上市公司非經(jīng)常性損益的市場反應(yīng)研究.pdf

1、在我國經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌和新興資本市場的建設(shè)過程中，政府管制無不發(fā)揮著重要的作用。在公司首次公開發(fā)行股票、上市后的再融資、ST以及退市等方面，監(jiān)管者制定了許多嚴(yán)格的措施來保證政策的實(shí)施，其中的核心就是有關(guān)會計盈余信息的強(qiáng)制要求。從1999年開始，證監(jiān)會通過規(guī)范會計盈余中非經(jīng)常性損益的披露，采取措施抑制上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行利潤操縱的行為，借此進(jìn)一步提高會計盈余的信息質(zhì)量。
　　 顯而易見，經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益所反映的上市公

2、司的盈利能力和成長性是不同的，投資者應(yīng)對兩類持續(xù)性不同的損益項目進(jìn)行區(qū)分，以此判斷上市公司的持續(xù)盈利能力。本論文正是基于以上事實(shí)，從非經(jīng)常性損益的理論背景出發(fā)，全面分析了上市公司利用非經(jīng)常性損益影響資本市場的條件、動機(jī)和方式。實(shí)證研究部分，以非經(jīng)常性損益的市場反應(yīng)為契機(jī)，從回報模型和價格模型出發(fā)，檢驗證券市場對于構(gòu)成會計盈余明細(xì)項目的經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益是否會做出不同的反應(yīng)，即經(jīng)常性1損益與非經(jīng)常性損益是否具有不同的未來預(yù)測能力?非

3、經(jīng)常性損益在凈利潤中所占比例的大小是否會影響公司股價?從而加深對非經(jīng)常性損益規(guī)范和披露重要現(xiàn)實(shí)意義的認(rèn)識。
　　 在對我國非經(jīng)常性損益的市場反應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究后筆者發(fā)現(xiàn)，市場能夠?qū)?jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益進(jìn)行區(qū)分定價，即經(jīng)常性損益與股價的相關(guān)性大于非經(jīng)常性損益，并且非經(jīng)常性損益在凈利潤中所占比例會影響公司股價，即非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻(xiàn)越大，其對公司價值的影響越小。最后，筆者在前幾章的分析基礎(chǔ)及實(shí)證研究結(jié)果之上，從會計方法、政策