1935年美國聯(lián)邦儲備體系的改革.pdf

1、1935年美國聯(lián)邦儲備體系的改革是對聯(lián)儲體系結(jié)構(gòu)及其權(quán)力的重大調(diào)整，在聯(lián)儲發(fā)展史上具有劃時代的意義。它是由富蘭克林·羅斯福政府策劃，按照勞克林·柯里的改革理念構(gòu)思，在馬里納·艾克爾斯的主持下完成的。這次改革最終將聯(lián)儲體系打造成了一家真正意義上的中央銀行，并使其與政府之間的合作成為促進(jìn)美國經(jīng)濟健康發(fā)展的關(guān)鍵之一。本文對改革前聯(lián)儲體系的基本特征、聯(lián)儲改革思想及改革計劃的確立、改革法案在國會的辯論、推動改革的力量以及改革的結(jié)果與意義，作了比較

2、全面和深入的探討。
　　根據(jù)1913年《聯(lián)邦儲備法》建立的聯(lián)儲體系存在諸多弊端。聯(lián)儲委員會雖然在法律上是12家聯(lián)儲銀行的監(jiān)管者，但它實際上既沒有獨立的地位，也沒有足夠的權(quán)力履行這種監(jiān)督職能。相比之下，聯(lián)儲銀行倒是隨著業(yè)務(wù)的擴展而實力不斷增強，逐漸掌握了貨幣政策的控制權(quán)。不僅如此，聯(lián)儲決策者們在貨幣政策指導(dǎo)思想上仍然囿于一孔之見，堅持早已脫離美國金融實際的真實票據(jù)理論。這樣一來，體系內(nèi)部的權(quán)力分散與沖突，加之指導(dǎo)思想的失誤，致使聯(lián)儲

3、在1920年代后期誤判了經(jīng)濟形勢，引發(fā)了一場前所未有的經(jīng)濟蕭條。在這種緊急狀態(tài)下，聯(lián)儲決策者們?nèi)匀晃茨苄盐?，沒有采取適當(dāng)措施救經(jīng)濟于水火之中。顯然，當(dāng)時的聯(lián)儲體系還無法也沒有扮演一家中央銀行的角色。
　　在經(jīng)濟大蕭條中臨危受命的羅斯?？偨y(tǒng)宣布實施“新政”，希望能挽狂瀾于既倒。然而，“百日新政”的種種措施并未能有效地刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。到1934年，包括羅斯福本人在內(nèi)的新政改革派們開始調(diào)整思路，逐漸轉(zhuǎn)向以打擊壟斷來推動公平，以更大規(guī)模的赤

4、字開支來援助失業(yè)者和眾多貧民。與這種改革思路的調(diào)整相適應(yīng)，羅斯福政府決定對聯(lián)儲體系進(jìn)行改革。這既是打擊東部大銀行家壟斷貨幣體系的舉措，也是為政府?dāng)U大財政開支做融資方面的準(zhǔn)備。在行政當(dāng)局的安排下，來自西部的銀行家艾克爾斯出任聯(lián)儲長官，成為聯(lián)儲改革的主要負(fù)責(zé)人。
　　艾克爾斯在制定聯(lián)儲改革方案的過程中得到了貨幣經(jīng)濟學(xué)家柯里的幫助。二人對依靠赤字財政走出經(jīng)濟困境和美國在貨幣管理體系上存在的問題有很多共同的見解?？吕镌趯?920年代后期美

5、國的貨幣政策加以研究后，認(rèn)定聯(lián)儲體系貨幣政策的失誤是引發(fā)蕭條的主因，并有針對性地提出了一套貨幣管理理論。在這套理論的基礎(chǔ)之上，柯里為聯(lián)儲體系改革制定了詳細(xì)的改革計劃，試圖將貨幣管理權(quán)集中于聯(lián)儲委員會之手，通過公開市場等貨幣工具進(jìn)行貨幣管理，使聯(lián)儲有能力制定和執(zhí)行正確的貨幣政策。
　　以柯里改革計劃為藍(lán)本的柯里-艾克爾斯備忘錄匯聚了兩人有關(guān)聯(lián)儲改革的主要思想，得到了羅斯福總統(tǒng)的支持。行政當(dāng)局乃根據(jù)這份備忘錄制定出聯(lián)儲改革法案，提交國

6、會審議。法案在眾議院得到了代表西部大銀行、中小銀行家以及中西部農(nóng)場主的國會議員的認(rèn)可，很快獲得通過。然而，代表東部尤其是紐約地區(qū)大銀行利益的以卡特·格拉斯為首的參議院保守派，則對聯(lián)儲改革法案百般阻撓，并進(jìn)行了修正。在艾克爾斯領(lǐng)導(dǎo)的改革派的不懈努力之下，聯(lián)儲改革法案終于在保留柯里和艾克爾斯改革思想基本內(nèi)容的情況下獲得國會批準(zhǔn)，成為《1935年銀行法》的重要組成部分。
　　《1935年銀行法》將貨幣管理的絕大部分權(quán)力賦予了新成立的聯(lián)儲

7、理事會。原來處于半自治地位的聯(lián)儲銀行則失去了過去這種獨立性，必須服從聯(lián)儲理事會的決定與監(jiān)管。改革后的聯(lián)儲體系理所當(dāng)然地放棄了真實票據(jù)理論，在對經(jīng)濟形勢評估的基礎(chǔ)之上制定靈活的貨幣政策，以維護(hù)經(jīng)濟的穩(wěn)定，并做好了在經(jīng)濟危機發(fā)生時充當(dāng)最后貸款人的準(zhǔn)備。于是，聯(lián)儲體系終于有權(quán)力和手段履行中央銀行的基本功能，從而成了一家名副其實的中央銀行。正是由于聯(lián)儲體系在1935年改革后通過貨幣政策調(diào)整經(jīng)濟的能力不斷加強，行政當(dāng)局才開始意識到與之合作的重要性