhuǎn)

7、變成共同比報(bào)表的形式，為什么？什么有用？現(xiàn)金流量表沒有被轉(zhuǎn)變成共同比報(bào)表的形式，為什么？答：共同比財(cái)務(wù)分析為財(cái)務(wù)經(jīng)理提供了公司的比率分析。例如，共同比利潤表可以表明作為銷售商品的成本占銷售收入的百分比在增加。共同比資產(chǎn)負(fù)債表可以表明公司日益依賴債務(wù)籌資?，F(xiàn)金流量表沒有轉(zhuǎn)換成共同比的形式，原因很簡單：沒有什么可做分母。7.我們在計(jì)算外部融資需求量時(shí)隱含著一個(gè)假設(shè)，即公司資產(chǎn)滿負(fù)我們在計(jì)算外部融資需求量時(shí)隱含著一個(gè)假設(shè)，即公司資產(chǎn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)